Qualitative Analyse

Was ist qualitative Analyse?

Bei der qualitativen Analyse werden subjektive Beurteilungen verwendet, um den Wert oder die Aussichten eines Unternehmens auf der Grundlage nicht quantifizierbarer Informationen wie Managementkompetenz, Branchenzyklen, Stärke von Forschung und Entwicklung und Arbeitsbeziehungen zu analysieren.

Die qualitative Analyse steht im Gegensatz zur  quantitativen Analyse, die sich auf Zahlen in Berichten wie Bilanzen konzentriert. Die beiden Techniken werden jedoch häufig zusammen verwendet, um die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens zu untersuchen und sein Potenzial als Investitionsmöglichkeit zu bewerten.

Grundlagen der qualitativen Analyse

Die Unterscheidung zwischen qualitativen und quantitativen Ansätzen ähnelt der Unterscheidung zwischen menschlicher und künstlicher Intelligenz. Die quantitative Analyse verwendet genaue Eingaben wie Gewinnmargen, Schuldenquoten, Gewinnmultiplikatoren und dergleichen. Diese können in ein computergestütztes Modell eingebunden werden, um ein genaues Ergebnis zu erzielen, z. B. den beizulegenden Zeitwert  einer Aktie oder eine Prognose für das Gewinnwachstum. Natürlich muss ein Mensch vorerst das Programm schreiben, das diese Zahlen berechnet, und das beinhaltet ein angemessenes Maß an subjektiver Beurteilung. Sobald sie jedoch programmiert sind, können Computer in Sekundenbruchteilen quantitative Analysen durchführen, während selbst die begabtesten und am besten ausgebildeten Menschen Minuten oder Stunden benötigen.

Die qualitative Analyse hingegen befasst sich mit immateriellen, ungenauen Belangen, die eher dem sozialen und Erfahrungsbereich als dem mathematischen Bereich angehören. Dieser Ansatz hängt von der Art der Intelligenz ab, die Maschinen (derzeit) fehlt, da Dinge wie positive Assoziationen mit einer Marke, Vertrauenswürdigkeit des Managements, Kundenzufriedenheit, Wettbewerbsvorteile und kulturelle Veränderungen mit numerischen Eingaben schwer oder wohl unmöglich zu erfassen sind.

Menschen verstehen und qualitative Analyse

Eine qualitative Analyse kann fast so klingen, als würde man auf sein Bauchgefühl hören, und tatsächlich würden viele qualitative Analysten argumentieren, dass das Bauchgefühl seinen Platz in diesem Prozess hat. Das bedeutet jedoch nicht, dass es sich nicht um einen rigorosen Ansatz handelt. Tatsächlich kann sie viel mehr Zeit und Energie verbrauchen als eine quantitative Analyse.

Der Mensch steht im Mittelpunkt der qualitativen Analyse. Ein Investor kann damit beginnen, das Management eines Unternehmens kennenzulernen, einschließlich seiner Ausbildung und seines beruflichen Hintergrunds. Einer der wichtigsten Faktoren ist ihre Erfahrung in der Branche. Abstrakter ausgedrückt, haben sie harte Arbeit und umsichtige Entscheidungen vorzuweisen, oder sind sie besser darin, die richtigen Leute zu kennen – oder mit ihnen verwandt zu sein? Auch ihr Ruf ist entscheidend: Respektieren sie ihre Kollegen und Kollegen? Es lohnt sich auch, ihre Beziehungen zu Geschäftspartnern zu untersuchen, da diese direkte Auswirkungen auf den Betrieb haben können.

Unternehmenskultur und qualitative Analyse

Die Art und Weise, wie Mitarbeiter das Unternehmen und sein Management sehen, ist wichtig. Sind sie zufrieden und motiviert oder ärgern sie sich über ihre Chefs? Die Fluktuationsrate kann auf Loyalität oder mangelnde Loyalität der Mitarbeiter hinweisen. Was sagt die Arbeitsplatzkultur über das Unternehmen aus? Zu hierarchische Büros fördern Intrigen und Konkurrenz und zehren produktive Energie; eine schläfrige, unmotivierte Umgebung kann dazu führen, dass Mitarbeiter hauptsächlich damit beschäftigt sind, die Uhr zu schlagen. Das Ideal ist eine lebendige, kreative Kultur, die Top-Talente anzieht.

