Kalenderdefinition einfügen

Was ist ein Put-Kalender?

Ein Put-Kalender ist eine Optionsstrategie, bei der ein kurzfristiger Put-Kontrakt verkauft und ein zweiter Put mit längerer Laufzeit gekauft wird. Ein Anleger kann beispielsweise eine Put-Option mit 90 Tagen oder mehr bis zum Verfall kaufen und gleichzeitig eine Put-Option mit demselben Ausübungspreis mit 45 Tagen oder weniger bis zum Verfall verkaufen.

Die Grundlagen eines Put-Kalenders

Ein Put-Kalender wird verwendet, wenn der kurzfristige Ausblick neutral oder bullisch ist, der längerfristige Ausblick jedoch rückläufig ist. Um zu profitieren, muss ein Anleger den zugrunde liegenden Kurs innerhalb der nächsten 45 Tage seitwärts oder höher handeln und dann fallen, bevor die 90 Tage abgelaufen sind. Der Put-Kalender erfordert die Zahlung einer Prämie, um die Position zu beginnen, da die beiden Optionskontrakte den gleichen Ausübungspreis haben.

Der Put-Kalender nutzt den Zeitverfall. Das heißt, da die Optionen den gleichen Ausübungspreis haben, gibt es keinen inneren Wert zu erfassen. Wenn Sie also versuchen, den Zeitwert zu nutzen, besteht das Hauptrisiko darin, dass die Option tief im Geld oder aus dem Geld gerät, wodurch der Zeitwert schnell verschwindet.

Eine Variation des Put-Kalenders beinhaltet das Fortsetzen der Strategie durch das Schreiben eines weiteren kurzfristigen Optionskontrakts, wenn der vorherige ausläuft. Dann so lange fortfahren, bis sich der Basiswert deutlich bewegt oder die langfristige Option ausläuft.

Gewinn, Volatilität von Put-Kalendern 

Während der Laufzeit der kurzfristigen Option ist der potenzielle Gewinn insoweit begrenzt, als die kurzfristige Option schneller an Wert verliert als die längerfristige Option. Nach Ablauf der kurzfristigen Option wird die Strategie jedoch einfach zu einem Long-Put, dessen potenzieller Gewinn beträchtlich ist. Der potenzielle Verlust ist auf die Prämie begrenzt, die für die Anbahnung der Position gezahlt wurde.

Ein Anstieg der impliziten Volatilität würde sich unter sonst gleichen Bedingungen äußerst positiv auf diese Strategie auswirken. Im Allgemeinen weisen längerfristige Optionen eine größere Empfindlichkeit gegenüber Änderungen der Marktvolatilität auf, dh ein höheres Vega. Beachten Sie jedoch, dass die kurz- und langfristigen Optionen auf unterschiedlichen Niveaus der impliziten Volatilität gehandelt werden könnten und wahrscheinlich auch werden.

Beispiel für Kalender einfügen

Ein Beispiel für einen Put-Kalender ist der Kauf eines 60-Tage-Put-Kontrakts mit einem Ausübungspreis von 100 USD für 3 USD und der Verkauf eines 30-Tage-Put mit demselben Ausübungspreis für 2 USD. Der maximale Gewinn wäre der Ausübungspreis abzüglich der gezahlten Nettoprämie oder 99 USD, was 100 USD (3 USD – 2 USD) entspricht. Der maximale Verlust ist die gezahlte Nettoprämie, die 1 US-Dollar oder 3 – 2 US-Dollar beträgt.

Der maximale Gewinn tritt ein, wenn die Aktie bei Verfall am Tag der kurzfristigen Option genau zum Ausübungspreis gehandelt wird. Diese Option verfällt wertlos und der Anleger bleibt mit dem Long-Put. Wenn die Aktie vor dem nächsten Verfall auf Null fällt, könnte der Anleger diese Aktie immer noch für 100 US-Dollar verkaufen – abzüglich des für die Optionen bezahlten US-Dollars, und der maximale Gewinn von 99 US-Dollar wird realisiert.

Beim maximalen Verlust passiert dies, wenn der Aktienkurs entweder steigt, sodass beide Optionen wertlos verfallen, oder wenn die Optionen so stark fallen, dass sie zu ihrem inneren Wert gehandelt werden. Der dortige Verlust ist die gezahlte Nettoprämie.