Die Vor- und Nachteile einer voll konvertierbaren Rupie
Indiens Währung ist noch nicht vollständig konvertierbar. Es gab jedoch Gespräche, die Rupie ( INR ) vollständig konvertierbar zu machen und einen Onshore-INR-Markt einzurichten.(Nicht zu verwechseln mit der nepalesischen Rupie oder der pakistanischen Rupie.) Die Konvertibilität der Rupie hat viele Vor- und Nachteile, die seit den ersten Reformen Anfang der 1990er Jahre zu einer anhaltenden Debatte geführt haben.
Indien hat mehrere Schritte unternommen, um einige seiner standardisierten Währungspolitiken zu ändern, einschließlich derDemonetisierung. Aber ist Indien bereit, auf eine vollständig konvertierbare Währung umzusteigen? In diesem Artikel betrachten wir den aktuellen Zustand der indischen Märkte innerhalb des bestehenden Szenarios der teilweisen Rupienkonvertibilität, was eine Änderung für Indien und die Welt bedeuten könnte und die Vor- und Nachteile der Rupiekonvertibilität.
Die zentralen Thesen
- Konvertibilität ist die Leichtigkeit, mit der die Währung eines Landes über globale Börsen in Gold oder eine andere Währung umgewandelt werden kann.
- Indiens Rupie ist eine teilweise konvertierbare Währung – Rupien können in bestimmten Fällen zu Marktkursen umgetauscht werden, für größere Beträge ist jedoch eine Genehmigung erforderlich.
- Die Rupie zu einer vollständig konvertierbaren Währung zu machen, würde eine erhöhte Liquidität auf den Finanzmärkten, verbesserte Beschäftigungs- und Geschäftsmöglichkeiten und einen einfachen Zugang zu Kapital bedeuten.
- Zu den Nachteilen zählen eine höhere Volatilität, eine erhöhte Auslandsschuldenbelastung sowie eine Auswirkung auf die Handels- und Exportbilanz.
Was ist Währungskonvertibilität?
Die Konvertierbarkeit ist die Leichtigkeit, mit der die Währung eines Landes über globale Börsen in Gold oder eine andere Währung umgerechnet werden kann. Sie gibt an, inwieweit die Vorschriften den Zu- und Abfluss von Kapital in und aus dem Land zulassen. Währungen, die nicht vollständig konvertierbar sind, sind dagegen im Allgemeinen schwer in andere Währungen umzurechnen.
Die Währungskonvertibilität ist ein wichtiger Bestandteil des globalen Handels, da sie den Handel mit anderen Ländern öffnet. Mit einer konvertierbaren Währung kann eine Regierung Waren und Dienstleistungen in einer Währung bezahlen, die möglicherweise nicht die eigene des Käufers ist. Eine nicht konvertierbare Währung erschwert es einer Regierung, am internationalen Markt teilzunehmen, da diese Transaktionen im Allgemeinen länger dauern.
Die Wirtschaft einer Nation kann damit zusammenhängen, ob ihre Währung konvertibel ist. Stärkere Währungen lassen sich tendenziell leichter umrechnen als andere, während das Wachstum bei Währungen mit schlechter Konvertibilität stagnieren kann, da diese Länder Handelsmöglichkeiten verpassen.
Der Staat der indischen Währung
Bis Anfang der 1990er Jahre (Vorreformzeit) benötigte jeder, der bereit war, in einer Fremdwährung zu tätigen, die Erlaubnis der Reserve Bank of India (RBI), unabhängig vom Zweck. Personen, die Auslandsreisen, Auslandsstudien, den Kauf importierter Waren oder Bargeld für erhaltene Fremdwährungen (wie bei Exporten) durchführen wollten, mussten alle die RBI durchlaufen. Alle derartigen Devisenbörsen traten bei vorher festgelegten Devisenkurse durch die RBI abgeschlossen.
Nach der Einführung liberaler Wirtschaftsreformen im Jahr 1991 traten viele bedeutende Entwicklungen auf, die sich auf die Art und Weise auswirkten, wie Devisentransaktionen durchgeführt wurden. Exporteure und Importeure durften Fremdwährungen für den Handel mit nicht verbotenen Waren und Dienstleistungen umtauschen, es gab einen einfachen Zugang zu Devisen für Studien- oder Auslandsreisen und eine Lockerung ausländischer Geschäfte und Investitionen mit minimalen (oder keinen) Einschränkungen je nach Branche industry.
