Kauf- und Wiederverkaufsverträge (PRAs)
Was sind Kauf- und Wiederverkaufsverträge?
Die Zentralbanken führen im Rahmen der Offenmarktgeschäfte, mit denen sie die Geldpolitik umsetzen, verschiedene Arten von Verkaufs- und Pensionsgeschäften (Repo-Transaktionen) durch. Diese erfolgen typischerweise mit der Absicht, die Liquidität und damit die Zinsen am Geldmarkt zu beeinflussen. Ein Kauf- und Wiederverkaufsvertrag (PRA) ist die spezifische Bezeichnung für eine dieser Operationen, wenn sie von der Bank of Canada (BoC) verwendet wird, mit der Absicht, dem Markt Liquidität bereitzustellen.
Kauf- und Wiederverkaufsverträge (PRAs) verstehen
Spezielle Kauf- und Wiederverkaufsverträge (SPRAs) sind Übernacht-Geschäfte, aber befristete Kauf- und Wiederverkaufsverträge (PRAs) gelten für längere Zeiträume. Begriffs-PRAs wurden in der Regel nur in Zeiten von Marktstress verwendet und werden derzeit nicht verwendet.
In der Regel gehen bei einem Repo-Geschäft zwei Kontrahenten eine Vereinbarung ein, bei der einer dem anderen Wertpapiere verkauft und gleichzeitig den Rückkauf zu einem festgelegten späteren Zeitpunkt zu einem festgelegten Preis vereinbart. Die Wertpapiere können daher effektiv als Sicherheit für einen Barkredit angesehen werden. Bei den Wertpapieren handelt es sich in der Regel um festverzinsliche Wertpapiere, deren Preisbildung in Form von Zinssätzen vereinbart wird. Dieser vereinbarte Zinssatz wird als Repo Satz bezeichnet. Während viele Marktteilnehmer solche Transaktionen tätigen, erfolgt dies bei Zentralbanken in der Regel nur kurzfristig mit bestimmten Banken auf ihren heimischen Geldmärkten und mit dem Ziel, die Geldpolitik umzusetzen.
Bei einer Laufzeit-PRA kauft die BoC Wertpapiere von einer bestimmten Art von Bank (nämlich einem Primärhändler kanadischer Staatspapiere) mit der Vereinbarung, sie nach einer bestimmten Laufzeit, die bis zu einem Jahr betragen kann, an diese Bank zurück zu verkaufen. Dies führt zu einer vorübergehendenLiquiditätsspritze(wenn die Banken die Zahlung für die Wertpapiere erhalten) in den Geldmarkt , was zu einer Verbesserung ihrer Liquidität und einem Abwärtsdruck auf die Marktzinsen beiträgt.
Geschichte der Kauf- und Wiederverkaufsverträge
Die BoC verwendete erstmals Term-PRAs ab Dezember 2007, nachdem sich die kanadischen Geldmärkte inmitten globaler Finanzierungsprobleme nach dem Ausbruch der Finanzkrise 2007 angezogen hatten;eine kurze Feststellung, dass sich die Situation beruhigt hatte, wurde im März 2008 umgekehrt, als sich erneut Finanzierungsdruck manifestierte, was zum Zusammenbruch von Bear Sterns führte. Die BoC ließ die Fälligkeit der PRAs im Juni und Juli zu, nur damit derZusammenbruch von Lehman und der Beinahe-Konkurs von AIG sich im September 2008 erneut auf den Geldmarkt auswirkten und erneut PRAs zur Linderung der Bedingungen eingesetzt wurden. Der endgültige PRA wurde 2010 fällig.