Kalenderdefinition setzen
Was ist ein Put-Kalender?
Ein Put-Kalender ist eine Optionsstrategie, die verwendet wird, indem ein kurzfristiger Put-Kontrakt verkauft und ein zweiter Put mit einem längerfristigen Ablauf gekauft wird. Beispielsweise kann ein Anleger eine Put-Option mit einer Laufzeit von 90 Tagen oder mehr bis zum Ablauf kaufen und gleichzeitig eine Put-Option mit demselben Ausübungspreis innerhalb von 45 Tagen oder weniger bis zum Ablauf verkaufen.
Die Grundlagen eines Put-Kalenders
Ein Put-Kalender wird verwendet, wenn der kurzfristige Ausblick neutral oder bullisch ist, der längerfristige Ausblick jedoch bärisch. Um zu profitieren, muss ein Anleger den zugrunde liegenden Preis im Laufe der nächsten 45 Tage seitwärts oder höher handeln und dann fallen, bevor die 90 Tage abgelaufen sind. Der Put-Kalender erfordert die Zahlung einer Prämie, um die Position zu starten, da die beiden Optionskontrakte den gleichen Ausübungspreis haben.
Der Put-Kalender nutzt den Zeitverfall. Das heißt, da die Optionen den gleichen Ausübungspreis haben, ist kein innerer Wert zu erfassen. Wenn Sie also den Zeitwert nutzen möchten, besteht das Hauptrisiko darin, dass die Option tief in das Geld eindringt oder aus dem Geld herauskommt, wodurch der Zeitwert schnell verschwindet.
Eine Variation des Put-Kalenders beinhaltet das Vorwärtsrollen der Strategie, indem ein weiterer kurzfristiger Optionsvertrag abgeschlossen wird, wenn der vorherige abläuft. Setzen Sie dies dann fort, bis sich der Basiswert erheblich bewegt oder die langfristige Option abläuft.
Gewinn, Volatilität von Put-Kalendern
Während der Laufzeit der kurzfristigen Option ist der potenzielle Gewinn in dem Maße begrenzt, in dem die kurzfristige Option schneller an Wert verliert als die längerfristige Option. Sobald die kurzfristige Option abgelaufen ist, wird die Strategie jedoch einfach zu einem Long Put, dessen potenzieller Gewinn beträchtlich ist. Der potenzielle Verlust ist auf die Prämie begrenzt, die zur Initiierung der Position gezahlt wurde.
Eine Erhöhung der impliziten Volatilität würde sich bei sonst gleichen Bedingungen äußerst positiv auf diese Strategie auswirken. Im Allgemeinen haben längerfristige Optionen eine größere Empfindlichkeit gegenüber Änderungen der Marktvolatilität, dh einem höheren Vega. Beachten Sie jedoch, dass die kurz- und langfristigen Optionen mit unterschiedlichen impliziten Volatilitätsniveaus gehandelt werden könnten und werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Put-Kalender ist eine Optionsstrategie, bei der ein kurzfristiger Put verkauft und ein zweiter Put mit einem längerfristigen Ablauf gekauft wird.
- Es wird am besten verwendet, wenn die kurzfristigen Aussichten neutral oder bullisch sind.
- Es nutzt den Zeitverfall, wobei eine erhöhte implizite Volatilität für die Strategie positiv ist.
Beispiel für einen Kalender
Ein Beispiel für einen Put-Kalender ist der Kauf eines 60-Tage-Put-Kontrakts mit einem Ausübungspreis von 100 USD für 3 USD und der Verkauf eines 30-Tage-Put mit demselben Ausübungspreis für 2 USD. Der maximale Gewinn wäre der Ausübungspreis abzüglich der gezahlten Nettoprämie oder 99 USD, was 100 USD (3 USD – 2 USD) entspricht. Der maximale Verlust ist die gezahlte Nettoprämie von 1 USD oder 3 bis 2 USD.
Der maximale Gewinn ergibt sich, wenn die Aktie bei Ablauf zum Zeitpunkt der kurzfristigen Option genau zum Ausübungspreis gehandelt wird. Diese Option verfällt wertlos und der Investor bleibt mit dem Long Put. Wenn die Aktie vor dem nächsten Verfall auf Null fällt, könnte der Anleger diese Aktie immer noch für 100 USD verkaufen – abzüglich der für die Optionen gezahlten 1 USD und des maximalen Gewinns von 99 USD.
Beim maximalen Verlust geschieht dies, wenn der Aktienkurs entweder steigt, sodass beide Optionen wertlos verfallen, oder wenn die Optionen so stark fallen, dass sie zu ihrem inneren Wert gehandelt werden. Der Verlust dort ist die gezahlte Nettoprämie.