Inder benötigen jedoch weiterhin eine behördliche Genehmigung, wenn sie einen Betrag über einem festgelegten Schwellenwert für Investitionen oder den Kauf von Vermögenswerten im Ausland investieren möchten. Ebenso sind eingehende ausländische Investitionen in bestimmten Sektoren wie Versicherungen oder Einzelhandel auf einen bestimmten Prozentsatz begrenzt und erfordern behördliche Genehmigungen für höhere Limits.
Ab 2019 ist die indische Rupie eine teilweise konvertierbare Währung. Das bedeutet, dass es zwar viele Freiheiten gibt, lokale und ausländische Währungen zu Marktkursen zu wechseln, aber für höhere Beträge bleiben einige wichtige Einschränkungen bestehen, die noch genehmigt werden müssen. Auch die Aufsichtsbehörden greifen von Zeit zu Zeit ein, um die Wechselkurse in zulässigen Grenzen zu halten, anstatt den INR als vollständig frei schwebende Währung der Marktdynamik zu überlassen . Bei extremer Volatilität der Rupie-Wechselkurse greift die RBI durch den Kauf/Verkauf von US-Dollar (die als Währungsreserven gehalten werden) zur Stabilisierung der Rupie ein.
Obwohl es viele Freiheiten gibt, lokale und ausländische Währungen zu Marktkursen umzutauschen, ist die indische Rupie eine teilweise konvertierbare Währung, dh der Umtausch höherer Beträge ist eingeschränkt und muss noch genehmigt werden.
Vollständige Konvertibilität würde bedeuten, dass der Wechselkurs der Rupie ohne regulatorische Eingriffe den Marktfaktoren überlassen würde. Für verschiedene Zwecke, einschließlich Investitionen, Überweisungen oder Käufe/Verkäufe von Vermögenswerten, gibt es möglicherweise keine Begrenzung des Kapitalzuflusses oder -abflusses .
Konvertierbarkeit von Girokonto und Kapitalkonto
Jede Währung kann konvertierbar auf Girokonto oder Kapitalkonto oder beides sein. Die Konvertierbarkeit von Girokonten bedeutet, dass die indische Rupie zu Handelszwecken für jeden Betrag zu bestehenden Marktkursen in eine beliebige Fremdwährung umgerechnet werden kann. Es ermöglicht einfache Finanztransaktionen für den Export und Import von Waren und Dienstleistungen. Jede Person, die am Handel beteiligt ist, kann bei bestimmten Banken oder Händlern eine Währungsumrechnung durchführen lassen . Im Wesentlichen bleibt die Konvertibilität von Girokonten im Bereich des institutionellen Handels. Zu Beginn der Reformen wurde die Rupie nur teilweise für Waren, Dienstleistungen und Waren konvertierbar. Mitte der 1990er Jahre wurde die Rupie vollständig für alle Handelsaktivitäten, Überweisungen und unteilbaren Vermögenswerte konvertierbar gemacht.
Die Rupie bleibt jedoch nach wie vor nicht konvertierbar. Die Konvertibilität des Kapitalkontos ermöglicht es, lokale Finanzanlagen in ausländische Finanzanlagen umzuwandeln und umgekehrt. Es umfasst einen einfachen und uneingeschränkten Kapitalfluss für alle Zwecke, einschließlich des freien Kapitalverkehrs, Dividendenzahlungen, Zinszahlungen, ausländische Direktinvestitionen in inländische Projekte und Unternehmen, der Handel mit ausländischen Aktien durch einheimische Bürger und inländischen Aktien durch Ausländer, Auslandsüberweisungen, und der Verkauf/Kauf von Immobilien weltweit. Zu diesen Zwecken kann man immer noch ausländisches Kapital einbringen oder lokales Geld aufnehmen, aber es gibt bewilligungspflichtige Obergrenzen von der Regierung.