Sammeln von Daten für qualitative Analysen

Zugegebenermaßen kann es schwierig sein, Daten für die qualitative Analyse zu sammeln. Fortune-500-CEOs sind nicht dafür bekannt, sich mit Privatanlegern zu einem Chat zu treffen oder ihnen die Unternehmenszentrale zu zeigen. Zum Teil kann Managementdiskussionen und -analysen (MD & A) in den Telefonkonferenzen zu 10-K-Anmeldungen und vierteljährlichen Einnahmen eines Unternehmens bietet einen Einblick in Strategien und Kommunikationsstile. Eine klare, transparente Kommunikation und kohärente Strategien sind hilfreich. Schlagworte, Ausweichmanöver und Kurzfristigkeit, nicht so sehr.

Qualitative Analyse im Kontext

Kunden sind die einzige Gruppe, die für den Erfolg eines Unternehmens wichtiger ist als das Management und die Mitarbeiter, da sie die Quelle des Umsatzes sind. Ironischerweise kann es eine bessere langfristige Investition sein, wenn ein Unternehmen die Interessen der Kunden vor den Aktionären stellt. Wenn möglich, ist es eine gute Idee, Kunde zu sein. Angenommen, Sie erwägen, in eine Fluggesellschaft zu investieren, die die Kosten gesenkt, die Gewinnschätzungen in drei aufeinander folgenden Quartalen übertroffen und den Rückkauf von Aktien geplant hat. Wenn Sie jedoch versuchen, die Fluggesellschaft tatsächlich zu nutzen, finden Sie die Website fehleranfällig, die Kundendienstmitarbeiter mürrisch, die zusätzlichen Gebühren kleinlich und Ihre Mitreisenden verärgert. Die negative Erfahrung sagt Ihnen, dass das Unternehmen seinen Kunden keine Priorität einräumt und vorsichtig mit einer Investition in die Fluggesellschaft ist.

Das Geschäftsmodell und der Wettbewerbsvorteil eines Unternehmens sind wesentliche Bestandteile der qualitativen Analyse. Was verschafft dem Unternehmen einen dauerhaften Vorsprung gegenüber seinen Konkurrenten? Hat es eine neue Technologie erfunden, die Wettbewerber nur schwer nachbilden können, oder die Schutz des geistigen Eigentums bietet? Hat es einen einzigartigen Ansatz zur Lösung eines Problems für seine Kunden? Ist seine Marke weltweit anerkannt – im positiven Sinne? Hat sein Produkt kulturelle Resonanz oder ein Element der Nostalgie? Wird es in zwanzig Jahren noch einen Markt dafür geben? Wenn Sie sich plausibel vorstellen können, dass ein anderes Unternehmen eingreift und das macht, was dieses ein bisschen besser macht, dann ist die Eintrittsbarriere möglicherweise zu niedrig. Warum wird ein nicht etabliertes Unternehmen derjenige sein, der seinen gewählten Markt schafft oder stört, und warum wird es dann nicht wiederum ersetzt?

Praxisbeispiel für qualitative Analyse

Die Idee hinter der quantitativen Analyse besteht darin, Dinge zu messen; Die Idee hinter der qualitativen Analyse ist, sie zu verstehen. Letzteres erfordert eine ganzheitliche Sichtweise und eine faktenbasierte übergreifende Erzählung. Kontext ist der Schlüssel. Zum Beispiel wäre ein CEO, der das College abgebrochen hat, in einigen Fällen eine rote Fahne, aber Mark Zuckerberg und Steve Jobs sind Ausnahmen. Silicon Valley ist im Guten wie im Schlechten ein anderes Tier. Ein Blick auf die Finanzdaten von McDonald’s Corp ( MCD ) vor einigen Jahren hätte nichts über eine drohende Gegenreaktion gegen billiges, ungesundes Essen gesagt. Andererseits ist ein rein qualitativer Ansatz anfällig für Verzerrungen durch blinde Flecken und persönliche Vorurteile. Quantitative Maßnahmen können diese Tendenzen kontrollieren.