Qualitative Analyse: Was macht ein Unternehmen großartig?

Die Bewertung von Beständen umfasst zwei Arten von Analysen: fundamentale und technische, aber es gibt auch  qualitative Analysen, ein subjektiver Bereich, der manchmal als weiche Metriken bezeichnet wird. Dies bezieht sich auf Aspekte einer Aktiengesellschaft, die nicht quantifizierbar oder einfach durch Zahlen zu erklären sind.

Im Allgemeinen handelt es sich um eine unterschätzte und zu wenig genutzte Seite der Fundamentalanalyse.

TUTORIAL: Bestandsauswahlstrategien

Die üblichen Verdächtigen

Bei der qualitativen Analyse eines Unternehmens betrachten die meisten Anlageexperten das Geschäftsmodell, den Wettbewerbsvorteil in der Branche, das Management und die Unternehmensführung. Dies hilft zu bestimmen, wie ein Unternehmen Geld verdient, seine Einzigartigkeit gegenüber der Konkurrenz, welche Personen die Entscheidungen treffen und wie sie mit Stammaktionären umgehen. Die Sammlung all dieser Daten kann eine bessere Vorstellung davon vermitteln, wie ein Unternehmen sein Geschäft ausbauen und gleichzeitig seine Aktionäre belohnen möchte.

Es ist jedoch nicht das gesamte Bild. Auch sensible Themen wie die Zufriedenheit des Kunden, die Belohnung von Mitarbeitern und die Pflege exzellenter Lieferantenbeziehungen spielen eine Rolle.

Das Unangekündigte

Das Verständnis der Eigenschaften, die ein Unternehmen großartig machen, umfasst mehr als eine einfache SWOT-Analyse (Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken) – das ist Business School 101-Zeug. Um die immateriellen Werte eines Unternehmens zu bewerten, muss man unter die Oberfläche und über die 10-K hinaus graben. Zufriedenheit ist hier der Schlüssel und erfolgreiche Unternehmen haben sie im Überfluss.

Wenn ein Unternehmen Mitarbeiter, Lieferanten und Kunden nicht zufrieden stellt, ist es in dieser Reihenfolge nur eine Frage der Zeit, bis der Aktienkurs implodiert. Argumente gibt es für beide Seiten der Diskussion. Einige Akademiker glauben, dass sich Kundenzufriedenheit und Mitarbeiterzufriedenheit nicht gegenseitig ausschließen. Nur weil Mitarbeiter zufrieden sind, ist keine Kundenbindung garantiert.

Tony Hsieh, CEO von Zappos.com, dem weltweit größten Online-Schuhhändler und Gewinner zahlreicher Kundenservice-Auszeichnungen, sagte in einem Artikel im SUCCESS- Magazin vom Mai 2010 : „… Beim Kundenservice geht es darum, Kunden glücklich zu machen und die Kultur Es geht darum, Mitarbeiter glücklich zu machen. Wir versuchen also wirklich, Kunden oder Mitarbeitern Freude zu bereiten, und wir wenden dieselbe Philosophie auch auf Lieferanten an.“

Diese gewinnende Haltung könnte dazu beigetragen haben, dass Amazon.com (Nasdaq: AMZN ) das Geschäft 2009 für 1,2 Milliarden US-Dollar übernahm. (Weitere Informationen zum Online-Sektor finden Sie unter Auswahl der Gewinner im Click-and-Mortar-Spiel.)

Mitarbeiterzufriedenheit

Jedes Unternehmen, das wirklich an der Kundenzufriedenheit interessiert ist, muss zuerst die Bedürfnisse seiner Mitarbeiter erfüllen; andernfalls stellt es den Karren vor das Pferd. JetBlue (Nasdaq: JBLU ) erkannte 2007, dass es nicht gut war, seine Mitarbeiter zufrieden zu stellen, als es Tausende seiner Passagiere wegen eines Eissturms in New York City stranden ließ. Die Arbeitsmoral der Mitarbeiter sank und damit auch die Kundenzufriedenheit. Bis zu diesem Zeitpunkt befragte das Unternehmen einmal im Jahr Mitarbeiter auf der Suche nach Feedback.

Es musste mehr getan werden, und so implementierte es „Net Promoter“, ein Bewertungssystem, das berechnet, wie viele Mitarbeiter das Unternehmen sowohl als Arbeitsplatz als auch als Ort für Geschäfte aktiv bewerben. Als es begann, die Mitarbeiterzufriedenheit Abteilung für Abteilung zu untersuchen, war es in der Lage, Programme bereitzustellen, die alle auf den gleichen Stand brachten, und die Ergebnisse folgten.

Mitarbeiter sind das Gesicht jeder Marke. Der schnellste Weg, den Markenwert zu zerstören , besteht darin, sie nicht zu respektieren. Sobald Sie das Vertrauen verloren haben, ist es nur eine Frage der Zeit, bis Sie den Kunden verlieren. Ohne Kunden kein Geschäft! Es ist ein rutschiger Abhang, den die Softwarefirma SAS in Privatbesitz gut kennt.

