Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S-Verhältnis)
Was ist das Preis-Leistungs-Verhältnis?
Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) ist ein Bewertungsverhältnis, das den Aktienkurs eines Unternehmens mit seinem Umsatz vergleicht. Es ist ein Indikator für den Wert, den die Finanzmärkte jedem Dollar des Umsatzes oder der Einnahmen eines Unternehmens beigemessen haben.
Die zentralen Thesen
- Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) gibt an, wie viel Anleger bereit sind, pro Dollar Umsatz für eine Aktie zu zahlen.
- Das P/S-Verhältnis wird berechnet, indem der Aktienkurs durch den Umsatz des zugrunde liegenden Unternehmens pro Aktie geteilt wird.
- Ein niedriges Verhältnis könnte bedeuten, dass die Aktie unterbewertet ist, während ein überdurchschnittliches Verhältnis darauf hinweisen könnte, dass die Aktie überbewertet ist.
- Einer der Nachteile des P/S-Verhältnisses ist, dass es nicht berücksichtigt, ob das Unternehmen Gewinne erzielt oder jemals Gewinne erzielen wird.
Grundlegendes zum Preis-Leistungs-Verhältnis (P / S)
Das KGV ist ein wichtiges Analyse- und Bewertungsinstrument für Investoren und Analysten. Das Verhältnis gibt an, wie viel Anleger bereit sind, pro Dollar Umsatz zu zahlen. Sie kann entweder durch Division der Marktkapitalisierung des Unternehmens durch den Gesamtumsatz über einen bestimmten Zeitraum (in der Regel zwölf Monate) oder auf Basis einer Aktie durch Division des Aktienkurses durch den Umsatz je Aktie berechnet werden. Das P/S-Verhältnis wird auch als Umsatzmultiplikator oder Umsatzmultiplikator bezeichnet.
Wie alle Kennzahlen ist das KGV am relevantesten, wenn es zum Vergleich von Unternehmen desselben Sektors verwendet wird. Ein niedriges Verhältnis kann auf eine Unterbewertung der Aktie hinweisen, während ein deutlich über dem Durchschnitt liegendes Verhältnis auf eine Überbewertung hindeuten kann.
Der typische 12-Monats-Zeitraum, der für Verkäufe im P/S-Verhältnis verwendet wird, sind im Allgemeinen die letzten vier Quartale (auch als nachlaufende 12 Monate oder TTM bezeichnet) oder das letzte oder laufende Geschäftsjahr (FY). Das AP/S-Verhältnis, das auf den prognostizierten Verkäufen für das laufende Jahr basiert, wird als Forward-P/S-Verhältnis bezeichnet.
Um das KGV zu bestimmen, muss man den aktuellen Aktienkurs durch den Umsatz pro Aktie dividieren. Der aktuelle Aktienkurs kann durch Einstecken des Aktiensymbols in eine beliebige große Finanz-Website ermittelt werden. Der Umsatz pro Aktie wird berechnet, indem der Umsatz eines Unternehmens durch die Anzahl der ausstehenden Aktien geteilt wird.
Wie bei anderen Kennzahlen ist das KGV am größten, wenn es für den Vergleich von Unternehmen innerhalb derselben Branche verwendet wird.
Das P/S-Verhältnis berücksichtigt nicht, ob das Unternehmen Gewinne erzielt oder jemals Gewinne erzielen wird. Auch der Vergleich von Unternehmen verschiedener Branchen kann sich als schwierig erweisen. Zum Beispiel haben Unternehmen, die Videospiele herstellen, andere Fähigkeiten, wenn es darum geht, Verkäufe in Gewinne umzuwandeln, als beispielsweise Lebensmitteleinzelhändler. Darüber hinaus berücksichtigen P/S-Verhältnisse weder die Schuldenlast noch den Status der Bilanz eines Unternehmens. Das heißt, ein Unternehmen, das praktisch keine Schulden hat, ist attraktiver als ein Unternehmen mit hohem Fremdkapitalanteil mit dem gleichen KGV.
Während das KGV die Verschuldung nicht berücksichtigt, ist dies beim Unternehmenswert-Umsatz-Verhältnis (EV/Umsatz) der Fall. Das EV/Sales-Verhältnis verwendet den Unternehmenswert und nicht die Marktkapitalisierung wie das P/S-Verhältnis. Der Unternehmenswert fügt der Marktkapitalisierung Schulden und Vorzugsaktien hinzu und zieht Bargeld ab. Das EV/Sales-Verhältnis soll überlegen sein, obwohl es mehr Schritte umfasst und nicht immer so leicht verfügbar ist.
Beispiele für das Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S)
Betrachten Sie als Beispiel die vierteljährlichen Verkäufe von Acme Co., die in der folgenden Tabelle aufgeführt sind. Der Umsatz für das Geschäftsjahr 1 (FY1) ist der tatsächliche Umsatz, während der Umsatz für das FY2 die durchschnittlichen Prognosen der Analysten sind (angenommen, wir befinden uns derzeit im ersten Quartal oder Q1 von FY2). Acme hat 100 Millionen ausstehende Aktien, wobei die Aktien derzeit bei 10 USD pro Aktie gehandelt werden.
