Positionslimit

Was ist ein Positionslimit?

Ein Positionslimit ist ein von Börsen oder Aufsichtsbehörden festgelegtes, voreingestelltes Eigentumsniveau, das die Anzahl der Aktien oder Derivatekontrakte begrenzt, die ein Händler oder eine verbundene Gruppe von Händlern und Anlegern besitzen kann.

Positionslimits werden eingeführt, um zu verhindern, dass jemand seine Eigentumskontrolle direkt oder über Derivate nutzt, um einseitige Kontrolle über einen Markt und seine Preise auszuüben.

Positionsgrenzen verstehen

Positionslimits sind Eigentumsbeschränkungen, über deren Verletzung sich die meisten Einzelhändler keine Sorgen machen müssen, aber sie bilden einen wichtigen Zweck in der Welt der Derivate. Die meisten Positionslimits sind einfach zu hoch angesetzt, als dass ein einzelner Trader sie erreichen könnte. Einzelne Händler sollten jedoch dankbar sein, dass diese Beschränkungen gelten, da sie ein gewisses Maß an Stabilität auf den Finanzmärkten bieten, indem sie große Händler oder Gruppen von Händlern und Anlegern daran hindern, Marktpreise mit Derivaten zu manipulieren, um den Markt in die Enge zu treiben.

Durch den Kauf von Call-Optionen oder Futures Kontrakten können Großinvestoren oder Fonds beispielsweise Kontrollpositionen in bestimmten Aktien oder Rohstoffen aufbauen, ohne selbst Vermögenswerte kaufen zu müssen. Wenn diese Positionen groß genug sind, kann ihre Ausübung das Machtgleichgewicht in den Stimmrechtsblöcken von Unternehmen oder auf den Rohstoffmärkten verändern und zu einer erhöhten Volatilität in diesen Märkten führen.

Beispielsweise kaufte ein Hedgefonds namens Armajaro Holdings im Jahr 2010 fast eine Viertelmillion Tonnen Kakao und verursachte eine Preisbewegung, die statistisch nicht charakteristisch war. Kakao erreichte Anfang des Jahres Allzeithochs und Futures-Kontrakte waren in ihrem höchsten jemals verzeichneten Backwardation Zustand. Der Wert von Kakao erreichte Anfang 2011 seinen Höchststand, begann aber von da an zu sinken. Sechs Jahre später verlor der Fonds Geld bei seinen Kakaoinvestitionen, da der Kakaopreis 2016 um 34 Prozent auf dem Weg zum niedrigsten Preis seit einem Jahrzehnt fiel. Die Episode zeigte zwei Beobachtungspunkte: Kurvenfahrten können statistisch ungewöhnliche Preisschwankungen verursachen, und der Aufwand ist notorisch schwierig und lohnt sich selten.

Wie Positionslimits bestimmt werden

Positionslimits werden vertraglich nettoäquivalent festgelegt. Dies bedeutet, dass ein Händler, der einen Optionskontrakt besitzt, der 100 Futures-Kontrakte kontrolliert, genauso betrachtet wird wie ein Händler, der 100 einzelne Futures-Kontrakte besitzt. Es geht darum, die Kontrolle zu messen, die ein Trader über einen Markt ausüben kann.

Positionslimits werden auf Intraday-Basis angewendet. Während einige Finanzvorschriften für die Anzahl der Positionen oder das Engagement gelten, hat ein Händler am Ende des Handelstages Positionslimits während des gesamten Handelstages. Wenn ein Händler zu irgendeinem Zeitpunkt während des Handelstages das Positionslimit überschreitet, verletzt er das Limit. Beachten Sie, dass Händler in einigen Fällen auch eine Befreiung von einem auferlegten Positionslimit von der Commodities Futures Trading Commission (CFTC) erhalten können.

Eine andere Form der Begrenzung des Einflusses auf die Marktpreise ist die Änderung der Margenanforderungen. Steigende Margin-Anforderungen mögen einen einzelnen Anleger oder eine Gruppe von Anlegern nicht behindern, aber sie erhöhen die Kapitalreserven, die zum Halten der gleichen Anzahl von Positionen erforderlich sind, wodurch es viel teurer wird, den Markt in die Enge zu treiben.

2011 wurden beispielsweise die Margin-Anforderungen für Gold und Silber geändert. Dies dämpfte die Preise effektiv, da sie zu diesem Zeitpunkt ihren Höchststand erreichten und seitdem nicht mehr in der Nähe dieser Höchststände gestiegen sind.