Premium-Anleihe

Was ist eine Premium-Anleihe?

Eine Premium-Anleihe ist eine Anleihe, die über ihrem Nennwert gehandelt wird oder mit anderen Worten; es kostet mehr als der Nennbetrag der Anleihe. Eine Anleihe kann mit einer Prämie gehandelt werden, weil ihr Zinssatz höher ist als die aktuellen Marktzinsen.

Premium-Anleihen erklärt

Eine Anleihe, die mit einer Prämie gehandelt wird, bedeutet, dass ihr Preis mit einer Prämie oder höher als dem Nennwert der Anleihe gehandelt wird. Zum Beispiel könnte eine Anleihe, die zu einem Nennwert von 1.000 US-Dollar ausgegeben wurde, zu 1.050 US-Dollar oder einer Prämie von 50 US-Dollar gehandelt werden. Obwohl die Anleihe noch nicht fällig ist, kann sie auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Mit anderen Worten, Anleger können eine 10-jährige Anleihe kaufen und verkaufen, bevor die Anleihe in zehn Jahren fällig wird. Wird die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten, erhält der Anleger wie in unserem obigen Beispiel den Nennwert von 1.000 USD.

Eine Premium-Anleihe ist auch eine spezielle Art von Anleihe, die im Vereinigten Königreich begeben wird. Im Vereinigten Königreich wird eine Premium-Anleihe als Lotterieanleihe bezeichnet, die vom National Savings and Investment Scheme der britischen Regierung ausgegeben wird.

Anleiheprämien und Zinssätze

Damit Anleger verstehen, wie eine Anleiheprämie funktioniert, müssen wir zunächst untersuchen, wie sich Anleihekurse und Zinssätze zueinander verhalten. Bei fallenden Zinsen steigen die Anleihekurse, während umgekehrt steigende Zinsen zu fallenden Anleihekursen führen.

Die meisten Anleihen sind festverzinsliche Instrumente, was bedeutet, dass sich die gezahlten Zinsen während der Laufzeit der Anleihe nicht ändern. Unabhängig davon, wo sich die Zinssätze bewegen oder um wie viel sie sich bewegen, erhalten die Anleihegläubiger den Zinssatz – Kupon – der Anleihe. Damit bieten Anleihen die Sicherheit stabiler Zinszahlungen.

Festverzinsliche Anleihen sind bei fallenden Marktzinsen attraktiv, da diese bestehende Anleihe einen höheren Zinssatz zahlt, als Anleger für eine neu emittierte, niedriger verzinste Anleihe erhalten können.

Nehmen wir zum Beispiel an, ein Investor kaufte eine 4%-Anleihe im Wert von 10.000 USD, die in zehn Jahren fällig wird. In den nächsten Jahren sinken die Marktzinsen, sodass neue 10-jährige Anleihen im Wert von 10.000 USD nur noch einen Kupon von 2% zahlen. Der Anleger, der das Wertpapier hält und 4% zahlt, hat ein attraktiveres – Premium – Produkt. Wenn der Anleger die 4%-Anleihe verkaufen möchte, würde sie daher auf dem Sekundärmarkt zu einem Aufschlag über dem Nennwert von 10.000 USD verkauft.

Wenn die Zinsen fallen, steigen die Anleihekurse, da die Anleger sich beeilen, ältere Anleihen mit höheren Renditen zu kaufen, und diese Anleihen können daher mit einem Aufschlag verkauft werden.

Umgekehrt werden bei steigenden Zinsen neue Anleihen, die auf den Markt kommen, zu den neuen, höheren Sätzen ausgegeben, die die Anleiherenditen nach oben treiben.

Wenn die Zinsen steigen, verlangen die Anleger auch eine höhere Rendite von den Anleihen, die sie kaufen möchten. Wenn sie künftig mit weiter steigenden Zinsen rechnen, wollen sie keine festverzinsliche Anleihe zu aktuellen Renditen. Dadurch sinkt der Sekundärmarktpreis älterer, niedriger verzinslicher Anleihen. Diese Anleihen werden also mit einem Abschlag verkauft.

Anleiheprämien und Kreditratings

Die Bonität des Unternehmens und letztendlich die Bonität der Anleihe beeinflusst auch den Kurs einer Anleihe und ihren angebotenen Kuponsatz. Ein Bonitätsrating ist eine Beurteilung der Kreditwürdigkeit eines Kreditnehmers im Allgemeinen oder in Bezug auf eine bestimmte Schuld oder finanzielle Verpflichtung.

