Schützender Put
Was ist ein Schutz-Put?
Ein Protective Put ist eine Risikomanagementstrategie mit Optionsverträgen, die Anleger einsetzen, um sich gegen den Verlust des Besitzes einer Aktie oder eines Vermögenswerts abzusichern. Bei der Absicherungsstrategie kauft ein Anleger eine Put-Option gegen eine Gebühr, die als Prämie bezeichnet wird.
Puts an sich sind eine bärische Strategie, bei der der Händler glaubt, dass der Preis des Vermögenswerts in Zukunft sinken wird. Ein schützender Put wird jedoch normalerweise verwendet, wenn ein Anleger bei einer Aktie immer noch optimistisch ist, sich aber gegen potenzielle Verluste und Unsicherheit absichern möchte.
Schützende Puts können auf Aktien, Währungen, Rohstoffe und Indizes platziert werden und bieten einen gewissen Schutz gegen die Abwärtsbewegung. Ein Protective Put fungiert als Versicherungspolice, indem es einen Verlustschutz bietet, falls der Preis des Vermögenswerts sinkt.
Die zentralen Thesen
- Ein Protective Put ist eine Risikomanagementstrategie, bei der Optionsverträge verwendet werden, die Anleger einsetzen, um sich gegen einen Verlust einer Aktie oder eines anderen Vermögenswerts zu schützen.
- Für die Kosten der Prämie fungieren schützende Puts als Versicherungspolice, indem sie einen Absicherungsschutz vor Kursrückgängen eines Vermögenswerts bieten.
- Protective Puts bieten unbegrenztes Gewinnpotenzial, da der Put-Käufer auch Aktien des Basiswerts besitzt.
- Wenn ein schützender Put die gesamte Long-Position des Basiswerts abdeckt, wird er als verheirateter Put bezeichnet.
Wie ein Protective Put funktioniert
Protective Puts werden üblicherweise verwendet, wenn ein Anleger Long hält oder Aktien oder andere Vermögenswerte kauft, die er in seinem Portfolio halten möchte. Normalerweise besteht für Anleger, die Aktien besitzen, das Risiko, einen Verlust aus der Anlage zu erleiden, wenn der Aktienkurs unter den Kaufpreis fällt. Durch den Kauf einer Put-Option werden etwaige Verluste der Aktie begrenzt oder begrenzt.
Der Protective Put legt einen bekannten Mindestpreis fest, unter dem der Anleger kein zusätzliches Geld verliert, selbst wenn der Preis des Basiswerts weiter fällt.
Eine Put-Option ist ein Vertrag, der dem Eigentümer die Möglichkeit gibt, einen bestimmten Betrag des zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem festgelegten Preis vor oder bis zu einem bestimmten Datum zu verkaufen. Im Gegensatz zu Futures-Kontrakten verpflichtet der Optionskontrakt den Inhaber nicht zum Verkauf des Vermögenswerts und erlaubt ihm nur, ihn zu verkaufen, wenn er dies wünschen sollte. Der festgelegte Preis des Kontrakts wird als Ausübungspreis bezeichnet, und das angegebene Datum ist das Verfallsdatum oder Verfallsdatum. Ein Optionskontrakt entspricht 100 Aktien des Basiswertes.
Ebenso wie alle Dinge im Leben sind Put-Optionen nicht kostenlos. Die Gebühr für einen Optionsvertrag wird als Prämie bezeichnet. Dieser Preis basiert impliziten Volatilität (IV) – der Wahrscheinlichkeit, dass sich der Preis ändert – des Vermögenswerts.
Ausübungspreise und Prämien
Ein schützender Put-Optionskontrakt kann jederzeit gekauft werden. Einige Anleger kaufen diese gleichzeitig und beim Kauf der Aktie. Andere können warten und den Vertrag zu einem späteren Zeitpunkt kaufen. Immer wenn sie die Option kaufen, kann das Verhältnis zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Ausübungspreis den Kontrakt in eine von drei Kategorien einordnen – die so genannte Moneyness. Zu diesen Kategorien gehören:
- Am Geld (ATM), bei dem Strike und Market gleich sind
- Out-of-the-money (OTM), bei dem der Strike unter dem Markt liegt
- In-the-Money (ITM), bei dem der Streik über dem Markt liegt
Anleger, die Verluste aus einer Beteiligung absichern möchten, konzentrieren sich hauptsächlich auf die ATM- und OTM-Optionsangebote.
