Wie sich quantitative Lockerung auf den Arbeitsmarkt auswirkt
Im Zuge der Großen Rezession blieb die US-Wirtschaft über einen längeren Zeitraum gedämpft. Selbst schnelle Maßnahmen der Federal Reserve bei der Umsetzung der quantitativen Lockerung konnten die Wirtschaft nicht aus ihrer schleppenden Zeit nach der Krise herausziehen.
Es wurde viel über die rekordtiefen Zinsen, die steigenden Aktienkurse und die schnelle Erholung auf dem Immobilienmarkt gesprochen, aber die Auswirkungen von QE auf den Arbeitsmarkt sind weit weniger dokumentiert. Die Beschäftigung ist ein nachlaufender Wirtschaftsindikator, was bedeutet, dass sie sich nach einer erheblichen Rezession normalerweise als letzte erholt. Dies ist eine Untersuchung des Zusammenhangs zwischen quantitativer Lockerung und dem Arbeitsmarkt sowie der Vor- und Nachteile der quantitativen Lockerung der Fed. (Weitere Informationen finden Sie im Tutorial: Die Federal Reserve.)
Vorteile der quantitativen Lockerung
Die meisten Unternehmen, ob klein oder groß, leihen sich Geld, um zu expandieren und zu wachsen. In der Zeit der lockeren Geldpolitik nach der Rezession wurde Geld billig, als die Zinssätze auf null gesenkt wurden, und stiegen erst im Dezember 2015 an. Diese niedrigen Zinsen ermöglichten es den Unternehmen, sich billig Geld zu leihen und ihr Geschäft und ihr Wachstum auszuweiten. Infolge erhöhter Investitionen begann sich der US-Arbeitsmarkt zu verbessern. Auf ihrem Höhepunkt im Dezember 2009 erreichte die Arbeitslosenquote 9,9 Prozent, Anfang 2017 hatte sie sich auf ein Jahrzehnttief von 4,4 Prozent mehr als halbiert.
Befürworter der quantitativen Lockerung verwiesen auch auf die Aufwertung riskanterer Anlagen als eine steigende Flut, die alle Boote hebt. Dieser Anstieg riskanterer Vermögenswerte (z. B. Aktien) führte zu einer Zunahme der Erwerbsbevölkerung, da größeres Vermögen aus Kapitalgewinnen und Anlageeinkommen die Ausgaben für Waren und Dienstleistungen förderte. (Weitere Informationen finden Sie unter: Quantitative Lockerung: Funktioniert es? )
Nachteile der quantitativen Lockerung
Skeptiker der quantitativen Lockerung argumentierten, dass die Maßnahmen der Federal Reserve die normalen Marktpreise für Anleihen und andere Vermögenswerte nach der Rezession störten und sagten, dass alle wahrgenommenen Gewinne auf dem Arbeitsmarkt oder andere Indikatoren nur von kurzer Dauer seien und nur bis zu einer weiteren Finanzblase andauern würden. Darüber hinaus hat die Erholung von dieser Rezession aufgrund der extrem niedrigen Zinsen länger gedauert als jede andere Rezession in der US-Geschichte.
Während die quantitative Lockerung mit einem Rückgang der Arbeitslosenquote zusammenfiel, stagnierte die Lohninflation nach der Krise für längere Zeit. Obwohl der allgemeine Verbraucherpreisindex niedrig war, wurde viel auf fallende Rohstoffpreise zurückgeführt. Viele Experten führten an, dass die Löhne nicht mit den allgemeinen Haushaltsausgaben Schritt hielten. Darüber hinaus glaubten Skeptiker des QE-Programms auf dem Arbeitsmarkt, dass die Arbeitnehmer unterbeschäftigt wurden : Sie arbeiteten unter ihrem Qualifikationsniveau, da keine höher bezahlten Jobs zur Verfügung standen.
Auch eine quantitative Lockerung könnte die Vermögensungleichheit verschärfen. Im Jahr 2008 benötigte das Finanzsystem eine Finanzspritze der Fed, um einen vollständigen Zusammenbruch des Bankensystems abzuwenden. Und es wurde als Erfolg gewertet, weil der Wohlstand insgesamt zunahm, aber der unteren und mittleren Klasse nicht zugute kam. QE vergrößerte die Einkommensschere, und als der Aktienmarkt in die Höhe schoss, stagnierten die Löhne und die einzigen Menschen, die davon profitieren konnten, waren bereits wohlhabend.
Die Quintessenz
Es gibt Vor- und Nachteile, wenn es um die Auswirkungen der quantitativen Lockerung auf den Arbeitsmarkt geht. Viele Menschen und Unternehmen erfreuten sich einer robusten Erholung von Vermögen und Gewinnen, nachdem das im November 2008 eingeleitete QE-Programm zu einem starken Rückgang der Arbeitslosenquote geführt hatte.
Auf der anderen Seite der Medaille sagen Ungläubige jedoch, dass die lange Phase niedriger Inflation aufgrund des leichten Geldes dem gesamten Arbeitsmarkt abträglich war; die Reallöhne gingen zurück, der Arbeitsmarkt wurde ineffizient und die rekordniedrige Arbeitslosenquote täuschte.
Im Jahr 2017 kündigte die Fed an, ihre Bilanz in Höhe von 4,5 Billionen US-Dollar zu reduzieren. Dieser langsame Prozess sollte im Laufe der Zeit einen besseren Hinweis auf die Gesamtauswirkungen der quantitativen Lockerung auf den Arbeitsmarkt geben.