Anteilige Tranche
Was ist eine Pro-Rata-Tranche?
Eine anteilige Tranche ist ein Teil eines syndizierten Kredits, der aus zwei Merkmalen besteht: einer revolvierenden Kreditfazilität und einem amortisierenden befristeten Darlehen. Anteilige Tranchen sind im Leveraged Loan-Markt oder bei Krediten an Unternehmen mit bestehenden hohen Schuldenlasten üblich.
Innerhalb der anteiligen Tranche hat die revolvierende Kreditlinie in der Regel das gleiche End- oder Fälligkeitsdatum wie das befristete Darlehen. Pro-rata-Tranchen waren in der Vergangenheit in Bezug auf ihre Dollargröße viel größer als institutionelle Tranchen.
Die zentralen Thesen
- Eine anteilige Tranche ist ein Teil eines syndizierten Kredits, der eine revolvierende Kreditfazilität und ein amortisierendes befristetes Darlehen enthält.
- Pro-rata-Tranchen sind auf dem Leveraged-Loan-Markt üblich.
- Die anteilige Tranche verteilt die Schulden auf eine Reihe von Banken, wodurch das potenzielle Kreditrisiko jedes Kreditgebers erheblich reduziert wird.
Eine anteilige Tranche verstehen
Konsortialkredite
Ein Konsortialkredit, der auch als syndizierten Bank bekannt Anlage wird von einer Gruppe von angebotenen Finanzierungen Kreditgeber-bezeichnet als ein Syndikat -Wer zusammenarbeiten Mittel für einen einzelnen Kreditnehmer zu schaffen. Der Kreditnehmer kann ein Unternehmen, ein Großprojekt oder eine staatliche Regierung sein.
Das Darlehen kann einen festen Betrag, eine Kreditlinie oder eine Kombination aus beidem umfassen. Konsortialkredite entstehen, wenn ein Projekt einen zu großen Kredit für einen einzelnen Kreditgeber erfordert oder wenn ein Projekt einen spezialisierten Kreditgeber mit Expertise in einer bestimmten Anlageklasse benötigt.
Das Leveraged Loan
Ein Leveraged Loan ist eine Kreditform, die an Unternehmen oder Einzelpersonen vergeben wird, die bereits erhebliche Schulden oder eine schlechte Bonität aufweisen. Kreditgeber halten Leveraged Loans für ein höheres Ausfallrisiko, so dass ein Leveraged Loan für den Kreditnehmer teurer ist.
Ein Zahlungsausfall liegt vor, wenn ein Kreditnehmer über einen längeren Zeitraum keine Zahlungen leisten kann. Leveraged Loans für Unternehmen oder Privatpersonen mit hoher Verschuldung haben in der Regel höhere Zinssätze als typische Kredite; die gestiegenen zinsen spiegeln das höhere risiko der kreditvergabe wider.
Die meisten Leveraged Loans sind so strukturiert und syndiziert, dass zwei Haupttypen von Kreditgebern berücksichtigt werden: Banken (inländische und ausländische) und institutionelle Investmentgesellschaften. Leveraged Loans bestehen also aus anteiligen Schulden (der anteiligen Tranche ) und institutionellen Schulden.
Investoren in anteilige Kredite sind in erster Linie Banken und andere Finanzierungsunternehmen. Kredite in der anteiligen Tranche ermöglichen es Kreditnehmern, Mittel in Anspruch zu nehmen, zurückzuzahlen und dann wieder in Anspruch zu nehmen. Investitionen in institutionelle Kredite – bei denen es sich größtenteils um befristete Kredite handelt – umfassen unter anderem Collateralized Loan Obligations (CLOs) und Investmentfonds.
Merkmale der Pro-Rata-Tranche
Im Geschäfts- und Finanzbereich bedeutet „ pro rata“ aus dem Lateinischen „im Verhältnis“. Pro rata bezieht sich in diesem Zusammenhang auf einen Prozess, bei dem alles, was zugeteilt wird, zu gleichen Teilen verteilt wird. Die anteilige Tranche verteilt die Schulden also proportional auf eine Reihe von Banken, wodurch das potenzielle Verlust- oder Kreditrisiko jedes Kreditgebers erheblich reduziert wird. Dies wird als günstig für die Syndizierung von Kreditinstituten angesehen.
Die anteilige Tranche besteht in der Regel aus Betriebsmittelkreditgebern, die einen anteiligen Anteil an der revolvierenden Kreditfazilität und dem kürzer fälligen amortisierenden Darlehen halten. In der Regel sind diese Anleger aktiv im Kreditgeschäft tätig, und die Höhe (Dollarbetrag), die sie bei einem bestimmten Kredit halten, ist im Vergleich zu denen ihrer institutionellen Gegenstücke relativ bedeutend.
Inhärentes Risiko der anteiligen Tranche
Die Investition in Leveraged Loans ist mit einem höheren Risiko verbunden als viele andere Anlagen, einschließlich Aktien. Aufgrund dieses Risikopotenzials zeichnet sich die anteilige Tranche durch einen Hands-on-Ansatz aus, der den Kreditnehmer häufig einer strengeren Überwachung und Aufsicht unterwirft.
Eine Wirtschaft, deren institutionelle Märkte kontrahieren, neigt zu einer eher risikoaversen Kreditvergabementalität. Daher könnten sich Anleger in dieser Volkswirtschaft – insbesondere im Mittelstand – mit einer kleineren, aktiveren Kreditgruppe wohler fühlen als beispielsweise mit dem breit syndizierten, großen institutionellen Anleger-getriebenen Leveraged Loan-Markt der 1990er Jahre.