Öffentliches Anbieten
Was ist ein öffentliches Angebot?
Ein öffentliches Angebot ist der öffentliche Verkauf von Aktien oder anderen Finanzinstrumenten wie Anleihen zur Kapitalbeschaffung. Das eingeworbene Kapital kann dazu dienen, operative Engpässe zu decken, Geschäftsausweitungen zu finanzieren oder strategische Investitionen zu tätigen. Zu den der Öffentlichkeit angebotenen Finanzinstrumenten können Beteiligungen wie Stamm- oder Vorzugsaktien oder andere Vermögenswerte gehören, die wie Anleihen gehandelt werden können.
Die SEC muss alle Registrierungen für öffentliche Angebote von Unternehmenswertpapieren in den Vereinigten Staaten genehmigen. Ein Investment Underwriter verwaltet oder erleichtert normalerweise öffentliche Angebote.
Die zentralen Thesen
- Ein öffentliches Angebot liegt vor, wenn ein Emittent, beispielsweise ein Unternehmen, Anlegern Wertpapiere wie Anleihen oder Aktien auf dem freien Markt anbietet.
- Initial Public Offerings (IPOs) treten auf, wenn ein Unternehmen zum ersten Mal Aktien an börsennotierten Börsen verkauft.
- Sekundär- oder Folgeangebote ermöglichen es Unternehmen, zu einem späteren Zeitpunkt nach Abschluss des Börsengangs zusätzliches Kapital aufzunehmen, was die bestehenden Aktionäre verwässern kann.
Öffentliches Angebot erklärt
Grundsätzlich gilt jeder Verkauf von Wertpapieren an mehr als 35 Personen als öffentliches Angebot und erfordert daher die Einreichung von Registrierungserklärungen bei den zuständigen Aufsichtsbehörden. Das emittierende Unternehmen und die die Transaktion abwickelnden Investmentbanker legen einen Angebotspreis fest, zu dem die Emission verkauft wird.
Der Begriff öffentliches Angebot gilt gleichermaßen für den Börsengang eines Unternehmens sowie für Folgeangebote. Obwohl öffentliche Angebote von Aktien an Bedeutung gewinnen, umfasst der Begriff Schuldtitel und hybride Produkte wie Wandelanleihen.
Öffentliche Erst- und Zweitangebote
Ein Börsengang (IPO) ist das erste Mal, dass ein privates Unternehmen Unternehmensaktien an die Öffentlichkeit ausgibt. Jüngere Unternehmen, die Kapital für eine Expansion suchen, führen häufig Börsengänge durch, zusammen mit großen, etablierten Unternehmen in Privatbesitz, die im Rahmen eines Liquiditätsereignisses an der Börse gehandelt werden möchten. Bei einem Börsengang kommt es zu einer ganz bestimmten Reihe von Ereignissen, die die ausgewählten IPO-Underwriter ermöglichen:
- Es wird ein externes IPO-Team gebildet, das den leitenden und weitere Underwriter(s), Anwälte, Wirtschaftsprüfer (CPAs) und Experten der Securities and Exchange Commission (SEC) umfasst.
- Es werden Informationen über das Unternehmen zusammengestellt, einschließlich seiner finanziellen Leistung, Einzelheiten seiner Geschäftstätigkeit, der Managementhistorie, der Risiken und der erwarteten zukünftigen Entwicklung. Dieser wird Bestandteil des Unternehmensprospekts, der zur Prüfung in Umlauf gebracht wird.
- Der Jahresabschluss wird einer amtlichen Prüfung unterzogen.
- Das Unternehmen reicht seinen Prospekt bei der SEC ein und legt einen Termin für das Angebot fest.
Ein Sekundärangebot liegt vor, wenn ein Unternehmen, das bereits einen Börsengang (IPO) durchgeführt hat, einen neuen Satz von Unternehmensaktien an die Öffentlichkeit ausgibt. Es gibt zwei Arten von Sekundärangeboten: Das erste ist ein nicht verwässerndes Sekundärangebot und das zweite ist ein verwässerndes Sekundärangebot.
Bei einem nicht verwässernden Sekundärangebot beginnt ein Unternehmen mit dem Verkauf von Wertpapieren, bei dem einer oder mehrere seiner Hauptaktionäre alle oder einen Großteil ihrer Bestände verkaufen. Der Erlös aus diesem Verkauf wird an die verkaufenden Aktionäre ausgezahlt. Bei einem verwässernden Zweitangebot werden neue Aktien geschaffen und zum öffentlichen Verkauf angeboten.