Wenn der Preis des Vermögenswerts und der Ausübungspreis gleich sind, gilt der Kontrakt als am Geld (ATM). Eine Put-Option am Geld bietet dem Anleger einen 100%igen Schutz bis zum Verfall der Option. Oftmals ist ein schützender Put am Geld, wenn er gleichzeitig mit dem Kauf des Basiswerts gekauft wurde.
Ein Anleger kann auch eine Put-Option aus dem Geld (OTM) kaufen. Out-of-the-money tritt auf, wenn der Ausübungspreis unter dem Preis der Aktie oder des Vermögenswerts liegt. Eine OTM-Put-Option bietet keinen 100%igen Schutz nach unten, sondern begrenzt die Verluste auf die Differenz zwischen dem gekauften Aktienkurs und dem Ausübungspreis. Anleger nutzen Optionen aus dem Geld, um die Kosten der Prämie zu senken, da sie bereit sind, einen bestimmten Verlustbetrag in Kauf zu nehmen. Je weiter der Strike unter dem Marktwert liegt, desto geringer wird die Prämie.
Zum Beispiel könnte ein Anleger feststellen, dass er nicht bereit ist, Verluste zu erleiden, die über einen Rückgang der Aktie um 5% hinausgehen. Ein Anleger könnte eine Put-Option mit einem Ausübungspreis kaufen, der 5 % unter dem Aktienkurs liegt, wodurch im schlimmsten Fall ein Verlust von 5 % entsteht, wenn die Aktie fällt. Für Optionen stehen unterschiedliche Ausübungspreise und Verfallsdaten zur Verfügung, die Anlegern die Möglichkeit geben, den Schutz – und die Prämiengebühr – individuell anzupassen.
Wichtig
Ein Schutz-Put wird auch als verheirateter Put bezeichnet, wenn die Optionskontrakte eins zu eins mit Aktienaktien abgeglichen werden.
Mögliche Szenarien mit Schutzstiften
Ein schützender Put hält Abwärtsverluste begrenzt, während gleichzeitig unbegrenzte potenzielle Gewinne nach oben erhalten bleiben. Die Strategie besteht jedoch darin, die zugrunde liegende Aktie zu kaufen. Wenn die Aktie weiter steigt, profitiert die Long-Aktienposition und die gekaufte Put-Option wird nicht benötigt und verfällt wertlos. Alles, was verloren geht, ist die Prämie, die für den Kauf der Put-Option gezahlt wurde. In diesem Szenario, in dem der ursprüngliche Put abgelaufen ist, kauft der Anleger einen weiteren schützenden Put und schützt damit erneut seine Bestände.
Protective Puts können einen Teil der Long-Position eines Anlegers oder seine gesamten Beteiligungen abdecken. Wenn das Verhältnis der schützenden Put-Abdeckung der Menge der Long-Aktien entspricht, wird die Strategie als verheirateter Put bezeichnet.
Verheiratete Puts werden häufig verwendet, wenn Anleger eine Aktie kaufen und den Put sofort kaufen möchten, um die Position zu schützen. Ein Anleger kann die Schutz-Put-Option jedoch jederzeit kaufen, solange er Eigentümer der Aktie ist.
Der maximale Verlust einer Schutz-Put-Strategie beschränkt sich auf die Kosten für den Kauf der zugrunde liegenden Aktie – zusammen mit etwaigen Provisionen – abzüglich des Ausübungspreises der Put-Option zuzüglich der Prämie und der für den Kauf der Option gezahlten Provisionen.
Der Ausübungspreis der Put-Option fungiert als Barriere, bei der Verluste in der zugrunde liegenden Aktie aufhören. Idealerweise steigt der Aktienkurs bei einem Protected Put deutlich an, da der Anleger von der Long-Position profitieren würde. In diesem Fall verfällt die Put-Option wertlos, der Anleger hat die Prämie bezahlt, aber die Aktie hat an Wert gewonnen.
