Strategien für die vierteljährliche Ertragssaison

Die Ertragssaison ist einer der am meisten erwarteten Punkte im Geschäftsjahr für den Markt. Es bezieht sich auf die Monate, in denen vierteljährliche Berichte veröffentlicht werden – im Allgemeinen im Januar, April, Juli und Oktober. Und mit dem Hype der Saison geht eine Reihe von Analystenerwartungen, -prognosen und -ergebnissen einher, die diese Expertenanalysen übertreffen oder verfehlen.

Analystenprognosen

Leitlinien und andere Grundlagen, um eine Schätzung des Gewinns je Aktie (EPS) zu erhalten. Der Markt verwendet diese Schätzungen, um zu bestimmen, wie sich ein Unternehmen bei Veröffentlichung der Gewinne entwickeln wird.

Unternehmen werden nach ihrer Fähigkeit beurteilt, die Markterwartungen zu übertreffen – alle Augen sind darauf gerichtet, ob Unternehmen „ihre Zahlen erreichen“. Mit anderen Worten, sie werden danach beurteilt, ob es ihnen gelingt, die Konsensschätzungen der Wall Street-Analysten zu erfüllen. Die Kenntnis der Bedeutung dieser Schätzungen kann den Anlegern helfen, die Quartalsergebnisse zu verwalten.

Beachten Sie jedoch, dass dies Schätzungen sind, sodass sie möglicherweise nie von einem Analysten zum anderen konsistent sind. Dies liegt daran, dass ein Analyst im Vergleich zu anderen möglicherweise andere Metriken verwendet, um seine Schätzungen zu erstellen. So, während die Investitionsentscheidungen sollten nicht gewichtet zu stark auf, ob die Unternehmen treffen, miss, oder Beat Prognosen, lohnt es sich, ein Auge auf, wie sie ihre Ergebniszahlen stapeln sich gegen Quartalsschätzungen.

Lesen Sie weiter, um einige Tipps zum Überleben zu erhalten, während Sie die Erwartungen und Schätzungen der Analysten während der Gewinnsaison durchgehen.

Beobachten Sie diese Schätzungen

Die Fähigkeit eines Unternehmens, Gewinnschätzungen zu treffen , ist wichtig für den Kurs seiner Aktie. Wenn ein Unternehmen die Erwartungen übertrifft, wird es normalerweise mit einem Anstieg des Aktienkurses belohnt. Wenn ein Unternehmen hinter den Erwartungen zurückbleibt oder auch nur die Erwartungen erfüllt, kann der Aktienkurs einen Schlag abbekommen.

Die überdurchschnittlichen Gewinnschätzungen sagen etwas über das allgemeine Wohlergehen einer Aktie aus. Ein Unternehmen, das die Erwartungen vierteljährlich routinemäßig übertrifft, macht wahrscheinlich etwas richtig. Betrachten Sie die Leistung von Cisco Systems in den neunziger Jahren. 43 Quartale hintereinander übertraf der Internet-Equipment-Player die Erwartungen der Wall Street nach höheren Erträgen. Währenddessen stieg der Aktienkurs zwischen 1990 und 2000 enorm an. Unternehmen mit vorhersehbaren Gewinnen sind in der Regel leichter einzuschätzen und häufig bessere Anlagen.

Umgekehrt hat ein Unternehmen, das in mehreren aufeinander folgenden Quartalen durchweg hinter den Schätzungen zurückbleibt, wahrscheinlich Probleme. Ein Beispiel ist Lucent Technologies. Zwischen 2000 und 2001 hat der Technologieriese wiederholt die Gewinnschätzungen verfehlt – in vielen Fällen mit großem Abstand. Es stellte sich heraus, dass Lucent nicht in der Lage war, mit sinkenden Umsätzen, steigenden Lagerbeständen, aufgeblähten Bargeldausgaben und anderen Problemen fertig zu werden, die dazu führten, dass der Aktienwert in zwei Jahren von 80 auf 75 Cent sank. Wie aus diesem Beispiel hervorgeht, folgen auf enttäuschende Gewinnnachrichten häufig weitere Gewinnenttäuschungen.

Machen Sie es sich mit Schätzungen nicht leicht

Seien Sie vorsichtig, wenn Sie Schätzungen von Wall Street-Analysten als das A und O für die Bewertung von Aktien betrachten. Es ist zwar ratsam, Schätzungen zu beobachten, aber es ist auch wichtig, ihnen nicht mehr Respekt zu zollen, als sie verdienen. Wie oben erwähnt, handelt es sich lediglich um Schätzungen, die als solche zu verstehen sind.

Darüber hinaus ist die Wahrheit, dass die Einnahmen furchtbar schwer vorherzusagen sind. In einigen Fällen sind die Schätzungen der Maklerhausgewinne kaum mehr als fundierte Vermutungen. Schließlich sind Unternehmen selbst oft nicht in der Lage, ihre Zukunft genau vorherzusagen. Warum sollten Wall Street-Beobachter besser informiert sein?

