Qualifizierter ausländischer institutioneller Investor (QFII)
Was ist ein qualifizierter ausländischer institutioneller Investor (QFII)?
Der Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) ist ein Programm, mit dem bestimmte lizenzierte internationale Investoren an den Börsen auf dem chinesischen Festland teilnehmen können. Das Programm für qualifizierte ausländische institutionelle Investoren wurde 2002 von der Volksrepublik China eingeführt, um ausländischen institutionellen Investoren das Recht zu geben, an Börsen in Shanghai und Shenzhen zu handeln. Vor dem Start des QFII-Programms durften Anleger aus anderen Ländern aufgrund der strengen Kapitalkontrollen des Landes keine Aktien an chinesischen Börsen kaufen oder verkaufen.
Die zentralen Thesen
- Das 2002 von der chinesischen Regierung ins Leben gerufene Programm Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) bietet bestimmten lizenzierten internationalen Anlegern die Möglichkeit, an den chinesischen Börsen zu investieren.
- Das QFII-Programm ermöglicht ausländischen institutionellen Anlegern den Kauf und Verkauf von auf Yuan lautenden „A“ -Anteilen chinesischer Unternehmen.
- Ein ähnliches Programm wie QFII, das Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) -Programm, legt ausländischen Investoren weniger Beschränkungen auf und erleichtert Direktinvestitionen auf Chinas heimischen Kapitalmärkten.
Qualifizierten ausländischen institutionellen Investor (QFII) verstehen
Mit dem Start des QFII-Programms (Qualified Foreign Institutional Investor) im Jahr 2002 durften lizenzierte institutionelle Anleger auf Yuan lautende „A“ -Aktien kaufen und verkaufen, bei denen es sich um Aktien von Unternehmen auf dem chinesischen Festland handelt. Bestimmte Quoten schränkten jedoch den ausländischen Zugang zu diesen Anteilen ein. Die chinesische Regierung nutzte diese Quoten, um den Geldbetrag zu regulieren, den lizenzierte ausländische Investoren in Chinas Kapitalmärkte investieren könnten.
Die QFII-Programmquote wurde im April 2012, ein Jahrzehnt nach dem Start des Programms, von 30 Mrd. USD auf 80 Mrd. USD erhöht. Die Quoten werden von der staatlichen chinesischen Devisenverwaltung (SAFE) gewährt, und die Quoten können jederzeit geändert werden, um den aktuellen wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen des Landes gerecht zu werden. Um mehr ausländische Investitionen anzuziehen, kündigte SAFE im September 2019 die Aufhebung von Quotenbeschränkungen an.
Die Art der Anlagen, die im Rahmen des QFII-Systems gehandelt werden können, umfasst börsennotierte Aktien (ausgenommen ausländische Aktien), Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Wandelanleihen und andere Finanzinstrumente, die von der China Securities Regulatory Commission (CSRC) genehmigt wurden..
Bis September 2019 hatten fast 300 ausländische Institute QFII-Quoten in Höhe von insgesamt rund 111,4 Milliarden US-Dollar erhalten.
Qualifizierte Qualifikationen für ausländische institutionelle Anleger (QFII)
Als das CSRC 2002 das QFII-Programm zum ersten Mal startete, musste es bestimmte Voraussetzungen erfüllen, damit Investoren in das Programm aufgenommen werden konnten. Das CSRC bestimmte diese Qualifikationen nach dem Typ des institutionellen Anlegers, der eine Lizenz beantragte, z. B. einer Fondsleitung oder eines Versicherungsunternehmens.
Beispielsweise mussten Fondsverwaltungsgesellschaften im letzten Rechnungsjahr über mindestens fünf Jahre Erfahrung in der Vermögensverwaltung und ein verwaltetes Vermögen von mindestens 5 Mrd. USD verfügen. Ein bestimmter Betrag an Fremdwährung, der übertragen und in die Landeswährung umgerechnet wurde, war ebenfalls für die Genehmigung obligatorisch.
Ab 2016 hat das CSRC eine Reihe von Reformen des QFII-Programms mit dem Ziel eingeleitet, mehr ausländisches Kapital anzuziehen. Das CSRC begann, die Qualifikation der Anleger für das QFFI-Programm zu lockern. Im Jahr 2019 kündigte der CSRC vereinfachte Regeln an, mit denen die Vermögenswerte nach Verwaltungskriterien und jahrelanger Erfahrung entfernt wurden, die ausländische Investoren benötigen.
QFII vs. RQFII
Im Dezember 2011 startete das CSRC das Programm Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII). Ähnlich wie das QFII-Programm bietet das RQFII-Programm ausländischen Investoren die Möglichkeit, in Chinas Börsen zu investieren.
Es gibt Unterschiede zwischen dem RQFII-Programm und dem QFII-Programm, die größtenteils mit der Lockerung der Beschränkungen für Anleger zu tun haben, die den Zugang zum QFII-Programm erschwert haben. Beispielsweise müssen Teilnehmer des QFII-Programms ihre Fremdwährung in Renminbi umrechnen, bevor sie in chinesische Wertpapiere investieren. RQFII-Teilnehmer müssen jedoch ihre Währung nicht umrechnen und können direkt in Chinas heimische Kapitalmärkte investieren.
Besondere Überlegungen
Vor Juni 2018 investierten ausländische Institutionen in Chinas Aktien- oder Rentenmärkten durch das QFII – Programm können nur repatriieren bis 20% seiner Investitionen pro Monat auf. Jedes Mal, wenn ein QFII-Teilnehmer zum ersten Mal versuchte, Geld aus China herauszuholen, wurde er durch eine dreimonatige „Lock-up“ -Beschränkung daran gehindert. Das hat sich jetzt jedoch geändert.
Ab Mitte Juni 2018 hob China sowohl die Überweisungsobergrenze von 20% als auch die dreimonatige Sperrfrist für alle neuen und bestehenden QFII-Teilnehmer auf. Als zusätzlichen Anreiz erlaubt China QFIIs, Wechselkursrisiken zu steuern.
Diese neuen Regeln werden zusammen mit der Aufhebung der Quotenbeschränkungen als Chinas Versuche angesehen, den Handel an ihren Anleihen- und Aktienmärkten bei internationalen Investoren allgemeiner zu akzeptieren. Im Jahr 2019 kündigte die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde Pläne an, die QFII- und RQFII-Programme im Rahmen ihrer Reformen zur Erhöhung der Beteiligung ausländischer Investoren zu kombinieren.