Proportionaler Spread
Was ist Proportional Spread?
Der proportionale Spread ist ein Maß für die Liquidität eines Wertpapiers, das durch Vergleich seiner Geld- und Briefkurse berechnet wird.
Höhere proportionale Spreads sind mit weniger liquiden Wertpapieren verbunden, sodass Market Maker für das zusätzliche Risiko des Handels mit illiquiden Wertpapieren entschädigt werden können. Auf der anderen Seite haben liquide Wertpapiere geringere proportionale Spreads.
Die zentralen Thesen
- Der proportionale Spread ist ein Maß für die Liquidität eines Wertpapiers, das durch Vergleich seiner Geld- und Briefkurse berechnet wird.
- Sie ist bei weniger liquiden Wertpapieren größer und bei liquideren Wertpapieren kleiner, wodurch Market Maker für das Risiko des Handels mit illiquiden Wertpapieren entschädigt werden.
- Die durchschnittlichen proportionalen Spreads sind in den letzten Jahren erheblich zurückgegangen.
Wie proportionale Spreads funktionieren
Der proportionale Spread wird als Differenz zwischen dem Schlusskurs und dem Geldkurs geteilt durch den Durchschnitt berechnet:
Proportionaler Spread = (Ask – Bid) / (Ask + Bid) ÷ 2
wo:
Ask = Der höchste Schlusskurs des Monats
Gebot = Der niedrigste Schlusskurs des Monats
Der proportionale Spread kann als die durchschnittliche Entschädigung interpretiert werden, die Händlern für die Schaffung eines Marktes für dieses Wertpapier gezahlt wird. Aus Sicht des Anlegers betragen die durchschnittlichen Transaktionskosten für dieses Wertpapier die Hälfte des proportionalen Spread. Im Allgemeinen liegen die proportionalen Spreads zwischen 0,50% und etwa 3%.
Proportional – Spreads sind wichtig für Investoren, weil sie das Netz beeinflussen Kostenbasis für den Kauf Aktien. Dies kann sich wiederum auf den Erlös auswirken, der beim Verkauf von Aktien erzielt wird. Bei populären und liquiden Wertpapieren sind die proportionalen Spreads jedoch häufig so gering, dass sie nur sehr geringe Auswirkungen auf die Anleger haben.
Einige Anleger suchen bewusst nach illiquiden Märkten, in denen die proportionalen Spreads höher als normal sind. In diesen Märkten ist es manchmal möglich, Beispiele für extreme Wertpapierfehlbewertungen zu finden, dh Wertpapiere, die im Verhältnis zu ihrem inneren Wert falsch bewertet sind. Dieser Anlageansatz wird häufig von Value-Anlegern angewendet.
Beispiel aus der realen Welt für proportionale Spreads
In den frühen 2000er Jahren betrug der durchschnittliche proportionale Spread im Zusammenhang mit dem Handel an der New Yorker Börse (NYSE) 0,6%. Mit der zunehmenden Beliebtheit elektronischer Handelsplattformen ist der Market-Making-Prozess in den letzten Jahren jedoch immer effizienter geworden. Dies hat dazu beigetragen, dass der durchschnittliche proportionale Spread heute auf weniger als 0,2% gesunken ist.
Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass dies nur eine durchschnittliche Zahl ist. Bei hochliquiden Wertpapieren, bei denen Millionen oder sogar Dutzende Millionen Aktien pro Handelssitzung den Besitzer wechseln, kann der proportionale Spread nur wenige Basispunkte betragen. Andererseits können Wertpapiere mit sehr geringem Volumen viel höhere proportionale Spreads aufweisen.
Zusätzlich zu diesen Faktoren können proportionale Spreads auch von der Losgröße des betreffenden Auftrags beeinflusst werden. Zum Beispiel kann ein Block Handel würde unterliegen einer geringeren proportional verteilt werden, während eine ungerade viel Handel unterliegen einer höheren wäre.