Raubtier
Was ist ein Raubtier?
Ein Raubtier ist ein finanzstarkes Unternehmen, das bei einer Fusion oder Übernahme ein anderes Unternehmen auffrisst. Das Unternehmen, das den Erwerb durchführt – oder das Raubtier – soll über ausreichende finanzielle Mittel verfügen, um die mit dem Erwerb verbundenen Risiken zu tragen.
Die zentralen Thesen
- Ein Raubtier ist ein solventes, finanzstarkes Unternehmen, das ein schwächeres Unternehmen zum Erwerb oder zur Fusion sucht.
- Das schwächere Unternehmen in der Gleichung wird als Beute angesehen, wobei die Geschäftswelt die Sprache der Evolution in der realen Welt auf die Sprache der Unternehmensübernahmen anwendet.
- Während das Wort Raubtier auf eine feindliche Übernahme hindeutet, werden die Deals oft zwischen den beiden Unternehmen ausgehandelt.
- Das Raubtierunternehmen in der Paarung übernimmt ein finanzielles Risiko, indem es das schwächere Unternehmen kauft. Der Kompromiss ist jedoch die Expansionsfähigkeit und der größere Marktanteil.
- Die Beute verliert ihre Autonomie, wenn sie vom Raubtier gekauft wird, aber das kann eine bessere Alternative sein als das, was die Beute sonst vor sich hat, nämlich das Aussterben.
Ein Raubtier verstehen
Predatoren gelten als sehr mächtige Unternehmen, die finanzstark sind. Sie sind in der Regel diejenigen, die Fusions- oder Übernahmeaktivitäten initiieren. Im Gegensatz dazu werden diejenigen am anderen Ende des Spektrums – oder diejenigen, die die schwächeren Ziele der Raubtiere sind – als Beute bezeichnet. Das liegt daran, dass sie von mächtigeren Konzernen leicht geschnappt werden können.
Der Begriff Räuber kann insbesondere bei feindlichen Übernahmen eine negative Konnotation haben. In einigen Fällen kann ein Raubtier aber auch die Rettung für ein kleineres Unternehmen sein, das Probleme hat und möglicherweise keine andere Option hat, als zu fusionieren oder erworben zu werden.
Raubtiere sind nur ein Teil der Geschäftslandschaft
Genau wie in der realen Welt ist Big Business evolutionär. Es macht also Sinn, dass das Konzept von Raubtieren und Beute in der Unternehmenswelt existiert. Jedes Unternehmen durchläuft eine Art Evolutionsphase – sei es, um zu wachsen und sich zu stärken, um ein Raubtier zu werden, oder um zur Beute zu werden und von der Konkurrenz aufgefressen zu werden. Auch wenn dies das Ende des kleineren, schwächeren Geschäfts signalisieren mag, führt eine Fusion oder Akquisition zur Expansion des Raubtierunternehmens.
Berechnung der Schritte des Predators
Auch wenn strategische Akquisitionen eine gute Möglichkeit zur Expansion sein können, können erhebliche finanzielle Risiken damit verbunden sein. Der Räuber muss eine sorgfältige Analyse durchführen, um sicherzustellen, dass er für das Ziel oder die Beute nicht zu viel bezahlt. Es muss auch seine Sorgfalt walten lassen, um sicherzustellen, dass im Zielunternehmen keine Überraschungen lauern.
Schließlich kann es erhebliches finanzielles Kapital erfordern, um die beiden Unternehmen nach Abschluss der Übernahme zu einer zusammenhängenden Einheit zu restrukturieren und zu konsolidieren.
Raubtiere in Schach halten
Nur weil ein Unternehmen ein attraktives Ziel für ein Raubtier sein kann, heißt das nicht, dass es immer geschluckt wird. Tatsächlich gibt es Möglichkeiten, wie die Beute Raubtierfirmen fernhalten kann. Zum Beispiel kann das Management-Team für die Beute alle damit drohen, eine Pille fallen zu lassen, oder versprechen, massenhaft zurückzutreten, wenn das Unternehmen übernommen wird.
Eine andere Möglichkeit, sich vor einem Raubtier zu schützen, besteht darin, die Giftpillen Strategie anzuwenden, indem sie ihre Aktien für das Unternehmen, das sie erwerben möchte, weniger attraktiv macht. Die Beute kann Übernahmen auch durch einen goldenen Fallschirm abwehren oder indem sie Top-Managern große Vorteile wie Aktienoptionen oder Abfindungen bietet, falls sie von einem anderen Unternehmen erworben werden. Mit diesen Angeboten müsste das übernehmende Unternehmen dann einen finanziellen Schlag durch die Auszahlung hinnehmen.
Beispiel eines Raubtiers
Im Juni 2018 erhielt AT&T die gerichtliche Genehmigung zur Übernahme von Time Warner für 85,4 Milliarden US-Dollar. Die Gespräche zwischen den beiden Unternehmen begannen 2016. Durch die Übernahme von Time Warner könnte AT&T seine eigenen Kabel, Mobilfunk- und Telefondienste durch die Bündelung mit Fernsehinhalten von Time Warner stärken. Der Deal wurde jedoch vom US-Justizministerium blockiert, das wegen Kartellfragen verklagte.
Die Abteilung forderte zusammen mit Kartellexperten die Unternehmen auf, vor dem Zusammenschluss einige der wichtigsten Teile ihres Geschäfts zu verkaufen. Dies geschah aus Angst, dass eine Fusion wie diese zu einer weiteren Konsolidierung der Branche führen und den Verbrauchern schaden würde. Aber Führungskräfte der beiden Unternehmen lehnten ab, was zu einem Prozess vor Gericht führte. Der Vorsitzende Richter beschloss, die Fusion zuzulassen.