Portfolio Margin
Was ist die Portfolio-Marge?
Die Portfolio-Marge bezieht sich auf die moderne Composite-Margin-Politik, die auf einem Derivatkonto geführt werden muss, das Swaps (einschließlich Credit Default Swaps), Optionen und Terminkontrakte enthält. Ziel des Portfolio-Margining ist es, die Risiken für den Kreditgeber durch Konsolidierung oder Verrechnung von Positionen auszugleichen, um das Gesamtrisiko eines Portfolios zu berücksichtigen. Dies führt in der Regel zu drastisch niedrigeren Margin-Anforderungen für abgesicherte Positionen im Vergleich zu herkömmlichen Richtlinienregeln. Die Portfolio-Margin-Bilanzierung erfordert eine Margin-Position, die der verbleibenden Verbindlichkeit entspricht, die besteht, nachdem alle Gegenpositionen gegeneinander verrechnet wurden.
Zum Beispiel wird, wenn eine Position im Portfolio Netz eine positive Rendite, könnte es die Haftung eine Verlustposition im gleichen Portfolio ausgeglichen. Dies würde die Gesamtmargenanforderung verringern, die erforderlich ist, um eine Position mit Verlustderivaten zu halten.
Portfolio Margin verstehen
Die Anforderungen an die Portfoliomarge wurden erst kürzlich auf dem Optionsmarkt eingeführt, obwohl Futures-Händler seit 1988 über dieses System verfügen. Das Chicago Board of Options Exchange (CBOE) legt Regeln für Margin-Konten fest. Im Jahr 2007 wurden erweiterte Margining-Anforderungen eingeführt, um die Margenbeträge des Portfolios besser an das Risiko des gesamten Portfolios eines Kunden anzupassen. Das Portfoliorisiko ist durch Simulation der Auswirkungen der Marktvolatilität zu messen. Dieses überarbeitete System der Bilanzierung derivativer Margen hat Optionsinvestoren Kapital in Millionenhöhe freigesetzt und ihnen mehr Hebelwirkung ermöglicht, die zuvor für Margin-Einlagen unter den alten strategiebasierten Margin-Anforderungen erforderlich war, die in den 1970er Jahren eingeführt wurden.
Besondere Überlegungen
Margin-Konten unterliegen auch den regulatorischen Anforderungen der Federal Reserve Bank (Fed) Regulation T, einem Regelwerk, das Kundenkonten regelt. Darüber hinaus gelten die von den wichtigsten US-Börsen auferlegten Regeln, einschließlich der Regel 431 der New York Stock Exchange (NYSE), die für ihre Mitgliedsunternehmen gilt, und der Regel 2860 von Nasdaq sowie der Selbstregulierungsbehörde der Maklerbranche, der FINRA ( Financial Industry Regulatory Authority ) regeln, wie Broker Margin-Konten verwalten.
Die zentralen Thesen
- Die Portfolio-Marge besteht aus einer Reihe risikobasierter Margin-Anforderungen, mit denen Risiken für den Kreditgeber ausgeglichen werden sollen, indem die Margin-Anforderungen an das allgemeine Risiko eines Portfolios angepasst werden.
- Die Portfoliomarge wird für Derivatkonten verwendet, die Swaps, Optionen und Terminkontrakte enthalten.
- Portfolio-Margin-Bestimmungen führen häufig zu wesentlich geringeren Margin-Anforderungen für abgesicherte Positionen als dies sonst der Fall wäre.
Zu den Anforderungen von FINRA, die Broker-Dealer, die Portfolio-Margin-Konten anbieten, erfüllen müssen, gehören die Festlegung und Einhaltung von „spezifischen Kriterien und Standards zur Bewertung der Eignung eines Kunden für das Schreiben nicht gedeckter Short-Option-Transaktionen“ sowie die Festlegung und Überwachung einer „Mindestkapitalanforderung“. ” Broker-Dealer müssen auch die Margin-Anforderungen für Konten mit hohen Konzentrationen einzelner Wertpapiere überwachen, melden und erhöhen. Darüber hinaus müssen Broker-Dealer den Kunden von FINRA genehmigte schriftliche Erklärungen zur Beschreibung der mit den Konten verbundenen Risiken vorlegen und deren Bestätigung erhalten. Broker-Dealer sind auch nach den Regeln des Securities and Exchange Commission (SEC) Exchange Act verpflichtet, Kundenkontovermögen von den Instituten zu trennen.