Nur weil ein Unternehmen Schätzungen verfehlt, bedeutet dies nicht, dass es keine großen Wachstumsaussichten haben kann. Aus dem gleichen Grund könnte ein Unternehmen, das die Erwartungen übertrifft, immer noch mit Wachstumsschwierigkeiten konfrontiert sein.

Denken Sie daran, dass Unternehmen große Anstrengungen unternehmen, um sicherzustellen, dass ihre Zahlen im Ziel sind, bevor sie zu aufgeregt werden, wenn ein Unternehmen die Erwartungen erfüllt oder übertrifft. Was Anleger oft vergessen, ist, dass Unternehmen manchmal Gewinne „verwalten“, um die Erwartungen der Analysten zu erfüllen.

Beispielsweise könnte ein Unternehmen versuchen, das Ergebnis durch die Erfassung von Umsätzen im laufenden Quartal zu steigern und gleichzeitig die Erfassung der damit verbundenen Kosten auf ein zukünftiges Quartal zu verschieben. Oder es könnte vierteljährliche Schätzungen erfüllen, indem Produkte zum Ende des Quartals zu einem niedrigeren Preis verkauft werden. Das Problem ist, dass verwaltete Gewinne dieser Art nicht unbedingt die tatsächlichen Leistungstrends widerspiegeln. Anleger sollten versuchen, diese Art von Tricks zu erkennen, wenn sie beurteilen, wie die vierteljährlichen Zahlen mit den Schätzungen übereinstimmen.

Schauen Sie über den Konsens hinaus

Wenn Sie die Mängel der Konsensschätzungen erkennen, können Sie diese während der Gewinnberichtssaison zu Ihrem Vorteil nutzen.

Konsensschätzungen sind im Wesentlichen die Summe aller verfügbaren Schätzungen geteilt durch die Anzahl der Schätzungen. Wenn Sie also in der Finanzpresse lesen, dass ein Unternehmen voraussichtlich 4 Cent pro Aktie verdienen wird, ist diese Zahl einfach der Durchschnitt aus einer Reihe individueller Prognosen. Bei zwei verschiedenen Analysten könnte das Unternehmen 2 Cent pro Aktie bzw. 6 Cent pro Aktie verdienen.

Der Konsens erfasst möglicherweise nicht, was die besten Analysten über die Aussichten eines Unternehmens denken. Einige Analysten neigen dazu, bemerkenswert genaue Gewinnprognosen zu erstellen, während andere diese um eine Meile verfehlen können. Daher ist es für Anleger ratsam, herauszufinden, welche Analysten die beste Erfolgsbilanz aufweisen, und ihre Prognosen anstelle des Konsenses zu verwenden.

Wenn unter Analysten große Meinungsverschiedenheiten bestehen, werden die Prognosen für ein Unternehmen weit über die mittlere Konsensschätzung verteilt. In solchen Fällen könnte eine Aktie ein Schnäppchen sein, das auf der optimistischsten Schätzung basiert, jedoch nicht auf der Konsenszahl. Anleger können profitieren, wenn sich herausstellt, dass der Analyst mit der überdurchschnittlichen Schätzung das Ziel erreicht hat.

Angesichts der begrenzten Genauigkeit des Konsenses können Aktienwertschwankungen, die mit Gewinnen einhergehen, die Schätzungen übertreffen oder verfehlen, nicht gerechtfertigt sein. Tatsächlich kann ein Rückgang des Aktienkurses, der sich aus zu kurzen Zahlen ergibt, eine Kaufgelegenheit schaffen. Ebenso sind besser als erwartete Ergebnisse nicht unbedingt gute Nachrichten und bieten eine gute Chance, Gewinne mitzunehmen.

Blick über den Verkauf hinaus

Während einige Investoren sofort verkaufen, wenn ein Unternehmen verfehlt, ist es wahrscheinlich klüger, genau zu prüfen, warum es das Ziel verfehlt hat. Steigert das Unternehmen vierteljährlich den Gewinn? Wenn nicht und Analysten ihre Erwartungen, wie viel ein Unternehmen verdienen kann, senken, wird der Aktienkurs wahrscheinlich fallen. Andererseits ist der Fehlschlag des Unternehmens möglicherweise eher eine Funktion der Schätzung als der Unternehmensleistung. Versierte Anleger können sich nicht leicht auf Schätzungen verlassen. Sie schauen über die Konsenszahlen hinaus.

Das Fazit

Analysten bemühen sich sehr, ihre Gewinnschätzungen mithilfe einer Reihe verschiedener Tools zu erstellen, darunter Managementrichtlinien, vergangene Leistungen und Nettoeinkommen. Dies sind jedoch Schätzungen, die als solche betrachtet werden sollten – nicht das A und O Ihrer Anlageentscheidungen aufgrund der unterschiedlichen Faktoren, die die Leistung eines Unternehmens und seiner Aktien beeinflussen können.