Gepoolte interne Rendite (PIRR)
Was ist der gepoolte interne Zinsfuß (PIRR)?
Der gepoolte interne Zinsfuß (PIRR) ist eine Methode zur Berechnung des gesamten internen Zinsfußes (IRR) eines Portfolios, das aus mehreren Projekten besteht, indem ihre einzelnen Cashflows kombiniert werden. Um dies zu berechnen, müssen Sie nicht nur die erhaltenen Cashflows kennen, sondern auch den Zeitpunkt dieser Cashflows. Aus diesem Cashflow-Pool kann dann der Gesamt-IRR des Portfolios berechnet werden.
Der gepoolte interne Zinsfuß kann als Formel ausgedrückt werden:
Die zentralen Thesen
- Pooled IRR (PIRR) ist eine Methode zur Berechnung der Renditen aus mehreren gleichzeitig laufenden Projekten, bei der ein IRR aus den aggregierten Cashflows aller Cashflows berechnet wird.
- Der gepoolte IRR ist die Rendite, bei der die diskontierten Cashflows (der Nettobarwert) aller Projekte insgesamt gleich Null sind.
- Das Konzept des gepoolten IRR kann beispielsweise bei einer Private Equity-Gruppe mit mehreren Fonds angewendet werden.
Den gepoolten internen Zinsfuß verstehen
Der interne Zinsfuß (IRR) ist eine Kennzahl, die in der Kapitalplanung verwendet wird , um die Rentabilität potenzieller Investitionen zu schätzen. Der interne Zinsfuß ist ein Diskontsatz , der den Nettobarwert (NPV) aller Cashflows aus einem bestimmten Projekt gleich null macht. IRR-Berechnungen basieren auf derselben Formel wie der NPV. Der gepoolte IRR ist die Rendite, bei der die diskontierten Cashflows (der Nettobarwert) aller Projekte insgesamt gleich Null sind.
Die gepoolte interne Rendite (PIRR) kann verwendet werden, um die Gesamtrendite für ein Unternehmen zu ermitteln, das mehrere Projekte durchführt, oder für ein Portfolio von Fonds, die jeweils ihre eigene Rendite erwirtschaften. Das Konzept des gepoolten IRR kann beispielsweise bei einer Private Equity-Gruppe mit mehreren Fonds angewendet werden. Der gepoolte IRR kann den Gesamt-IRR für die Private-Equity-Gruppe ermitteln und ist für diesen Zweck besser geeignet als beispielsweise der durchschnittliche IRR der Fonds, der möglicherweise kein genaues Bild der Gesamtperformance vermittelt.
PIRR versus IRR
Der IRR berechnet die Rendite eines bestimmten Projekts oder einer bestimmten Investition basierend auf den erwarteten Cashflows, die mit diesem Projekt oder dieser Investition verbunden sind. In Wirklichkeit führt ein Unternehmen jedoch mehrere Projekte gleichzeitig durch und muss herausfinden, wie es sein Kapital unter diesen budgetiert. Dieses Problem der parallelen Projekte ist besonders bei Private-Equity- oder Venture-Capital-Fonds verbreitet, die mehreren Portfoliounternehmen gleichzeitig Kapital zur Verfügung stellen. Während Sie für jedes dieser Projekte separate IRRs berechnen können, zeichnen gepoolte IRRs ein kohärenteres Bild davon, was vor sich geht, wenn alle Projekte gleichzeitig berücksichtigt werden.
Einschränkungen von PIRR
Wie bei IRR kann PIRR irreführend sein, wenn es isoliert verwendet wird. Abhängig von den anfänglichen Investitionskosten kann ein Projektpool einen niedrigen IRR, aber einen hohen NPV aufweisen, was bedeutet, dass das Unternehmen zwar langsam Renditen für ein Projektportfolio sieht, die Projekte aber auch viel hinzufügen können Gesamtwert für das Unternehmen.
Die andere Besonderheit von PIRR besteht darin, dass die Cashflows aus verschiedenen Projekten gebündelt werden, wodurch schlecht funktionierende Projekte verdeckt und die positiven Auswirkungen lukrativer Projekte gedämpft werden können. Sowohl individuelle als auch gepoolte IRR sollten durchgeführt werden, um das Vorhandensein von Ausreißern festzustellen.