Vorteile
Hier sind einige der Vorteile der Umwandlung des INR in eine vollständig konvertierbare Währung:
Zeichen für stabile und reife Märkte
Regulierungsbehörden behalten gerne die Kontrolle über ihre Territorien. Ein freier und offener Zugang für eine enorme Anzahl globaler Marktteilnehmer würde das Risiko erhöhen, die regulatorische Kontrolle aufgrund der großen Marktgröße und des enormen Kapitalflusses zu verlieren. Die Öffnung für eine vollständig konvertierbare Währung ist ein solides Zeichen dafür, dass ein Land und seine Märkte stabil und reif genug sind, um den freien und uneingeschränkten Kapitalverkehr zu bewältigen, der Investitionen anzieht, die die Wirtschaft verbessern.
Erhöhte Liquidität an den Finanzmärkten
Die vollständige Konvertibilität des Kapitalkontos öffnet die Märkte des Landes für Global Player, darunter Investoren, Unternehmen und Handelspartner. Dies ermöglicht einen einfachen Zugang zu Kapital für verschiedene Unternehmen und Sektoren, was sich positiv auf die Wirtschaft eines Landes auswirkt.
Verbesserte Beschäftigungs- und Geschäftsmöglichkeiten
Mit zunehmender Beteiligung von Global Playern gedeihen neue Geschäfte, strategische Partnerschaften und Direktinvestitionen. Es hilft auch bei der Schaffung neuer Beschäftigungsmöglichkeiten in verschiedenen Industriesektoren sowie bei der Förderung des Unternehmertums für neue Unternehmen.
Marktentwicklung für Onshore-Rupien
Das wachsende internationale Interesse an der indischen Rupie zeigt sich in der Entwicklung von Offshore Rupienmärkten an Standorten wie Dubai, London, New York und Singapur. Der Handel mit dem INR ist immer noch weitaus niedriger als bei anderen Währungen wie dem Euro. Im Jahr 2021 wurden INR-Kontrakte durchschnittlich 16.784 Mal pro Tag gegen den Dollar gehandelt, verglichen mit 162.338 Kontrakten, die von Euro in USD umgerechnet wurden. Die vollständige Konvertibilität der Rupie würde einen größeren Handel und einen weltweiten Fluss der indischen Währung ermöglichen, was den nationalen Märkten durch eine verbesserte Liquidität, einen besseren regulatorischen Rahmen und eine geringere Abhängigkeit und Risiken von Offshore-Marktteilnehmern helfen würde.
Einfacher Zugang zu ausländischem Kapital
Lokale Unternehmen können von einem einfachen Zugang zu Auslandskrediten zu vergleichsweise geringeren Kosten – niedrigeren Zinssätzen – profitieren. Indische Unternehmen müssen derzeit den ADR / DDR Weg wählen, um an ausländischen Börsen gelistet zu werden. Nach vollständiger Konvertibilität werden sie in der Lage sein, direkt Eigenkapital von ausländischen Märkten zu beschaffen.
Besserer Zugang zu einer Vielzahl von Waren und Dienstleistungen
Angesichts der derzeitigen Beschränkungen sieht man in Indien nicht viel Abwechslung für ausländische Waren und Dienstleistungen. Walmart- ( WMT ) und Tesco-Geschäfte sind nicht so verbreitet, obwohl eine Handvoll in Partnerschaft mit lokalen Einzelhandelsketten existiert. Die vollständige Konvertibilität wird allen Global Playern die Türen zum indischen Markt öffnen, ihn wettbewerbsfähiger und besser für Verbraucher und Wirtschaft gleichermaßen machen.
Fortschritte in mehreren Industriesektoren
Sektoren wie Versicherungen, Düngemittel, Einzelhandel usw. haben Beschränkungen für ausländische Direktinvestitionen (FDI).7 Die vollständige Konvertibilität wird vielen großen internationalen Akteuren die Türen öffnen, um in diese Sektoren zu investieren, dringend benötigte Reformen ermöglichen und den indischen Massen Abwechslung bringen.
Auslandsinvestitionen
Möchten Sie ein Haus an der Küste Floridas kaufen oder eine Millionen-Dollar-Yacht in London kaufen? Derzeit bräuchte jede indische Person oder jedes indische Unternehmen dazu die Genehmigung der Behörden. Nach vollständiger Konvertibilität gibt es keine Begrenzung der Umtauschbeträge und keine Genehmigungspflicht.
