Gewinnfallen mit Schmetterlingsaufstrichen setzen
Einzelpersonen handeln Optionen aus einer Vielzahl von Gründen. Einige Leute handeln mit ihnen, um über die Erwartung eines bestimmten Preismoments zu spekulieren, während andere Optionen nutzen, um eine bestehende Position abzusichern. Andere wenden fortgeschrittenere Strategien an, um regelmäßig zusätzliches Einkommen zu generieren. All dies sind gültige Ziele und können bei korrekter Ausführung erfolgreich sein. Dennoch gibt es eine ganze Reihe einzigartiger Strategien im Spektrum der Optionshandelsstrategien, die ein hervorragendes Belohnungs-Risiko Potenzial für diejenigen bieten, die bereit sind, die Möglichkeiten in Betracht zu ziehen. Eine solche Strategie ist der Out-of-the-Money- Schmetterlings-Spread (bisher als OTM-Schmetterling bezeichnet).
Was ist ein Schmetterlingsaufstrich?
Bevor wir uns mit dem OTM-Schmetterling befassen, definieren wir zunächst, was ein grundlegender Schmetterlingsaufstrich ist. Ein Butterfly Spread stellt eine Strategie dar, die für den Optionshandel völlig einzigartig ist. Die grundlegendste Form eines Butterfly Spread besteht darin, eine Call-Option zu einem bestimmten Ausübungspreis zu kaufen und gleichzeitig zwei Call-Optionen zu einem höheren Ausübungspreis zu verkaufen und eine andere Call-Option zu einem noch höheren Ausübungspreis zu kaufen. Bei der Verwendung von Put-Optionen besteht der Prozess darin, eine Put-Option zu einem bestimmten Ausübungspreis zu kaufen und gleichzeitig zwei Put-Optionen zu einem niedrigeren Ausübungspreis zu verkaufen und eine Put-Option zu einem noch niedrigeren Ausübungspreis zu kaufen.
Der Nettoeffekt dieser Aktion besteht darin, eine „Gewinnspanne“ zu schaffen, eine Preisspanne, innerhalb derer der Handel im Laufe der Zeit einen Gewinn erzielen wird. Ein Schmetterlingsaufstrich wird am häufigsten als “ neutrale “ Strategie verwendet. In Abbildung 1 sehen Sie die Risikokurven für einen neutralen Schmetterlings-Spread am Geld unter Verwendung von Optionen auf First Solar (Nasdaq: FSLR ).
Der in Abbildung 1 dargestellte Trade umfasst den Kauf eines 110-Calls, den Verkauf von zwei 130-Calls und den Kauf eines 150-Calls. Wie Sie sehen können, hat dieser Handel sowohl nach oben als auch nach unten ein begrenztes Risiko. Das Risiko ist auf den Nettobetrag begrenzt, der für den Eintritt in den Handel gezahlt wird (in diesem Beispiel: 580 USD).
Der Handel hat auch ein begrenztes Gewinnpotential mit einem maximalen Gewinn von 1.420 USD. Dies würde nur auftreten, wenn FSLR am Tag des Ablaufs der Option genau bei 130 USD schloss. Obwohl dies unwahrscheinlich ist, ist der wichtigere Punkt, dass dieser Handel einen gewissen Gewinn ausweisen wird, solange der FSLR bis zum Ablauf der Option zwischen etwa 115 und 145 bleibt. ( Lesen Sie unbedingt den Abschnitt Kaufoptionen in unserem Simulator-Handbuch, um zu erfahren, wie Sie Optionen wie diese kaufen.)
OTM Butterfly Spreads
Der in Abbildung 1 dargestellte Handel wird als „neutraler“ Schmetterlings-Spread bezeichnet, da der Preis der verkauften Option am Geld liegt. Mit anderen Worten, die verkaufte Option liegt nahe am aktuellen Kurs der zugrunde liegenden Aktie. Solange sich die Aktie nicht zu weit in beide Richtungen bewegt, kann der Handel einen Gewinn ausweisen. Ein OTM-Schmetterling wird auf die gleiche Weise wie ein neutraler Schmetterling gebaut, indem ein Anruf gekauft, zwei Anrufe zu einem höheren Ausübungspreis verkauft und eine weitere Anrufoption zu einem höheren Ausübungspreis gekauft werden.
