Preisgespräch
Was ist Preisgespräch?
Price Talk ist die Diskussion des angemessenen Preises für eine bevorstehende Wertpapieremission. Während der Preisgesprächsphase wird die Anlagegemeinschaft eine angemessene Preisspanne diskutieren und debattieren, innerhalb derer das neue Wertpapier voraussichtlich verkauft werden sollte. Preisverhandlungen treten häufig vor einem Börsengang (IPO) oder eine Anleihe. Da Preisgespräche vor der eigentlichen Wertpapieremission stattfinden, können sie Anlegern helfen, den für eine Anlageentscheidung erforderlichen Einblick zu gewinnen.
Die zentralen Thesen
- Preisgespräche finden statt, wenn Mitglieder der Anlagegemeinschaft – wie Händler, Anleger und Makler – die angemessene Preisspanne für eine bevorstehende Wertpapieremission diskutieren und debattieren.
- Einige Investmentbanken bieten ihren Kunden vor einer Wertpapierauktion Preisgespräche an, um diesen Kunden wertvolle Einblicke in die neue Emission zu geben.
- Preisgespräche sind vor Börsengängen (IPOs) und der Emission von Anleihen wie Auction Rate Securities (ARS) üblich.
- Ein Preisgespräch findet häufig im Rahmen einer niederländischen Auktion statt, einer Art öffentlicher Angebotsauktion, bei der Anleger Mengen- und Preisgebote für ein Wertpapier abgeben.
Preisgespräch verstehen
Preisgespräche entstehen, wenn Händler, Investoren und Broker den Preis eines neuen Wertpapiers analysieren und diskutieren, bevor das Wertpapier ausgegeben wird. Es werden Vergleiche mit Benchmarks angestellt, z. B. frühere Emissionen desselben Unternehmens oder ähnliche Wertpapiere. Einige Investmentbanken wie JPMorgan Chase & Co. ( JPM ) bieten ihren Kunden vor der Versteigerung von Wertpapieren Preisgespräche, die den Kunden einen Einblick in die neue Emission ermöglichen.
Bei Börsengängen und Anleihenemissionen wie Auction Rate Securities (ARS) finden Preisgespräche statt. Viele potenzielle Anleger eines neuen Wertpapiers werden Preisgespräche als einen Faktor in ihrem Entscheidungsprozess verwenden, bevor sie eine Investition tätigen.
Preisgespräch und niederländische Auktion
Preisgespräche sind im niederländischen Auktionsverfahren zu beobachten, bei dem die Preise und Zinssätze von Wertpapieren festgelegt werden, nachdem alle Gebote aufgenommen und der höchste Preis (oder die niedrigste Rendite ) bestimmt wurde, zu dem das gesamte Angebot verkauft werden kann. Vor der Auktion besprechen Broker mit ihren Kunden die Bandbreite möglicher Renditen oder Spreads.
Diese Diskussion wird als Preisgespräch bezeichnet und bietet Kunden und potenziellen Anlegern eine Grundlage für wahrscheinliche Zinssätze, obwohl es den Anlegern freisteht, Gebote außerhalb dieser Spanne abzugeben. Preisgespräche geben einen Hinweis auf die Rendite oder den Spread, die der Emittent und die Konsortialbanken von der neuen Finanzierung erwarten. Wenn über die Rendite gesprochen wird, gibt dies einen Hinweis darauf, wie hoch der Kupon einer Anleihe sein wird. Preisgespräche über Spreads werden häufiger bei Wertpapieren mit Investment-Grade-Rating geführt.
Anleger treten in ein kompetitives Bieterverfahren ein, indem sie Gebote abgeben, die die Anzahl der Aktien angeben, die sie kaufen möchten, und die niedrigste Rendite, die sie aus der Anleihe zu akzeptieren bereit wären. Die vorgelegten Renditen liegen innerhalb der von den Underwritern diskutierten Renditespanne. Gebote werden bis zum Ablauf der Frist angenommen, nach deren Ablauf der Auktionsagent die Clearing-Rate auf Basis der abgegebenen Gebote berechnet.
Der Clearingsatz ist der Zinssatz, der bis zur nächsten Auktion auf die Wertpapiere gezahlt wird. Liegt der Geldkurs des Anlegers unter dem Clearingkurs, erhält der Anleger sein gewünschtes Gebot ganz oder zumindest teilweise. Gebote über der Clearing-Rate werden nicht ausgeführt.
Besondere Überlegungen
Die besprochene Preisspanne für eine Neuemission ist bei Dritten nicht immer ohne weiteres verfügbar. Diskussionen über den angemessenen Preis für ein neues Wertpapier gehen in der Regel dem Börsengang einer Aktie eines Unternehmens oder einer bevorstehenden Anleiheemission voraus. Frühe Preisgespräche finden genau dann statt, wenn die neue Emission angekündigt wird, und die offiziellen Preisgespräche finden näher an der Preisfestsetzung des Wertpapiers statt.