Platzierung vor dem Börsengang
Was ist eine Pre-IPO-Platzierung?
Eine Pre-Initial Public Offering (IPO)-Platzierung ist ein privater Verkauf großer Aktienpakete, bevor eine Aktie an einer öffentlichen Börse notiert wird. Die Käufer sind in der Regel Private-Equity Firmen, Hedgefonds und andere Institutionen, die bereit sind, große Anteile an der Firma zu kaufen. Aufgrund der Höhe der getätigten Investitionen und der damit verbundenen Risiken erhalten die Käufer bei einer Pre-IPO-Platzierung in der Regel einen Abschlag auf den im Prospekt für den Börsengang angegebenen Preis.
Die zentralen Thesen
- Eine Pre-IPO-Platzierung ist der Verkauf großer Aktienpakete eines Unternehmens vor seiner Notierung an einer öffentlichen Börse.
- Der Käufer erhält die Aktien mit einem Abschlag vom IPO-Preis.
- Für das Unternehmen ist die Platzierung eine Möglichkeit, Mittel zu beschaffen und das Risiko auszugleichen, dass der Börsengang nicht so erfolgreich wie erhofft wird.
Die Platzierung vor dem Börsengang verstehen
Aus der Sicht eines jungen Unternehmens ist eine Platzierung vor dem Börsengang eine Möglichkeit, Geld zu sammeln, bevor es an die Börse geht. Es ist auch eine Möglichkeit, das Risiko auszugleichen, dass sich der IPO-Preis als optimistisch erweist und der Preis nicht sofort nach der Eröffnung steigt. Darüber hinaus sind die Anleger dieser Privatverkäufe häufig institutionelle Anleger und helfen dem Unternehmen bei Governance-Angelegenheiten und bei der Institutionalisierung vor dem Börsengang.
Aus Käufersicht kann der Betrag pro Aktie vom erwarteten IPO-Preis abgezinst werden, aber es gibt keine Möglichkeit, den Preis pro Aktie zu ermitteln, den der Markt tatsächlich zahlen wird. Tatsächlich erfolgt der Kauf in der Regel ohne Prospekt und ohne Garantie für die öffentliche Notierung. Der ermäßigte Preis ist ein Ausgleich für diese Unsicherheit.
An Pre-IPO-Platzierungen nehmen nicht viele Einzelinvestoren teil. Sie sind im Allgemeinen auf 708 Anleger beschränkt, wie der IRS sie nennt. Dies sind vermögende Privatpersonen mit fundierten Kenntnissen der Finanzmärkte.
Das Unternehmen möchte jedoch nicht, dass diese privaten Käufer sofort alle ihre Aktien verkaufen, wenn ihre Aktien nach der Eröffnung an einer Börse in die Höhe schnellen. Um dies zu verhindern, ist die Platzierung grundsätzlich mit einer Sperrfrist verbunden, die den Käufer daran hindert, kurzfristig Aktien zu veräußern.
Ein Beispiel für die Platzierung vor dem Börsengang
Viele Investoren waren begeistert von dem bevorstehenden Börsengang der New Yorker Börse notiert wurde.
Alibaba hat im Vorfeld seines Börsengangs eine Pre-IPO-Platzierung für große Fonds und vermögende Privatanleger eröffnet. Einer der Käufer war Ozi Amanat, ein Risikokapitalgeber mit Sitz in Singapur. Er kaufte einen Block von 35 Millionen US-Dollar an Pre-IPO-Aktien zu einem Preis von unter 60 US-Dollar pro Aktie und teilte die Aktien dann unter asiatischen Investoren zu, die Verbindungen zu seinem Fonds K2 Global hatten.
Platzierungen vor dem Börsengang stehen grundsätzlich nur vermögenden Privatpersonen mit fundierten Kenntnissen der Finanzmärkte offen.
An seinem ersten Börsentag schloss BABA knapp unter 90 US-Dollar pro Aktie. Anfang November 2020 notierte sie bei über 276 US-Dollar pro Aktie.
Sie könnten vermuten, dass das Management von Alibaba diese Platzierung vor dem Börsengang bereut hat. Die von Amanat und anderen Investoren gezahlten Gelder stellten jedoch sicher, dass das Unternehmen vor dem Börsengang über eine angemessene Finanzierung verfügte, und verringerte das Risiko für Alibaba, dass der Börsengang nicht so erfolgreich sein würde, wie das Unternehmen erhofft hatte. Und für die Kunden von Amanat hat es auf jeden Fall gut geklappt.