Vorteile
- Für die Kosten der Prämie bieten Protective Puts Schutz vor Kursrückgängen eines Vermögenswerts.
- Protective Puts ermöglichen es Anlegern, eine Aktie mit Gewinnpotenzial long zu halten.
Nachteile
- Wenn ein Anleger einen Put kauft und der Aktienkurs steigt, reduzieren die Kosten der Prämie den Gewinn aus dem Handel.
- Wenn der Kurs der Aktie fällt und ein Put gekauft wurde, erhöht die Prämie die Verluste des Handels.
Beispiel aus der realen Welt für einen schützenden Put
Nehmen wir an, ein Investor kaufte 100 Aktien der General Electric Company ( GE ) für 10 US-Dollar pro Aktie. Der Kurs der Aktie stieg auf 20 US-Dollar, was dem Anleger 10 US-Dollar pro Aktie an nicht realisierten Gewinnen bescherte – unrealisiert, weil sie noch nicht verkauft wurden.
Der Anleger möchte seine GE-Bestände nicht verkaufen, da die Aktie möglicherweise weiter aufwertet. Sie wollen auch nicht die $10 an unrealisierten Gewinnen verlieren. Der Anleger kann eine Put-Option für die Aktie erwerben, um einen Teil der Gewinne so lange abzusichern, wie der Optionsvertrag in Kraft ist.
Der Anleger kauft eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 15 US-Dollar für 75 Cent, was ein Worst-Case-Szenario des Verkaufs der Aktie für 15 US-Dollar pro Aktie darstellt. Die Put-Option verfällt in drei Monaten. Wenn die Aktie auf 10 US-Dollar oder darunter zurückfällt, gewinnt der Anleger aus der Put-Option ab 15 US-Dollar und darunter auf Dollar-Dollar-Basis. Kurz gesagt, bei einem Wert unter 15 US-Dollar ist der Anleger bis zum Ablauf der Option abgesichert.
Die Optionsprämie beträgt 75 USD (0,75 USD x 100 Aktien). Infolgedessen hat sich der Anleger einen Mindestgewinn von 425 USD (15 USD Ausübungspreis – 10 USD Kaufpreis = 5 USD – 0,75 USD Prämie = 4,25 USD x 100 Aktien = 425 USD) gesichert.
Anders ausgedrückt: Wenn die Aktie wieder auf den Preispunkt von 10 US-Dollar zurückfiel, würde die Auflösung der Position einen Gewinn von 4,25 US-Dollar pro Aktie erzielen, da der Anleger 5 US-Dollar Gewinn erzielte – den Ausübungspreis von 15 US-Dollar abzüglich des anfänglichen Kaufpreises von 10 US-Dollar – abzüglich der 0,75 Cent Prämie.
Wenn der Anleger die Put-Option nicht kaufte und die Aktie auf 10 US-Dollar zurückfiel, würde es keinen Gewinn geben. Auf der anderen Seite, wenn der Anleger den Put kaufte und die Aktie auf 30 US-Dollar pro Aktie stieg, würde der Handel einen Gewinn von 20 US-Dollar erzielen. Der Gewinn von 20 US-Dollar pro Aktie würde dem Anleger 2.000 US-Dollar zahlen (30 US-Dollar – 10 US-Dollar Erstkauf x 100 Aktien = 2000 US-Dollar). Der Investor muss dann die für die Option gezahlte Prämie von 75 US-Dollar abziehen und würde einen Nettogewinn von 1925 US-Dollar erzielen.
Natürlich müsste der Anleger auch die Provision berücksichtigen, die er für den Erstauftrag bezahlt hat, und alle Gebühren, die beim Verkauf seiner Anteile anfallen. Für die Kosten der Prämie hat sich der Anleger einen Teil des Handelsgewinns bis zum Ablauf der Option gesichert und kann dennoch an weiteren Kurssteigerungen partizipieren.