Liste ab 2016. In seinem Corporate Social Responsibility-Bericht 2008 heißt es: „Wenn Sie Mitarbeiter so behandeln, als ob sie einen Unterschied für das Unternehmen machen würden, werden sie einen Unterschied für das Unternehmen machen … Das Herzstück dieses einzigartigen Geschäftsmodells ist eine einfache Idee : Zufriedene Mitarbeiter schaffen zufriedene Kunden.“ Öffentliche Unternehmen sind nicht anders.

Lieferantenzufriedenheit

Unabhängig davon, wie vertikal Ihr Unternehmen integriert ist, haben Sie immer Lieferanten der einen oder anderen Art, und diese Beziehungen können sich positiv oder negativ auf die Qualität Ihres Endprodukts oder Ihrer Dienstleistung auswirken. Einer der sieben Kernwerte von Whole Foods (Nasdaq: WFM ) ist die Verpflichtung gegenüber seinen Lieferanten. Durch die Schaffung einer echten Partnerschaft mit den Unternehmen, von denen es kauft, ist es in der Lage, seinen Kunden ein fabelhaftes Einkaufserlebnis zu bieten.

Es reicht jedoch nicht aus, einen großartigen Kundenservice zu haben – das Essen muss passen. Whole Foods schneidet auch an dieser Front hoch ab und kann dadurch höhere Preise als in den meisten normalen Lebensmittelgeschäften halten, was zu höheren Gewinnen führt. (Erfahren Sie mehr unter Messung der Unternehmenseffizienz.)

Kundenzufriedenheit

Der Marketingberuf hat jahrelang versucht, die Kundenzufriedenheit so zu quantifizieren, dass der Wert oder Wert einer Marke geklärt werden kann. Jährliche Studien wie der American Customer Satisfaction Index, der Reputation Management Index von Prophet und der Customer Experience Index von Forrester Research sind nur drei Beispiele.

Der American Customer Satisfaction Index hat beispielsweise gezeigt, dass die Aktienkurse von Unternehmen mit einer höheren Position im Index tendenziell besser abschneiden als diejenigen mit einer niedrigeren Position. In der Tat, zwischen 1994 und 2007, Ranking – Unternehmen in der Top 25% des Index für $ 420 Milliarden in Reichtum geschaffen Aktionäre, im Vergleich zu $ 111 Milliarden für die in dem unteren 25% -in anderen Worten : Unternehmen, die ihre Kunden bitte gezeigt erstellen etwa das Vierfache des Vermögens.

Die meisten Analysten würden zustimmen, dass die Marktkapitalisierung stark von der Markenmacht beeinflusst wird. In einer Studie der Marketing-Gurus David Aaker und Robert Jacobson zeigten 34 zwischen 1989 und 1992 untersuchte Unternehmen, dass diejenigen mit dem größten Anstieg des Markenwerts durchschnittliche Aktienrenditen von 30 % erzielten, während diejenigen, die den meisten Markenwert verloren, im Durchschnitt um 10 % sanken.

Wenn Sie nicht ganz von der Idee der Kundenzufriedenheit überzeugt sind, die sich auf die Aktienkurse auswirkt, ist der jährliche Customer Experience Index von Forrester Research der beste und der schlechteste im Kundenservice. Unternehmen in den Top 10 übertreffen routinemäßig den S & P 500. Wenn die Ergebnisse leicht geändert werden, um das Betriebsergebnis zu berücksichtigen, sind die Ergebnisse noch deutlicher. (Weitere Informationen finden Sie unter Wettbewerbsvorteile.)

Die Quintessenz

Anleger verbringen die meiste Zeit damit, sich um quantitative Analysen zu kümmern. Kennzahlen wie Preis Gewinn- und Preis-Buchwert Verhältnis erhalten die ganze Aufmerksamkeit, während unzählige immaterielle Werte wie die Kundenzufriedenheit jährlichen Umfragen überlassen werden, die schnell unter den Teppich gekehrt und nie wieder gesehen werden.

Seien wir ehrlich: Wir leben in einer quantitativen Welt. Alles, was wir tun, dreht sich um Top-10-Listen der einen oder anderen Art. Wir wollen eine Verknüpfung und Listen erfüllen dieses Bedürfnis. Die qualitative Analyse hingegen ist eine knifflige Angelegenheit, und die meisten Möchtegern-Wagen von Warren Buffett finden sie zu subjektiv.

Jedes Unternehmen, dessen Aktienkurs im Laufe der Zeit kontinuierlich gestiegen ist, hat jedoch sicherlich alle seine Interessengruppen zufrieden gestellt. Warren Buffett wurde in der Vergangenheit oft zitiert: „Hüten Sie sich vor Geeks, die Formeln tragen.“ (Weitere Lektionen von den Experten finden Sie in unserem Greatest Investors Tutorial.)