Portfolio-Management
Was ist Portfoliomanagement?
Portfoliomanagement ist die Kunst und Wissenschaft, eine Gruppe von Anlagen auszuwählen und zu überwachen, die den langfristigen finanziellen Zielen und der Risikobereitschaft eines Kunden, eines Unternehmens oder einer Institution entsprechen.
Die zentralen Thesen
- Portfoliomanagement umfasst den Aufbau und die Überwachung einer Auswahl von Anlagen, die den langfristigen finanziellen Zielen und der Risikobereitschaft eines Anlegers entsprechen.
- Ein aktives Portfoliomanagement erfordert den strategischen Kauf und Verkauf von Aktien und anderen Vermögenswerten, um den breiteren Markt zu schlagen.
- Passives Portfoliomanagement versucht, die Renditen des Marktes zu erreichen, indem es die Zusammensetzung eines oder mehrerer bestimmter Indizes nachahmt.
Portfoliomanagement verstehen
Professionelle lizenzierte Portfoliomanager arbeiten im Auftrag von Kunden, während Einzelpersonen ihre eigenen Portfolios aufbauen und verwalten können. In beiden Fällen besteht das oberste Ziel des Portfoliomanagers darin, die erwartete Rendite der Anlagen innerhalb eines angemessenen Risikoniveaus zu maximieren.
Portfoliomanagement erfordert die Fähigkeit, Stärken und Schwächen, Chancen und Risiken des gesamten Anlagespektrums abzuwägen. Die Entscheidungen beinhalten Kompromisse, von Fremdkapital gegen Eigenkapital, Inland gegen Ausland und Wachstum gegen Sicherheit.
Das Portfoliomanagement kann entweder passiver oder aktiver Natur sein.
- Passives Management ist eine langfristige Strategie, die es festlegt und vergisst. Dabei kann es sich um eine Anlage in einen oder mehrere börsengehandelte (ETF) Indexfonds handeln. Dies wird allgemein als Indexierung oder Indexinvestition bezeichnet. Diejenigen, die indexierte Portfolios aufbauen, können die moderne Portfoliotheorie (MPT) verwenden, um den Mix zu optimieren.
- Aktives Management beinhaltet den Versuch, die Wertentwicklung eines Index durch den aktiven Kauf und Verkauf einzelner Aktien und anderer Vermögenswerte zu übertreffen. Geschlossene Fonds werden in der Regel aktiv verwaltet. Aktive Manager können eine Vielzahl quantitativer oder qualitativer Modelle verwenden, um bei der Bewertung potenzieller Investitionen zu helfen.
Schlüsselelemente des Portfoliomanagements
Vermögensallokation
Der Schlüssel zu einem effektiven Portfoliomanagement ist der langfristige Vermögensmix. Im Allgemeinen sind das Aktien, Anleihen und „Bargeld“ wie Einlagenzertifikate. Es gibt andere, die oft als alternative Anlagen bezeichnet werden, wie Immobilien, Rohstoffe und Derivate.
Die Vermögensallokation basiert auf dem Verständnis, dass sich verschiedene Arten von Vermögenswerten nicht gemeinsam bewegen und einige volatiler sind als andere. Eine Mischung aus Vermögenswerten sorgt für Balance und schützt vor Risiken.
Anleger mit einem aggressiveren Profil gewichten ihre Portfolios in Richtung volatilerer Anlagen wie Wachstumsaktien. Anleger mit einem konservativen Profil gewichten ihre Portfolios in Richtung stabilerer Anlagen wie Anleihen und Blue-Chip-Aktien.
Durch die Neugewichtung werden Gewinne erzielt und neue Chancen eröffnet, während das Portfolio im Einklang mit seinem ursprünglichen Risiko-Ertrags-Profil gehalten wird.
Diversifikation
Die einzige Gewissheit beim Investieren ist, dass es unmöglich ist, Gewinner und Verlierer konsequent vorherzusagen. Der umsichtige Ansatz besteht darin, einen Anlagekorb zu schaffen, der ein breites Engagement innerhalb einer Anlageklasse bietet.
Diversifikation ist die Verteilung von Risiko und Ertrag innerhalb einer Anlageklasse. Da es schwierig ist zu wissen, welche Teilmenge einer Anlageklasse oder eines Sektors eine andere übertreffen kann, versucht die Diversifikation, die Renditen aller Sektoren im Laufe der Zeit zu erfassen und gleichzeitig die Volatilität zu einem bestimmten Zeitpunkt zu verringern.
Eine echte Diversifikation erfolgt über verschiedene Wertpapierklassen, Wirtschaftssektoren und geografische Regionen.
Neugewichtung
Das Rebalancing dient dazu, ein Portfolio in regelmäßigen Abständen, in der Regel jährlich, auf seine ursprüngliche Zielallokation zurückzuführen. Dies geschieht, um den ursprünglichen Asset-Mix wiederherzustellen, wenn die Bewegungen der Märkte ihn aus dem Gleichgewicht bringen.
Beispielsweise könnte ein Portfolio, das mit einer 70-prozentigen Aktien- und 30 %-Anleihenallokation beginnt, nach einer längeren Marktrallye zu einer 80/20-Allokation wechseln. Der Anleger hat einen guten Gewinn gemacht, aber das Portfolio birgt jetzt mehr Risiko, als der Anleger tolerieren kann.
