Preis-Leistungs-Verhältnis (P / S-Verhältnis)
Wie ist das Preis-Leistungs-Verhältnis?
Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P / S) ist ein Bewertungsverhältnis, das den Aktienkurs eines Unternehmens mit seinen Umsatzerlösen vergleicht. Es ist ein Indikator für den Wert, den die Finanzmärkte auf jeden Dollar des Umsatzes oder Umsatzes eines Unternehmens gelegt haben.
Das KGV kann entweder berechnet werden, indem die Marktkapitalisierung des Unternehmens durch den Gesamtumsatz über einen festgelegten Zeitraum (normalerweise zwölf Monate) dividiert wird, oder auf Aktienbasis, indem der Aktienkurs durch den Umsatz pro Aktie dividiert wird. Das P / S-Verhältnis wird auch als Umsatzmultiplikator oder Umsatzmultiplikator bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P / S) zeigt, wie viel Anleger bereit sind, pro Dollar Umsatz für eine Aktie zu zahlen.
- Das KGV wird berechnet, indem der Aktienkurs durch den Umsatz je Aktie des zugrunde liegenden Unternehmens dividiert wird.
- Eine niedrige Quote könnte bedeuten, dass die Aktie unterbewertet ist, während eine überdurchschnittliche Quote darauf hinweisen könnte, dass die Aktie überbewertet ist.
- Einer der Nachteile des P / S-Verhältnisses besteht darin, dass nicht berücksichtigt wird, ob das Unternehmen Gewinne erzielt oder ob es jemals Gewinne erzielen wird.
Grundlegendes zum Preis-Leistungs-Verhältnis (P / S)
Das Preis-Leistungs-Verhältnis ist ein wichtiges Analyse- und Bewertungsinstrument für Investoren und Analysten. Das Verhältnis zeigt, wie viel Anleger bereit sind, pro Dollar Umsatz zu zahlen. Wie alle Verhältnisse ist das KGV am relevantesten, wenn Unternehmen desselben Sektors verglichen werden. Eine niedrige Quote kann darauf hinweisen, dass die Aktie unterbewertet ist, während eine Quote, die deutlich über dem Durchschnitt liegt, auf eine Überbewertung hindeuten kann.
Der typische Zeitraum von 12 Monaten, der für Verkäufe im Preis-Leistungs-Verhältnis verwendet wird, sind in der Regel die letzten vier Quartale (auch als nachlaufende 12 Monate oder TTM bezeichnet) oder das letzte oder aktuelle Geschäftsjahr (GJ). Ein Preis-Leistungs-Verhältnis, das auf den prognostizierten Umsätzen für das laufende Jahr basiert, wird als Forward-Verhältnis bezeichnet.
Wie bei anderen Kennzahlen ist das KGV von größtem Wert, wenn es zum Vergleich von Unternehmen innerhalb desselben Sektors verwendet wird.
Berechnung des Preis-Leistungs-Verhältnisses
Um das KGV zu bestimmen, muss der aktuelle Aktienkurs durch den Umsatz pro Aktie dividiert werden. Der aktuelle Aktienkurs kann durch Einstecken des Aktiensymbols in eine wichtige Finanzwebsite ermittelt werden. Die Kennzahl für den Umsatz pro Aktie wird berechnet, indem der Umsatz eines Unternehmens durch die Anzahl der ausstehenden Aktien dividiert wird.
Beispiele für das Preis-Leistungs-Verhältnis
Betrachten Sie als Beispiel die in der folgenden Tabelle aufgeführten vierteljährlichen Umsätze für Acme Co. Der Umsatz für das Geschäftsjahr 1 (GJ1) ist der tatsächliche Umsatz, während der Umsatz für das GJ2 die durchschnittlichen Prognosen der Analysten sind (vorausgesetzt, wir befinden uns derzeit im ersten Quartal oder im ersten Quartal des GJ2). Acme hat 100 Millionen Aktien im Umlauf, wobei die Aktien derzeit zu 10 USD pro Aktie gehandelt werden.
Gegenwärtig würde das P / S-Verhältnis von Acme nach 12 Monaten wie folgt berechnet:
- Umsatz der letzten 12 Monate (TTM) = 455 Mio. USD (Summe aller GJ1-Werte)
- Umsatz pro Aktie (TTM) = 4,55 USD (455 Mio. USD Umsatz / 100 Mio. ausstehende Aktien)
- KGV = 2,2 (10 USD Aktienkurs / 4,55 USD Umsatz pro Aktie)
Das P / S-Verhältnis von Acme für das laufende Geschäftsjahr würde wie folgt berechnet:
- Umsatz für das laufende Geschäftsjahr (GJ2) = 520 Mio. USD
- Umsatz pro Aktie = 5,20 USD
- P / S-Verhältnis = 10 USD / 5,20 USD = 1,92 USD
Wenn die Peers von Acme – von denen wir annehmen, dass sie in demselben Sektor ansässig sind und hinsichtlich der Marktkapitalisierung eine ähnliche Größe haben – mit einem durchschnittlichen P / S-Verhältnis (TTM) von 1,5 im Vergleich zu Acme mit 2,2 gehandelt werden, schlägt dies eine Prämienbewertung für vor die Firma. Ein Grund dafür könnte das Umsatzwachstum von 14,2% sein, das Acme voraussichtlich im laufenden Geschäftsjahr verzeichnen wird (520 Mio. USD gegenüber 455 Mio. USD), was möglicherweise besser ist als für seine Mitbewerber erwartet.
Apple Beispiel
Betrachten Sie denUmsatz vonApple (NASDAQ:AAPL ) für das Geschäftsjahr 2019 in Höhe von 260,2 Milliarden US-Dollar. Mit 17,42 Milliarden ausstehenden Aktien zum 30. Juni 2020 belief sich der Umsatz pro Aktie von Apple auf 14,94 USD. Mit einem Aktienkurs von 114,96 USD zum 28. September 2020 beträgt das KGV 7,7.
Google (NASDAQ: togetL) handelt mit einem P / S-Verhältnis von 6,5 und Microsoft (NASDAQ: MSFT) mit 11,3, was darauf hindeutet, dass Apple und Google möglicherweise unterbewertet oder Microsoft überbewertet sind.3
P / S-Verhältnis vs. EV / Umsatz
Das P / S-Verhältnis berücksichtigt keine Schulden. Das Unternehmens-Value-to-Sales-Verhältnis (EV / Sales) ist jedoch ausreichend. Das EV / Sales-Verhältnis verwendet den Unternehmenswert und nicht die Marktkapitalisierung wie das P / S-Verhältnis. Der Unternehmenswert erhöht die Marktkapitalisierung um Schulden und Vorzugsaktien und zieht Bargeld ab. Das EV / Sales-Verhältnis soll überlegen sein, obwohl es mehr Schritte umfasst und nicht immer so leicht verfügbar ist.
Einschränkungen des Preis-Leistungs-Verhältnisses
Das KGV berücksichtigt nicht, ob das Unternehmen Gewinne erzielt oder ob es jemals Gewinne erzielen wird. Der Vergleich von Unternehmen verschiedener Branchen kann sich ebenfalls als schwierig erweisen. Zum Beispiel werden Unternehmen, die Videospiele herstellen, im Vergleich zu Lebensmittelhändlern andere Möglichkeiten haben, Verkäufe in Gewinne umzuwandeln.
Außerdem berücksichtigen die KGV weder die Schuldenlast noch den Status der Bilanz eines Unternehmens. Das heißt, ein Unternehmen, das praktisch keine Schulden hat, wird attraktiver sein als ein Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad und demselben KGV.