Price Swap Derivat

Was ist ein Price-Swap-Derivat?

Ein Price-Swap-Derivat ist ein Derivatgeschäft, bei dem ein Unternehmen über einen bestimmten Zeitraum einen festen Wert für den gesamten Vermögensbestand eines anderen Unternehmens garantiert. Im Rahmen dieser Art von Vereinbarung muss die Gegenpartei bei jedem Wertverlust der gesicherten Vermögenswerte Wertpapiere oder andere Sicherheiten liefern, um diesen Verlust auszugleichen und den Vermögenswert wieder auf seinen ursprünglichen Wert zu bringen.

Grundlegendes zu einem Price-Swap-Derivat

Mit Price- Swap Derivaten kann der Wert der Vermögenswerte eines Unternehmens mithilfe der ausschüttenden Aktien eines anderen Unternehmens über einen festgelegten Zeitraum konstant bleiben. In diesem Sinne kann das Price-Swap-Derivat die Tatsache, dass sich die Finanzlage des empfangenden Unternehmens im Laufe der Zeit abschwächt, effektiv verbergen. Wenn die Gegenpartei jedoch neue Aktien ausgibt, um die durch den verringerten Vermögenswert entstandene Lücke zu schließen, führt dies zu einer Verwässerung des Werts für bestehende Aktionäre. Diese Kombination aus einer irreführenden Bewertung auf der einen Seite und einer zunehmend verwässerten Aktie auf der anderen Seite kann die finanzielle Leistungsfähigkeit beider Vertragsparteien destabilisieren.

Preis-Swap-Derivate sind heute relativ ungewöhnliche Transaktionen. Ihre Seltenheit ist auf Änderungen der Rechnungslegungsvorschriften und die Verfügbarkeit allgemeinerer Methoden zurückzuführen, um sich gegen Wertverluste bei Vermögenswerten abzusichern.

Ein häufigeres Derivat wird als Terminkontrakt bezeichnet. Bei einem Terminkontrakt verpflichtet sich eine Partei, einen Vermögenswert zu einem festgelegten Preis zu einem festgelegten zukünftigen Zeitpunkt an eine andere Partei zu verkaufen. Eine zusätzliche Art von Derivat, mit der gegen Wertminderungen von Vermögenswerten versichert werden kann, wird als Option bezeichnet. Optionen sind ein Derivat ähnlich wie Futures. Der Hauptunterschied besteht darin, dass der Käufer nicht verpflichtet ist, Vermögenswerte zu kaufen, wenn das zukünftige Datum eintrifft.

Beispiel eines Price-Swap-Derivats

Price-Swap-Derivate wurden durch den Enron Finanzskandal bekannt. Enron setzte Price-Swap-Derivate ein, um den Wert einer seiner Tochtergesellschaften, einer Kommanditgesellschaft namens Raptor, zu garantieren. Im Rahmen der Derivattransaktion versprach Enron, der Tochtergesellschaft genügend Aktien zu geben, um die Differenz auszugleichen und das Vermögen von Raptor konstant zu halten, wenn das Vermögen von Raptor unter 1,2 Milliarden US-Dollar fiel.

Da dies im Laufe der Zeit immer wieder vorkam, machte die Enron-Aktie einen zunehmenden Teil des Gesamtvermögens von Raptor aus. Diese Praxis erhöhte nur die Notwendigkeit, Transaktionen auszulösen, da jedes Mal, wenn die Aktien von Enron fielen, das Raptor-Vermögen unter den Schwellenwert von 1,2 Milliarden US-Dollar fiel. Diese Abwärtsspirale zwang Enron weiterhin, zusätzliche Aktien an die Tochtergesellschaft auszugeben. Die beschleunigten Derivatgeschäfte verwässerten zwar die Aktienwerte der Enron-Aktionäre, verhinderten jedoch auch, dass das Unternehmen den fallenden Wert der Tochtergesellschaft erfassen musste, was dazu beitrug, den Gewinn im regulären Jahresabschluss zu steigern.