Die Neugewichtung beinhaltet im Allgemeinen den Verkauf hochbewerteter Wertpapiere und die Verwendung dieses Geldes in niedriger bewerteten und unbeliebten Wertpapieren.
Die jährliche Neugewichtung ermöglicht es dem Anleger, Gewinne zu erzielen und die Wachstumschancen in Sektoren mit hohem Potenzial zu erweitern, während das Portfolio am ursprünglichen Risiko-Rendite-Profil ausgerichtet bleibt.
Aktives Portfoliomanagement
Anleger, die einen aktiven Managementansatz verfolgen, setzen Fondsmanager oder Broker ein, um Aktien zu kaufen und zu verkaufen, um einen bestimmten Index wie den Standard & Poor’s 500 Index oder den Russell 1000 Index zu übertreffen.
Ein aktiv verwalteter Investmentfonds hat einen einzelnen Portfoliomanager, Co-Manager oder ein Team von Managern, die aktiv Anlageentscheidungen für den Fonds treffen. Der Erfolg eines aktiv verwalteten Fonds hängt von einer Kombination aus fundiertem Research, Marktprognosen und der Expertise des Portfoliomanagers oder Managementteams ab.
Aktiv investierende Portfoliomanager achten genau auf Markttrends, wirtschaftliche Veränderungen, Veränderungen der politischen Landschaft und Nachrichten, die Unternehmen betreffen. Diese Daten werden verwendet, um den Kauf oder Verkauf von Anlagen zeitlich festzulegen, um Unregelmäßigkeiten auszunutzen. Aktive Manager behaupten, dass diese Prozesse das Renditepotenzial höher steigern als das, was durch einfaches Nachahmen der Bestände eines bestimmten Index erreicht wird.
Der Versuch, den Markt zu schlagen, birgt unweigerlich ein zusätzliches Marktrisiko. Die Indexierung eliminiert dieses besondere Risiko, da menschliche Fehler bei der Aktienauswahl ausgeschlossen sind. Indexfonds werden auch seltener gehandelt, was bedeutet, dass sie niedrigere Kostenquoten aufweisen und steuerlich effizienter sind als aktiv verwaltete Fonds.
Passives Portfoliomanagement
Das passive Portfoliomanagement, auch als Indexfondsmanagement bezeichnet, zielt darauf ab, die Rendite eines bestimmten Marktindex oder einer Benchmark zu duplizieren . Manager kaufen dieselben Aktien, die im Index aufgeführt sind, mit derselben Gewichtung, die sie im Index darstellen.
Ein passives Strategieportfolio kann als Exchange Traded Fund (ETF), Investmentfonds oder Investmentfonds strukturiert sein . Indexfonds werden als passiv verwaltet bezeichnet, da jeder einen Portfoliomanager hat, dessen Aufgabe es ist, den Index nachzubilden, anstatt die gekauften oder verkauften Vermögenswerte auszuwählen.
Die bei passiven Portfolios oder Fonds erhobenen Verwaltungsgebühren sind in der Regel weit niedriger als bei aktiven Managementstrategien.
Häufig gestellte Fragen
Wie unterscheidet sich passives Portfoliomanagement von aktivem?
Passives Management ist eine langfristige Strategie, die es festlegt und vergisst. Oft als Indexierung oder Indexanlage bezeichnet, zielt sie darauf ab, die Rendite eines bestimmten Marktindex oder einer bestimmten Benchmark zu duplizieren und kann eine Investition in einen oder mehrere börsengehandelte (ETF) Indexfonds beinhalten. Aktives Management beinhaltet den Versuch, die Wertentwicklung eines Index durch den aktiven Kauf und Verkauf einzelner Aktien und anderer Vermögenswerte zu übertreffen. Geschlossene Fonds werden in der Regel aktiv verwaltet.
Was ist Asset-Allokation?
Die Vermögensallokation basiert auf dem Verständnis, dass sich verschiedene Arten von Vermögenswerten nicht gemeinsam bewegen und einige volatiler sind als andere. Es handelt sich um eine Anlagestrategie, die darauf abzielt, Risiko und Ertrag auszugleichen, indem die Vermögenswerte eines Portfolios entsprechend den Zielen, der Risikobereitschaft und dem Anlagehorizont einer Person aufgeteilt werden. Die drei wichtigsten Anlageklassen – Aktien, festverzinsliche Wertpapiere sowie flüssige Mittel – haben unterschiedliche Risiko- und Renditeniveaus, sodass sich jede im Laufe der Zeit unterschiedlich verhalten wird.
Was ist Diversifikation?
Diversifikation ist eine Risikomanagementstrategie, die eine Vielzahl von Anlagen innerhalb eines Portfolios kombiniert. Ein diversifiziertes Portfolio enthält eine Mischung aus unterschiedlichen Anlagetypen und Anlageinstrumenten, um das Engagement in einem einzelnen Vermögenswert oder Risiko zu begrenzen. Da es schwierig ist zu wissen, welche Teilmenge einer Anlageklasse oder eines Sektors wahrscheinlich eine andere übertreffen wird, versucht die Diversifizierung, die Renditen aller Sektoren im Zeitverlauf zu erfassen und gleichzeitig die Volatilität zu einem bestimmten Zeitpunkt zu reduzieren. Grundsätzlich geht es darum, Risiko und Ertrag auf verschiedene Wertpapierklassen, Wirtschaftssektoren und geografische Regionen zu verteilen.