Qualifizierter inländischer institutioneller Anleger (QDII)
Was ist ein qualifizierter inländischer institutioneller Anleger?(QDII)
Ein qualifizierter inländischer institutioneller Anleger oder QDII ist ein institutioneller Anleger, der bestimmte Voraussetzungen erfüllt hat, um in Wertpapiere außerhalb seines Heimatlandes zu investieren. Institutionelle Anleger können Organisationen oder Anlegergruppen sein, die über einen erheblichen Geldbetrag zur Anlage verfügen. QDII-Programme ermöglichen großen inländischen Investoren, in Wertpapiere auf ausländischen Märkten zu investieren. Beispiele für institutionelle Anleger, die versuchen könnten, ein QDII zu werden, sind Versicherungen, Banken, Fonds und Investmentgesellschaften.
Beliebte QDII-Programme kommen aus der Volksrepublik China, wo die wichtigste Regulierungsbehörde, die China Securities Regulatory Commission (CSRC), institutionellen Anlegern zeitweise eine begrenzte Möglichkeit einräumt, in ausländische Wertpapiere zu investieren. Eine ähnliche Outbound-Investitionsinitiative in China ist die Qualified Domestic Limited Partnership (QDLP).
Die zentralen Thesen
- Ein qualifizierter inländischer institutioneller Anleger (QDII) ist ein institutioneller Anleger, der die Voraussetzungen erfüllt, in Wertpapiere an ausländischen Märkten zu investieren.
- QDII-Programme wurden 2006 in China gestartet und ermöglichen fünf Arten chinesischer Unternehmen, im Ausland zu investieren: Versicherungsgesellschaften, Banken, Treuhandgesellschaften, Fonds und Wertpapierfirmen.
- Unternehmen, die am QDII-Programm teilnehmen möchten, müssen zunächst die Genehmigung der staatlichen chinesischen Devisenbehörde (SAFE) einholen, die auch für die Festlegung der für jeden Teilnehmer zulässigen Investitionsquote verantwortlich ist.
- Nach der Genehmigung dürfen Unternehmen sowohl für sich selbst als auch im Namen von Privatkunden Investitionen in den ausländischen Märkten tätigen.
- Unternehmen können an bestimmten ausländischen Märkten in Aktien, festverzinsliche Wertpapiere und Derivate investieren.
Qualifizierten inländischen institutionellen Investor (QDII) verstehen
QDII-Programme sind dort hilfreich, wo die Kapitalmärkte noch nicht vollständig für alle Anleger geöffnet sind. Die im April 2006 eingeführten QDII-Programme Chinas erlauben fünf Arten chinesischer Unternehmen, im Ausland zu investieren: Versicherungsgesellschaften, Banken, Treuhandgesellschaften, Fonds und Wertpapierfirmen.
Unternehmen müssen eine Lizenz beantragen und eine Genehmigung erhalten, bevor sie für sich selbst oder im Namen von Privatkunden Investitionen in den ausländischen Märkten tätigen dürfen. Nach der Genehmigung können sie an bestimmten ausländischen Märkten in festverzinsliche Wertpapiere, Aktien und Derivate investieren. Chinas State Administration of Foreign Exchange (SAFE) ist verantwortlich für die Genehmigung der Teilnehmer zur Teilnahme am QDII-Programm und für die Genehmigung der jedem Teilnehmer erlaubten Investitionsquote.
Der Börsencrash 2015 in China
SAFE pausierte die QDII-Quoten nach dem Börsencrash 2015 in China, der zu großen Kapitalabflüssen führte. Mehrere Faktoren trugen zum Marktabschwung bei, darunter übermäßige Margenkredite von chinesischen Maklern. Dies führte zu einem massiven Anstieg des Marktes. Ein anschließender Anstieg der Margin Calls für geliehene Positionen führte zu einer Abwärtsspirale von Verkäufen und einer erhöhten Volatilität.
Nach zwei Jahren begann China, globalen Vermögensverwaltern Lizenzen imRahmen des Qualified Domestic Limited Partnership (QLDP)-Programms (ähnlich QDII) zu erteilen. Diese ausländischen Manager durften während eines Zeitraums von sechs Monaten in China Geld für Investitionen in Übersee sammeln. Zu den Firmen gehörten JPMorgan Chase, Standard Life Aberdeen, Manulife Financial, Allianz, BNP Paribas, AXA sowie Robeco und Mirae Asset. Der Antrag signalisierte Stärke in der chinesischen Wirtschaft und ebnete den Weg für die Wiederbelebung von QDII.
Überarbeitete Anforderungen für qualifizierte inländische institutionelle Anleger (QDII)
Im Jahr 2018 begannen die chinesischen Aufsichtsbehörden, diese Programme mehrmals zu aktualisieren. Beispielsweise hat die QDII-Quote eines Instituts eine Obergrenze von 8 % seines Fondsvermögens, ohne Geldmarktfonds. Wenn eine Institution außerdem weniger als 70 % ihrer bestehenden Mittel verwendet hat, kann sie keine neue Quote beantragen.
Im April 2018 gab SAFE bekannt, dass es nach der wirtschaftlichen Erholung weitere Reformen seines QDII-Programms erwägt. Insbesondere erhielten 24 Unternehmen neue QDII-Quoten in Höhe von 8,34 Milliarden US-Dollar. Von der Gruppe von 24 Unternehmen sind 12 bestehende QDII-Investoren, und die übrigen sind neu qualifiziert.
Der Umzug brachte insgesamt ausstehende QDII-Quoten auf über 98,3 Milliarden US-Dollar. Der chinesische Präsident Xi Jinping sagte, er werde Chinas Wirtschaft weiterhin für andere Outbound-Investitionsprogramme öffnen, da sich die Finanzmärkte stabilisiert haben und die Aufsichtsbehörden weniger besorgt über die Kapitalflucht sind.
Qualifizierte ausländische institutionelle Anleger (QFII)
Ähnlich dem QDII-Programm ist das Qualified Foreign Institutional Investor (QFII)-Programm. QFII ermöglicht bestimmten lizenzierten internationalen Anlegern den Zugang zu den Börsen Festlandchinas, um Aktien zu kaufen und zu verkaufen. Vor 2002 wurden Investoren aus dem Ausland daran gehindert, Aktien an chinesischen Börsen zu kaufen und zu verkaufen. Das QFII-Programm hob diese strengen Kapitalkontrollen auf und gab einigen ausländischen institutionellen Anlegern die Erlaubnis, an den Börsen in Shanghai und Shenzhen zu handeln.