Qualifizierter ausländischer institutioneller Anleger (QFII)
Was ist ein qualifizierter ausländischer institutioneller Anleger (QFII)?
Der Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) ist ein Programm, das bestimmten lizenzierten internationalen Investoren die Teilnahme an den Börsen Festlandchinas ermöglicht. Das Programm für qualifizierte ausländische institutionelle Anleger wurde 2002 von der Volksrepublik China eingeführt, um ausländischen institutionellen Anlegern das Recht zu geben, an den Börsen in Shanghai und Shenzhen zu handeln. Vor dem Start des QFII-Programms durften Investoren aus anderen Nationen aufgrund der strengen Kapitalkontrollen des Landes keine Aktien an chinesischen Börsen kaufen oder verkaufen.
Die zentralen Thesen
- Das 2002 von der chinesischen Regierung ins Leben gerufene Programm qualifizierter ausländischer institutioneller Anleger (QFII) ermöglicht bestimmten lizenzierten internationalen Anlegern die Möglichkeit, an Chinas Börsen zu investieren.
- Das QFII-Programm ermöglicht ausländischen institutionellen Investoren den Kauf und Verkauf von auf Yuan lautenden „A“ -Anteilen chinesischer Unternehmen.
- Ein ähnliches Programm wie QFII, das Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) -Programm, legt ausländischen Investoren weniger Beschränkungen auf und erleichtert Direktinvestitionen auf Chinas heimischen Kapitalmärkten.
Qualifizierte ausländische institutionelle Anleger (QFII) verstehen
Mit der Einführung des Qualified Foreign Institutional Investor (QFII)-Programms im Jahr 2002 durften lizenzierte institutionelle Anleger in Yuan denominierte „A“-Aktien kaufen und verkaufen, bei denen es sich um Aktien von Unternehmen mit Sitz in Festlandchina handelt. Allerdings schränkten festgelegte Kontingente den ausländischen Zugriff auf diese Freigaben ein. Die chinesische Regierung nutzte diese Quoten, um den Geldbetrag zu regulieren, den lizenzierte ausländische Investoren in Chinas Kapitalmärkten investieren konnten.
Das QFII-Programmkontingent wurde im April 2012, ein Jahrzehnt nach dem Start des Programms, von 30 Milliarden US-Dollar auf 80 Milliarden US-Dollar erhöht. Die Quoten werden von Chinas State Administration of Foreign Exchange (SAFE) gewährt und können jederzeit als Reaktion auf die aktuellen wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen des Landes geändert werden. Um mehr ausländische Investitionen anzuziehen, kündigte SAFE im September 2019 die Aufhebung der Quotenbeschränkungen an.
Zu den Anlagen, die als Teil des QFII-Systems gehandelt werden können, gehören börsennotierte Aktien (aber keine ausländisch orientierten Aktien), Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Wandelanleihen und andere Finanzinstrumente, die von der China Securities Regulatory Commission (CSRC) genehmigt wurden..
Bis September 2019 hatten fast 300 ausländische Institutionen QFII-Quoten in Höhe von insgesamt rund 111,4 Milliarden US-Dollar erhalten.
Qualifizierte ausländische institutionelle Anleger (QFII)-Qualifikationen
Als die CSRC 2002 das QFII-Programm zum ersten Mal auf den Weg brachte, verlangte sie, dass bestimmte Voraussetzungen erfüllt sein mussten, damit Investoren in das Programm aufgenommen werden konnten. Die CSRC ermittelte diese Qualifikationen nach der Art des institutionellen Anlegers, der eine Bewilligung beantragte, beispielsweise einer Fondsleitung oder einem Versicherungsunternehmen.
So mussten Fondsgesellschaften beispielsweise über mindestens fünf Jahre Erfahrung in der Vermögensverwaltung und ein verwaltetes Vermögen von mindestens 5 Milliarden US-Dollar im letzten Geschäftsjahr verfügen. Ein bestimmter Betrag an Fremdwährung, der übertragen und in die lokale Währung umgerechnet wurde, war ebenfalls für die Genehmigung obligatorisch.
Ab 2016 begann die CSRC eine Reihe von Reformen des QFII-Programms mit dem Ziel, mehr ausländisches Kapital anzuziehen. Das CSRC begann, die Qualifikationen von Investoren für das QFFI-Programm zu lockern. Im Jahr 2019 kündigte die CSRC vereinfachte Regeln an, die die von ausländischen Investoren benötigten Vermögenswerte unter Managementkriterien und jahrelanger Erfahrung entfernten.
QFII vs. RQFII
Im Dezember 2011 startete das CSRC das Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII)-Programm. Ähnlich wie das QFII-Programm ermöglicht das RQFII-Programm ausländischen Investoren die Möglichkeit, an Chinas Börsen zu investieren.
Es gibt Unterschiede zwischen dem RQFII-Programm und dem QFII-Programm, von denen die meisten mit der Lockerung der Beschränkungen für Investoren zu tun haben, die den Zugang zum QFII-Programm erschwerten. Beispielsweise müssen Teilnehmer des QFII-Programms ihre Fremdwährung in Renminbi umtauschen, bevor sie in chinesische Wertpapiere investieren. RQFII-Teilnehmer müssen ihre Währung jedoch nicht umtauschen und können direkt in Chinas inländischen Kapitalmärkten investieren.
Besondere Überlegungen
Vor Juni 2018 investierten ausländische Institutionen in Chinas Aktien- oder Rentenmärkten durch das QFII – Programm können nur repatriieren bis 20% seiner Investitionen pro Monat auf. Jedes Mal, wenn ein QFII-Teilnehmer zum ersten Mal Geld aus China abheben wollte, wurde er durch eine dreimonatige Sperrbeschränkung daran gehindert. Das hat sich nun jedoch geändert.
Mitte Juni 2018 hob China sowohl die Obergrenze für Überweisungen von 20 % als auch die dreimonatige Sperrfrist für alle neuen und bestehenden QFII-Teilnehmer auf. Als zusätzlichen Anreiz erlaubt China QFIIs, Wechselkursrisiken zu managen.
Diese neuen Regeln werden zusammen mit der Aufhebung der Quotenbeschränkungen als Chinas Versuche angesehen, den Handel an ihren Anleihen- und Aktienmärkten bei internationalen Investoren allgemeiner zu akzeptieren. Im Jahr 2019 kündigte die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde Pläne an, die Programme QFII und RQFII im Rahmen ihrer Reformen zu kombinieren, um die Beteiligung ausländischer Investoren zu erhöhen.