Quanto-Swap
Was ist ein Quanto-Swap?
Ein Quanto-Swap ist ein Cross-Currency-Zinsswap mit Barausgleich, bei dem einer der Kontrahenten einen ausländischen Zinssatz an den anderen zahlt. Der Nominalbetrag lautet auf die Landeswährung. Die Zinssätze können fest oder variabel sein.
Da sie vom Wechselkurs und den Zinsunterschieden in diesen Währungen abhängen, werden sie auch als Differenz, Zinsdifferenz- oder einfach „Diff“-Swaps bezeichnet. Eine andere Bezeichnung für diese Swaps könnte auch garantierter Wechselkursswap sein, da sie selbstverständlich einen festen Wechselkurs in den Swap Vertrag einbetten.
Einen Quanto-Swap verstehen
Obwohl es sich um zwei verschiedene Währungen handelt, werden Zahlungen in nur einer abgewickelt. Bei einem typischen Quanto-Swap beispielsweise zahlt ein US-Investor einen Sechsmonats- LIBOR in US-Dollar für ein Darlehen in Höhe von 1 Million US-Dollar und erhält im Gegenzug Zahlungen in US-Dollar zum Sechsmonats- EURIBOR + 75 Basispunkte.
Fixed-for-Floating-Quanto-Swaps ermöglichen es einem Anleger, das Wechselkursrisiko zu minimieren. Diese Risikovermeidung wird durch die gleichzeitige Festlegung des Wechselkurses und des Zinssatzes erreicht.
Floating-for-Floating-Swaps haben ein etwas höheres Risiko. Bei diesem Cross-Currency-Swap wird jede Partei dem Spread des Währungszinssatzes jedes Landes ausgesetzt.
Warum Quanto-Swaps verwenden?
Anleger werden Quanto-Swaps verwenden, wenn sie glauben, dass ein bestimmter Vermögenswert in einem Land gut abschneiden wird, aber gleichzeitig befürchten, dass die Währung des Landes nicht so gut abschneiden wird. Auf diese Weise tauscht der Anleger die Zinssätze mit einem anderen Anleger, während er die Auszahlung in seiner Heimatwährung behält. Auf diese Weise können sie das Zinsänderungsrisiko vom Wechselkursrisiko trennen.
Bei einem typischen Zinsswap tauschen zwei verträgliche Gegenparteien einen Strom zukünftiger Zinszahlungen gegen einen anderen, der auf einem bestimmten Kapitalbetrag basiert. Diese Swaps erfordern den Austausch eines festen Zinssatzes gegen einen variablen Zinssatz. Der Swap kann in beide Richtungen ausgerichtet sein, ist jedoch darauf ausgelegt, das Risiko von Zinsänderungen zu verringern oder zu erhöhen. Ein Zinsswap kann auch dazu beitragen, einen geringfügig niedrigeren Zinssatz zu erzielen, als dies ohne den Swap möglich gewesen wäre.
Allerdings müsste ein Investor in einem anderen Land, der einen Swap auf dem US-Markt eingehen möchte, zunächst sein Vermögen von seiner Heimatwährung in US-Dollar umtauschen. Jede Zahlung erfolgt in US-Dollar, die der ausländische Investor anschließend in seine Heimatwährung zurücküberweisen muss.
Diese Strategie birgt ein potenzielles Zinsrisiko, je nachdem, ob der ausländische Investor variabel verzinste Zahlungen erhält. Es entsteht auch ein Währungs- oder Währungsrisiko. Ein Quanto-Swap löst dieses Problem, da alle zukünftigen Wechselkurse zum Zeitpunkt des Abschlusses des Swap-Kontrakts festgelegt sind.