Verwalten des Währungsrisikos in Ihrem Portfolio

Der Wert der Anlagen wird maßgeblich durch Veränderungen der weltweiten Wechselkurse beeinflusst. Anleger sollten den Einfluss des Devisenmarktes auf die von ihnen gehaltenen Vermögenswerte und ihr Währungsrisiko erkennen.

Währungs- und Transaktionsrisiko

Wechselkurse wirken sich auf Anleger weltweit aus. Zum Beispiel sind Anleger des Autoherstellers Toyota Motor Corp. ( Euro und in Großbritannien für Pfund. Nach Erhalt dieser Fremdwährungen rechnet Toyota die Währungen wieder in die Landeswährung (Yen) um. Sich ändernde Wechselkurse beeinflussen den Wert der Währung, die Toyota erhält, wenn sie zurück in Yen umgewandelt wird. Die Anleger von Toyota wiederum sind von dieser Aktivität betroffen.

Aufgrund des Transaktionsrisikos von Unternehmen, die im internationalen Handel tätig sind, sind Anleger auch Währungsrisiken ausgesetzt. Dies ist das Risiko, dass sich Wechselkurse ändern, nachdem finanzielle Verpflichtungen bereits beglichen wurden. Das Währungsrisiko eines Vermögenswerts, wie z. B. Aktien, ist die Empfindlichkeit der in der Landeswährung des Anlegers gemessenen Rendite dieses Vermögenswerts gegenüber Wechselkursschwankungen.

Der globale Einfluss von Forex

Reale Wechselkursbewegungen können einen erheblichen Einfluss auf Volkswirtschaften und internationale Unternehmen haben. Wenn die realen Wechselkurse steigen und fallen, ändern sich die Erträge, Kosten, Margen und betrieblichen Anreize von Unternehmen.

Nehmen wir als Beispiel den französischen Reifenhersteller Michelin (MGDDF). Wenn der Euro gegenüber einer Vielzahl von Währungen deutlich aufwertet, ist Michelin auf verschiedene Weise betroffen.

Erstens würde die Aufwertung des Euro die gesamte französische Wirtschaft treffen. Französische Waren würden teurer, weil man mehr Devisen braucht, um Franken zu kaufen. Somitdürften die Nettoexporte außerhalb Europas zurückgehen. Michelin würde als Exporteur aus Frankreich teurere Produkte nach Übersee verkaufen und wahrscheinlich einen Rückgang des Gesamtumsatzes verzeichnen. Sollten die Verkäufe tatsächlich sinken, würde die Rentabilität von Michelin beeinträchtigt und der Aktienkurs könnte sinken.

Alternativ kann, wenn der Franken imWesentlichen gegen einen abschreiben war Korb von Währungen, würden Michelin -Reifen Preis wettbewerbsfähig werden. Der Umsatz würde wahrscheinlich steigen und die Rentabilität von Michelin würde sich verbessern. Darüber hinaus könnte Michelin seine Verkaufspreise auf ausländischen Märkten senken, ohne die Gewinnspannen zu beeinträchtigen, und es würde Anreize geben, Produkte in Frankreich herzustellen, wo die Produktionskosten niedriger sind.

Anleger sollten die Auswirkungen des US-Dollar-Wechselkurses auf alle Vermögenswerte beachten. Viele Rohstoffe, einschließlich Öl, werden in Dollar angegeben. Eine Abwertung des US-Dollars erhöht in der Regel den Rohstoffpreis, während eine Aufwertung des Dollars tendenziell die Rohstoffpreise senkt. Diese einzigartige Beziehung sollte bei jeder Währungsrisikoanalyse berücksichtigt werden.

Aktienkursentwicklung und Wechselkursschwankungen

All diese Deviseneinflüsse auf die operative Leistung eines Unternehmens werden sich natürlich auf die Aktienkurse auswirken. Die meisten Anleger sind von diesen Währungsänderungen über Aktien betroffen (obwohl andere Vermögenswerte, einschließlich festverzinslicher Wertpapiere, Rohstoffe und alternative Anlagen, von Änderungen der globalen Wechselkurse beeinflusst werden).

Es gibt drei allgemeine Korrelationen zwischen der Aktienkursentwicklung und Wechselkursschwankungen: Nullkorrelation, negative Korrelation und positive Korrelation.

• Nullkorrelation – Wenn der Aktienkurs nicht auf Wechselkursänderungen reagiert, besteht keine Korrelation. Ein Beispiel für eine Null – Korrelation ist, wenn der Aktienkurs des US – Elektronikgeräteherstellers Apple Inc . ( AAPL ) ändert sich nicht, während der US-Dollar um 1% an Wert verliert.
• Negative Korrelation – Eine negative Korrelation besteht, wenn ein Aktienkurs steigt, wenn die lokale Währung abwertet. Ein Beispiel für eine negative Korrelation ist, wenn der Aktienkurs des deutschen Pharmaherstellers Bayer AG bei einer Abwertung des Euro steigt.
• Positive Korrelation – Eine positive Korrelation besteht, wenn ein Aktienkurs sinkt, während die lokale Währung an Wert verliert. Ein Beispiel für eine positive Korrelation ist, wenn der Aktienkurs von Toyota bei einer Abwertung des Yen sinkt.

Korrelationen können Anlegern helfen, eine umfassendere Bewertung einer Investition vorzunehmen. Angenommen, ein Anleger prognostiziert, dass der Euro gegenüber einem Währungskorb an Wert verlieren wird. Eine Euro-Schwäche wäre von Vorteil, wenn die Bayer AG eine negative Korrelation aufweist. Da der Euro an Wert verliert, würde der Aktienkurs von Bayer steigen.

Es ist wichtig zu erkennen, dass diese Korrelationen rein empirische Beobachtungen der Beziehung zwischen Aktienkursen und Wechselkursen sind. Die Nettoauswirkungen von Währungsschwankungen können komplizierter sein. Verliert beispielsweise der US-Dollar an Wert undweistdie amerikanische Restaurantkette McDonald’s Corp. (MCD ) eine negative Korrelation auf, kann der Aktienkurs steigen.Öl und andere natürliche Ressourcen, die im Produktionsprozess verwendet werden, werden jedoch aller Wahrscheinlichkeit nach teurer. Dies würde sich in der Zukunft negativ auf die operative Entwicklung des Unternehmens auswirken und das Nettoergebnis durch den Währungseinfluss verändern.

Die Quintessenz

Die Beziehung zwischen Vermögensrenditen und Wechselkursbewegungen ist bei der internationalen Vermögenspreisbildung von entscheidender Bedeutung. Die Gesamtwährungswirkung hängt von der Währungsstruktur der Exporte, Importe und Finanzierungen ab. Es kann erforderlich sein, eine gründlichere Analyse von Unternehmen mit vielfältigen internationalen Aktivitäten durchzuführen. Dabei werden die operativen Aktivitäten und die Finanzierung eines Unternehmens in jedem Land, in dem es tätig ist, bewertet.

Anhand der Renditen von Vermögenswerten wie Aktien und Wechselkursänderungen für einen definierten Zeitraum ist es möglich, das Währungsrisiko über einen festgelegten Zeitraum zu messen.

Durch das Verständnis der Auswirkungen auf einzelne Unternehmen und Vermögenswerte und der Korrelationen, die Wechselkursschwankungen mit den Vermögensrenditen haben, können Anleger das Währungsrisiko ihres Portfolios besser einschätzen.