Verbessertes Finanzsystem
Das Tarapore-Komitee, das mit der Bewertung der vollständigen Konvertibilität der Rupie beauftragt war, hat diese Vorteile nach der vollständigen Konvertibilität der Rupie festgestellt, darunter:
- Indische Unternehmen werden in der Lage sein, auf ausländische Währungen lautende Anleihen an lokale indische Investoren auszugeben.
- Indische Unternehmen werden in der Lage sein, Fremdwährungseinlagen bei lokalen indischen Banken für den Kapitalbedarf zu halten.
- Indische Banken werden in der Lage sein, Kredite in Fremdwährungen aufzunehmen und/oder an ausländische Banken zu verleihen.
- Einfache Optionen, Gold frei zu kaufen/verkaufen und goldbasierte Einlagen und Kredite mit höheren (oder sogar unbegrenzten) Limits anzubieten.
Nachteile
Hohe Volatilität
Inmitten eines Mangels an geeigneter regulatorischer Kontrolle und Zinssätzen, die offenen Märkten mit einer großen Anzahl globaler Marktteilnehmer unterliegen , kann es zu hoher Volatilität, Abwertung oder Inflation der Devisenkurse kommen, die die Wirtschaft des Landes herausfordern.
Auslandsschuldenbelastung
Unternehmen können leicht Auslandsschulden aufnehmen, sind aber bei ungünstigen Wechselkursen dem Risiko hoher Rückzahlungen ausgesetzt. Stellen Sie sich ein indisches Unternehmen vor, das einen US-Dollar-Kredit mit einem Zinssatz von 4% aufnimmt, verglichen mit einem in Indien verfügbaren mit einem Zinssatz von 7%. Wenn der US-Dollar jedoch gegenüber der indischen Rupie aufwertet, werden mehr Rupien benötigt, um die gleiche Anzahl von Dollar zu erhalten, was die Rückzahlung kostspielig macht.
Auswirkungen auf Handels- und Exportbilanz
Eine steigende, unregulierte Rupie macht indische Exporte auf den internationalen Märkten weniger wettbewerbsfähig. Exportorientierte Volkswirtschaften wie Indien und China ziehen es vor, ihre Wechselkurse niedriger zu halten, um den Niedrigkostenvorteil zu erhalten. Sobald die Wechselkursregulierungen wegfallen, riskiert Indien, seine Wettbewerbsfähigkeit auf dem internationalen Markt zu verlieren.
Mangel an Grundlagen
Die vollständige Konvertibilität des Kapitalkontos hat in gut regulierten Ländern, die über eine robuste Infrastruktur verfügen, gut funktioniert. Indiens grundlegende Herausforderungen – eine hohe Abhängigkeit von Exporten, wachsende Bevölkerung, Korruption, sozioökonomische Komplexität und Herausforderungen der Bürokratie – können nach der vollständigen Konvertibilität der Rupien zu wirtschaftlichen Rückschlägen führen.
Ist Indien bereit?
Es wird erwartet, dass Indien in naher Zukunft zu einer wirklich globalen Wirtschaft wird, und es wird eine vollständigere Integration in das globale Wirtschaftssystem benötigen. Die vollständige Konvertibilität der Rupie ist ein erwarteter Schritt in diese Richtung.
Wie bald Indien dies tun kann, hängt davon ab, ob viele Bedingungen erfüllt sind, darunter ein niedriger Stand an notleidenden Vermögenswerten (NPA), eine Haushaltskonsolidierung, optimale Devisenreserven, Inflationskontrolle, ein überschaubares Leistungsbilanzdefizit (CAD), eine robuste Infrastruktur zur Regulierung des Finanzsektors Märkte und eine effiziente Überwachung von Finanzorganisationen und Unternehmen.
Die Quintessenz
Obwohl Indien an vielen Fronten wirtschaftlichen Fortschritt erzielt hat, gab es sowohl auf globaler als auch auf lokaler Ebene regelmäßig Herausforderungen, darunter dieglobale Finanzkrise von 2008-09, fehlende Inflationskontrolle und steigende NPAs, die alle die vollständige Konvertibilität verzögert haben delayed der Rupie.9 Es kann weitere drei bis fünf Jahre dauern, bis sich Indien vollständig auf die vollständige Konvertibilität der Rupie vorbereitet hat.