Proration

Was ist Proration?

Proration ist eine Situation, die während einer bestimmten Kapitalmaßnahme wie einer Akquisition auftreten kann. In bestimmten Situationen bietet das erwerbende Unternehmen eine Kombination aus Bargeld und Eigenkapital an, und die Aktionäre des erworbenen Unternehmens können sich für eines der beiden Unternehmen entscheiden. Nach der Wahl der Aktionäre wird der verbleibende Bestand anteilig berechnet, wenn das verfügbare Bargeld oder die verfügbaren Aktien nicht ausreichen, um die von den Aktionären angebotenen Angebote zu erfüllen. In diesem Fall gewährt das Unternehmen für jedes angebotene Angebot einen Teil der Barmittel und Aktien, damit jeder seinen gerechten Anteil am Geschäft erhält. Pell-Zuschüsse können unter bestimmten Umständen auch anteilig gewährt werden, sodass jemand für den College Besuch bezahlt werden kann.

Proration verstehen

Proration unterstützt die Aktionäre, indem es sicherstellt, dass ein Unternehmen an seinem ursprünglichen Ziel festhalten und einige Anleger nicht gegenüber anderen bevorzugen kann (z. B. einem Prozentsatz der Aktionäre das gewünschte Geld geben, während sie Aktien an den Rest liefern). Dies bedeutet zwar, dass möglicherweise nicht jeder Investor seine Erstwahl erhält; Es stellt sicher, dass alle Anleger die gleiche Belohnung erhalten.

Andere Situationen, in denen die Notwendigkeit einer Proration auftreten könnte, sind Insolvenz oder Liquidation, Sonderdividenden, Aktiensplits und Ausgründungen. Während diese Vollmachtserklärung eines Unternehmens aufgeführt werden, müssen einzelne Aktionäre gelegentlich Opfer bringen, um das Vermögen für alle Aktionäre zu maximieren.

Proration und zusätzliche Überlegungen zur Fusion

Fusionen treten aus mehreren Gründen auf, unter anderem um Marktanteile durch eine horizontale Fusion zu gewinnen, die Betriebskosten durch eine vertikale Fusion zu senken, neue Märkte zu erschließen und / oder gemeinsame Produkte durch eine allgemeine Fusion zu vereinen, um den Umsatz zu steigern und die Gewinne zu steigern der Nutzen der Aktionäre des Unternehmens. Nach einer Fusion werden die Aktien des neuen Unternehmens an die bestehenden Aktionäre beider ursprünglicher Geschäftsbereiche verteilt.

Ein Beispiel für eine Fusion von zwei Unternehmen in verschiedenen Branchen ist die Fusion von Amazon und Whole Foods 2017, die enorme Aufmerksamkeit bei Investoren und Medien auf sich gezogen hat. Amazon erwarb die Bio-Lebensmittelkette Whole Foods nach Zustimmung der Anteilseigner und der Aufsichtsbehörden für 13,7 Milliarden US-Dollar in bar. Für Amazon bedeutete dies einen großen Fortschritt bei dem Versuch, Lebensmittel online zu verkaufen, und bei der Konkurrenz mit dem Lebensmitteleinzelhändler Walmart. Für Whole Foods half dies, einige seiner finanziellen Schwierigkeiten zu lösen.

Bei der Entscheidung für eine Fusion ist es wichtig, zusätzlich zur Belohnung der Aktionäre durch beide Unternehmen die Richtlinien der Federal Trade Commission zu berücksichtigen, um die Wettbewerbsfähigkeit der Branche zu erhalten und die Schaffung von Monopolen zu vermeiden. Zum Beispiel ist es wichtig zu fragen, ob eine geplante Fusion Marktmacht schafft oder stärkt oder nicht. Ein kartellrechtliches Problem besteht insbesondere bei geplanten horizontalen Fusionen zwischen direkten Wettbewerbern.

Beispiel für Proration

Angenommen, ein Unternehmen beschließt, ein weiteres Unternehmen für 100 Millionen US-Dollar zu erwerben, das zu 75% aus Bargeld und zu 25% aus Eigenkapital besteht. Der Cash-Equity-Split könnte revidiert werden, wenn sich eine Mehrheit der Investoren des erworbenen Unternehmens für eine Barzahlung entscheidet. In diesem Fall ändert das übernehmende Unternehmen seine Buchhaltungszahlen, um der Nachfrage nach Bargeld gerecht zu werden. Dies führt dazu, dass jeder Investor des erworbenen Unternehmens weniger Bargeld erhält als ursprünglich geplant. Halliburton musste sein ursprüngliches Aktienrückkaufangebot von 2013 überarbeiten und um den Faktor 67,9% reduzieren, um die Nachfrage der Anleger und den damaligen Aktienkurs auszugleichen.