Wenn sich ein Unternehmen gut entwickelt, werden seine Anleihen in der Regel das Kaufinteresse der Anleger wecken. Dabei steigt der Kurs der Anleihe, da die Anleger bereit sind, mehr für die kreditwürdige Anleihe des finanzierbaren Emittenten zu zahlen. Anleihen von gut geführten Unternehmen mit ausgezeichneter Bonität werden in der Regel mit einem Aufschlag auf ihren Nennwert verkauft. Da viele Anleiheinvestoren risikoavers sind, ist die Bonität einer Anleihe eine wichtige Messgröße.

Ratingagenturen messen die Bonität von Unternehmens- und Staatsanleihen, um Anlegern einen Überblick über die Risiken einer Anlage in Anleihen zu geben. Ratingagenturen weisen in der Regel Briefnoten zu, um Ratings anzuzeigen. Standard & Poor’s hat beispielsweise eine Bonitätsskala von AAA (ausgezeichnet) bis C und D. Ein Schuldtitel mit einem Rating unter BB wird als spekulativ oder als Junk-Bond eingestuft, was bedeutet, dass dies wahrscheinlicher ist Ausfall von Krediten.

Effektive Rendite von Premium-Anleihen

Eine Premium-Anleihe hat normalerweise einen Kuponsatz, der über dem vorherrschenden Marktzinssatz liegt. Da die zusätzlichen Prämienkosten jedoch über dem Nennwert der Anleihe liegen, ist die effektive Rendite einer Prämienanleihe für den Anleger möglicherweise nicht vorteilhaft.

Die Effektivrendite geht davon aus, dass die aus der Kuponzahlung erhaltenen Mittel zum gleichen Zinssatz reinvestiert werden, der von der Anleihe gezahlt wird. In einer Welt fallender Zinsen ist dies möglicherweise nicht möglich.

Der Anleihenmarkt ist effizient und entspricht dem aktuellen Kurs der Anleihe, um widerzuspiegeln, ob die aktuellen Zinssätze höher oder niedriger als der Kuponsatz der Anleihe sind. Für Anleger ist es wichtig zu wissen, warum eine Anleihe mit einer Prämie gehandelt wird – sei es aufgrund der Marktzinsen oder der Kreditwürdigkeit des zugrunde liegenden Unternehmens. Mit anderen Worten, wenn die Prämie so hoch ist, könnte sie die Mehrrendite im Vergleich zum Gesamtmarkt wert sein. Wenn Anleger jedoch eine Premium-Anleihe kaufen und die Marktzinsen deutlich steigen, laufen sie Gefahr, für die zusätzliche Prämie zu viel zu bezahlen.

Vorteile

• Premium-Anleihen zahlen in der Regel einen höheren Zinssatz als der Gesamtmarkt.
• Premium-Anleihen werden in der Regel von gut geführten Unternehmen mit solider Bonität begeben.

Nachteile

• Der höhere Kurs von Premium-Anleihen gleicht die höheren Kuponsätze teilweise aus.
• Anleihegläubiger riskieren, zu viel für eine Premium-Anleihe zu zahlen, wenn sie überbewertet ist.
• Inhaber von Premium-Anleihen riskieren eine Überzahlung, wenn die Marktzinsen deutlich steigen.

Beispiel aus der realen Welt

Nehmen wir als Beispiel an, dass Apple Inc. (AAPL) eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD und einer Laufzeit von 10 Jahren begeben hat. Der Zinssatz der Anleihe beträgt 5 %, während die Anleihe von den Ratingagenturen ein Kreditrating von AAA hat.

Infolgedessen zahlt die Apple-Anleihe einen höheren Zinssatz als die 10-jährige Treasury-Rendite. Außerdem wird die Anleihe mit der zusätzlichen Rendite auf dem Sekundärmarkt zu einem Preis von 1.100 USD pro Anleihe mit einer Prämie gehandelt. Im Gegenzug würden Anleihegläubiger 5 % pro Jahr für ihre Anlage ausbezahlt. Die Prämie ist der Preis, den Anleger bereit sind, für die zusätzliche Rendite der Apple-Anleihe zu zahlen.