Derzeit würde das P/S-Verhältnis von Acme auf 12-Monats-Basis wie folgt berechnet:
- Umsatz der letzten 12 Monate (TTM) = 455 Millionen US-Dollar (Summe aller FY1-Werte)
- Umsatz pro Aktie (TTM) = 4,55 USD (455 Mio. USD Umsatz / 100 Mio. ausstehende Aktien)
- KGV = 2,2 (10 USD Aktienkurs / 4,55 USD Umsatz pro Aktie)
Das P/S-Verhältnis von Acme für das laufende Geschäftsjahr würde wie folgt berechnet:
- Umsatz für das laufende Geschäftsjahr (FY2) = 520 Millionen US-Dollar
- Umsatz pro Aktie = 5,20 $
- KGV = 10 $ / 5,20 $ = 1,92
Wenn die Peers von Acme – von denen wir annehmen, dass sie in demselben Sektor ansässig sind und hinsichtlich der Marktkapitalisierung eine ähnliche Größe haben – mit einem durchschnittlichen P / S-Verhältnis (TTM) von 1,5 im Vergleich zu Acme mit 2,2 gehandelt werden, schlägt dies eine Prämienbewertung für vor die Firma. Ein Grund dafür könnte das Umsatzwachstum von 14,3% sein, das Acme voraussichtlich im laufenden Geschäftsjahr verzeichnen wird (520 Mio. USD gegenüber 455 Mio. USD), was möglicherweise besser ist als für seine Mitbewerber erwartet.
Apple-Beispiel
Wenn Sie noch einen Schritt weiter gehen, betrachten Sie Apples Umsatz im Geschäftsjahr 2019 von 260,2 Milliarden US-Dollar. Mit 17,53 Milliarden ausstehenden Aktien zum 30. September 2021 belief sich der Umsatz pro Aktie von Apple auf 14,84 USD. Am selben Tag schloss der Aktienkurs bei 115,81 $, was dem Unternehmen ein P/S-Verhältnis von 7,8 verlieh.
Im gleichen Zeitraum, Ende September 2020, handelte Google mit einem KGV von 6,29 und Microsoft mit 10,92, was darauf hindeutet, dass Apple und Google möglicherweise unterbewertet oder Microsoft überbewertet sind.4
Häufig gestellte Fragen
Warum ist das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) für Anleger nützlich?
Das KGV, auch Sales Multiple oder Revenue Multiple genannt, ist ein wichtiges Analyse- und Bewertungsinstrument für Investoren und Analysten. Das Verhältnis gibt an, wie viel Anleger bereit sind, pro Dollar Umsatz zu zahlen. Er kann entweder durch Division der Marktkapitalisierung des Unternehmens durch den Gesamtumsatz über einen bestimmten Zeitraum (in der Regel zwölf Monate) oder auf Basis einer Aktie durch Division des Aktienkurses durch den Umsatz je Aktie berechnet werden. Wie alle Kennzahlen ist das P/S-Verhältnis am relevantesten, wenn es zum Vergleich von Unternehmen desselben Sektors verwendet wird. Ein niedriges Verhältnis kann auf eine Unterbewertung der Aktie hinweisen, während ein deutlich über dem Durchschnitt liegendes Verhältnis auf eine Überbewertung hindeuten kann.
Was sind die Grenzen des Preis-Umsatz-Verhältnisses (P/S)?
Das P/S-Verhältnis berücksichtigt nicht, ob das Unternehmen Gewinne erzielt oder jemals Gewinne erzielen wird. Auch der Vergleich von Unternehmen verschiedener Branchen kann sich als schwierig erweisen. Zum Beispiel haben Unternehmen, die Videospiele herstellen, andere Fähigkeiten, wenn es darum geht, Verkäufe in Gewinne umzuwandeln, verglichen mit Lebensmitteleinzelhändlern. Darüber hinaus berücksichtigen die KGV weder die Schuldenlast noch den Status der Bilanz eines Unternehmens.
Was ist Enterprise Value-to-Sales (EV/Sales)?
Der Enterprise Value-to-Sales (EV/Sales) misst, wie viel es kosten würde, den Wert eines Unternehmens in Bezug auf seinen Umsatz zu kaufen. Ein niedrigerer EV/Umsatz-Multiplikator zeigt an, dass ein Unternehmen eine attraktivere Anlage ist, da es relativ unterbewertet sein kann. Im Wesentlichen verwendet es den Unternehmenswert und nicht die Marktkapitalisierung wie das P/S-Verhältnis. Der Unternehmenswert fügt der Marktkapitalisierung Schulden und Vorzugsaktien hinzu und zieht Bargeld ab. Da es die Schuldenlast eines Unternehmens berücksichtigt, gilt das EV/Umsatz-Verhältnis als überlegen, obwohl es mehr Schritte umfasst und nicht immer so leicht verfügbar ist.