Preiseffizienz

Was ist Preiseffizienz?

Preiseffizienz ist eine Anlagetheorie, die behauptet, dass die Vermögenspreise den Besitz aller verfügbaren Informationen aller Marktteilnehmer widerspiegeln. Die Theorie geht davon aus, dass Märkte effizient sind, da alle relevanten Informationen, die sich auf die Bewertungen auswirken, gemeinfrei sind. Das bedeutet, dass es für Anleger nahezu unmöglich sein sollte, dauerhaft Überrenditen oder „ Alpha “ zu erzielen.

Preiseffizienz verstehen

Die Effizienzmarkthypothese (EMH) besagt, dass der Markt alle verfügbaren Informationen rational verdaut und sofort in die Bewertung von Vermögenswerten einpreist. Die Preiseffizienz ist ein gemeinsamer Glaubensartikel für die Anhänger aller drei Versionen von EMH. Jede Version dieser Theorie geht davon aus, dass Preise – und Märkte – effizient sind.

Befürworter der „schwachen“ Form der EMH behaupten, dass die aktuellen Kurse von öffentlich gehandelten Wertpapieren alle verfügbaren Informationen über sie widerspiegeln, sodass ihre vergangenen Preise keine Orientierungshilfe für die Vorhersage zukünftiger Preistrends bieten.

Die „halbstarke“ Version von EMH argumentiert, dass die Preise zwar effizient sind, aber sofort auf neue Informationen reagieren. Schließlich behaupten Anhänger der „starken“ Version von EMH, dass die Vermögenspreise nicht nur öffentliches Wissen, sondern auch private Insiderinformationen widerspiegeln   .

Beispiel für Preiseffizienz

Das fiktive Unternehmen CDE handelt derzeit mit 20 USD pro Aktie. Eines Tages, wie erwartet, veröffentlicht es seinen neuesten Gewinnbericht, der für jedermann online zugänglich ist. Die Performance ist gut, die Prognosen werden verbessert, die Konsensschätzungen übertreffen, und CDE fügt hinzu, dass es kurz vor einer großen Akquisition steht, die viele Synergien bietet und den Gewinn verdoppeln sollte.

Die Nachricht, dass CDE plant, einen Teil seines überschüssigen Kapitals zu nutzen, um eine aufregende neue Wachstumschance zu verfolgen, wird vermutlich zu einem Anstieg des Aktienkurses führen, ebenso wie bessere Handelsaussichten. Jeder hat diese Informationen erhalten, und es wird erwartet, dass alle zustimmen, dass das Unternehmen jetzt mehr wert ist, was zu einer Preiseffizienz führt.

Wenn dieses große Update irgendwie nur für einige wenige Personen verfügbar wäre. die Preiseffizienz wäre geringer. Diejenigen, die es nicht wissen, werden keinen Grund sehen, warum die Aktien bei mehr als 20 US-Dollar gehandelt werden sollten, da sich ihres Wissens nichts geändert hat. Diejenigen, die sich auskennen, werden wahrscheinlich andere Ideen haben, die die Bewertung von CDE erhöhen. Plötzlich spiegelt der Preis von CDE nicht alle Informationen wider, die öffentlich zugänglich sind.

Einschränkungen der Preiseffizienz

EMH ist ein Eckpfeiler der modernen Finanztheorie, zieht aber immer noch viel Aufmerksamkeit auf sich. Kritiker weisen darauf hin, dass die Preiseffizienz viele Annahmen trifft, die in der Realität nicht immer zutreffen.

Nicht jeder wird die gleiche Vorstellung davon haben, wie viel ein Vermögenswert wert sein sollte, selbst wenn alle über die gleichen Informationen verfügen. Die Wahrnehmung kann unterschiedlich sein. Einige Anleger könnten beispielsweise sehr optimistisch in Bezug auf die Akquisitionsstrategie von CDE sein, während andere die Logik in Frage stellen und Fallstricke sehen. Ebenso können einige Anleger Unternehmen, die Bargeld horten, gegenüber solchen schätzen, die ihr Geld für die Arbeit einsetzen wollen, da sie glauben, dass dies ein besseres Versprechen für Dividendenzahlungen ist.

Verschiedene Denken führt zu potenziellen Preisanomalien, die Vorstellung von EMH gesetzt zu untergraben, dass es für die Anleger zu jedem Kauf unmöglich ist  unterbewertete  Aktien oder verkaufen Aktien für überhöhten Preisen.

Ein weiteres Beispiel, das die Idee in Frage stellt, dass Aktienkurse nicht drastisch von ihren fairen Werten abweichen , sind große Börsencrashs. Diese Abstürze basieren oft auf der allgemeinen Stimmung und nicht auf einer spezifischen Verschiebung der Fundamentaldaten eines Unternehmens.