Der entscheidende Unterschied besteht darin, dass beim OTM-Schmetterling die Option, die verkauft wird, nicht die Option „At-the-Money“ ist, sondern eine Option „Out-of-the-Money“. Anders ausgedrückt, ein OTM-Schmetterling ist ein „direktionaler“ Handel. Dies bedeutet einfach, dass sich die zugrunde liegende Aktie in die erwartete Richtung bewegen muss, damit der Handel letztendlich einen Gewinn ausweisen kann. Wenn ein OTM-Schmetterling mit einem Out-of-the-Money-Call eingegeben wird, muss die zugrunde liegende Aktie höher steigen, damit der Handel einen Gewinn ausweist. Wenn umgekehrt ein OTM-Schmetterling mit einer Out-of-the-Money-Put-Option eingegeben wird, muss sich die zugrunde liegende Aktie nach unten bewegen, damit der Handel einen Gewinn ausweist.
Abbildung 2 zeigt die Risikokurven für einen OTM-Call-Butterfly.
Bei einem FSLR-Handel von etwa 130 USD umfasst der in Abbildung 2 dargestellte Handel den Kauf eines 135-Calls, den Verkauf von zwei 160-Calls und den Kauf eines 185-Calls. Dieser Trade hat ein maximales Risiko von 493 USD und ein maximales Gewinnpotenzial von 2.007 USD. Bei Ablauf muss die Aktie über dem Breakeven-Preis von 140 USD je Aktie liegen, damit dieser Handel einen Gewinn erzielt. Ein Blick auf die Risikokurven zeigt jedoch, dass ein früher Gewinn von 100% oder mehr zur Verfügung stehen kann, wenn sich die Aktie vor Ablauf höher bewegt. Mit anderen Worten, es geht nicht unbedingt darum, bis zum Ablauf festzuhalten und zu hoffen, dass etwas in der Nähe des maximalen Potenzials erreicht wird, sondern auf dem Weg eine gute Gewinnmitnahmemöglichkeit zu finden.
Wann sollte ein OTM Butterfly Spread verwendet werden?
Ein OTM-Schmetterling wird am besten geschlossen, wenn ein Händler erwartet , dass sich die zugrunde liegende Aktie etwas höher bewegt, aber keine spezifische Prognose hinsichtlich des Ausmaßes der Bewegung hat. Wenn der Händler beispielsweise davon ausgeht, dass die Aktie in Kürze stark zulegen wird, ist es wahrscheinlich besser, eine Call-Option zu kaufen, die ein unbegrenztes Gewinnpotenzial bietet. Wenn der Händler jedoch nur spekulieren möchte, dass sich die Aktie etwas höher bewegen wird, kann die OTM-Schmetterlingsstrategie einen risikoarmen Handel mit einem attraktiven Belohnungs-Risiko-Verhältnis und einer hohen Gewinnwahrscheinlichkeit bieten, wenn die Aktie dies tatsächlich tut höher gehen (bei Anrufen).
Meistens ist es für einen Händler besser, einen OTM-Schmetterling zu etablieren, wenn die implizite Volatilität der Optionen gering ist. Da dieser Handel Geld geben Kosten, die Auswirkungen der niedrigen impliziten Volatilität ist, dass es relativ weniger Zeit Prämie in den Preis der Optionen gebaut gehandelt und damit die die implizite Volatilität senken, die die Gesamtkosten des Handels senken.
Das Fazit
Der Hauptnachteil des OTM-Butterfly-Spreads besteht darin, dass der Händler letztendlich die Marktrichtung korrigieren muss. Wenn man einen OTM-Call-Butterfly-Spread eingeht und das zugrunde liegende Wertpapier zu einem beliebigen Zeitpunkt vor Ablauf der Option niedriger handelt, ohne sich auf eine höhere Ebene zu bewegen, tritt zweifellos ein Verlust auf.
Trotzdem bietet der OTM Butterfly Spread Optionshändlern mindestens drei einzigartige Vorteile. Zunächst einmal kann ein OTM-Butterfly-Spread fast immer zu Kosten eingegeben werden, die weit unter denen liegen, die für den Kauf von 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie erforderlich wären. Zweitens kann der Händler ein äußerst günstiges Belohnungs-Risiko-Verhältnis erzielen, wenn er genau darauf achtet, was er für den Eintritt in den Handel bezahlt hat. Schließlich kann ein Händler mit einem gut positionierten OTM-Butterfly-Spread eine hohe Gewinnwahrscheinlichkeit genießen, da er eine relativ große Gewinnspanne zwischen dem oberen und dem unteren Breakeven-Preis hat. In dem breiten Spektrum der Handelsstrategien bieten nicht viele alle drei Vorteile.