Pfandfonds

Was ist ein Pfandfonds?

Ein Pfandfonds ist eine Art Anlageinstrument, bei dem die Teilnehmer vereinbaren oder „versprechen“, Kapital in eine Reihe von Investitionen einzubringen. Im Gegensatz zu einem Blind-Pool behalten sich Beitragszahler eines Pfandfonds das Recht vor, jede Investition vor dem Beitrag zu überprüfen. Wenn sie mit einer bestimmten Investition nicht einverstanden sind, können sie von einer Investition in dieses bestimmte Projekt absehen.

Pfandfonds sind ein gängiger Ansatz für Risikokapitalinvestitionen unter Anlegern, die die Kontrolle über individuelle Anlageentscheidungen behalten möchten.

Verpfändungsfonds verstehen

Das Konzept der Pfandfonds gewann nach der Dotcom-Blase Ende der 1990er und Anfang der 2000er Jahre an Popularität. Während dieser Krise mussten blinde Poolfonds, die aggressiv in Technologieunternehmen investiert hatten, enorme Verluste hinnehmen. Als Reaktion darauf wandten sich die Anleger alternativen Ansätzen zu, die eine bessere Kontrolle des Anlageprozesses ermöglichen könnten.

Für diese Anleger besteht der Hauptvorteil des Pfandfondsformats darin, dass es einzelne Anleger nicht dazu zwingt, Unternehmen zu unterstützen, in die sie nicht investieren möchten, die aber von der Mehrheit der Anleger unterstützt werden. Anstatt gezwungen zu werden, sich an diesen Anlagen zu beteiligen, können Pfandbrief-Investoren von Fall zu Fall auf Anlagen ein- oder aussteigen. Für viele von der Dotcom-Pleite betroffene Anleger war dies eine willkommene Innovation.

Obwohl es seine Wurzeln im Technologie- Startup Sektor hat, werden Pfandfonds in einer Vielzahl von Branchen eingesetzt und sind nicht auf Frühphaseninvestitionen beschränkt. Aufgrund der zusätzlichen Flexibilität, die es den Anlegern bietet, fällt es Verwaltern von Pfandbriefen im Vergleich zu Blindpool-Fonds möglicherweise leichter, Kapital mit diesem Modell zu beschaffen.

Abgesehen davon, dass sie den Anlegern einen Ermessensspielraum bei der Absicherung bestimmter Opportunitäten einräumen, sind Pfandfonds im Allgemeinen ähnlich wie konventionelle Private-Equity Fonds strukturiert. Die von den Investoren eingebrachten Barmittel werden in einer Zweckgesellschaft gehalten, die als Eigenkapital bei der Finanzierung von Akquisitionen eingesetzt wird. Die gesammelten Mittel werden auch zur Finanzierung von Verwaltungskosten und Verwaltungsgebühren verwendet.

Die Pfandfondsstruktur bietet Anlegern zwar eine größere Kontrolle, hat aber auch potenzielle Nachteile. Insbesondere können Pfandfonds zeitkritische Anlagemöglichkeiten aufgrund der mangelnden Sicherheit in Bezug auf das Anlegerkapital weniger nutzen. In ähnlicher Weise können Verwalter von Pfandbriefen Schwierigkeiten haben, Drittinvestoren für die Unterstützung großer Transaktionen zu gewinnen, da die am Pfandfonds beteiligten Personen von Transaktion zu Transaktion unterschiedlich sein können.

Schließlich bevorzugen Verkäufer mit mehreren Bewerbern möglicherweise eine traditionellere Fondsstruktur, in der bereits permanentes Kapital vorhanden ist – insbesondere, wenn sie so schnell wie möglich schließen möchten.

Beispiel aus der Praxis für einen Pfandfonds

Angenommen, Sie sind der Manager eines Pfandfonds, der sich auf den Erwerb von Gewerbeimmobilien spezialisiert hat. Sie entwickeln ein Strategiedokument, das Ihren Investitionsansatz skizziert, mit mehreren Beispielen für potenzielle Akquisitionskandidaten. Auf Basis Ihrer Marktforschung und Finanzmodellierung erhalten Sie vorläufige Zinsen von 10 Investoren.

Da Sie ein Pfandfondsmodell verwenden, bringen Ihre 10 Anleger zunächst kein Kapital in Ihren Fonds ein. Stattdessen vereinbaren sie, jede Investition einzeln zu prüfen und dann zu entscheiden, ob Kapital in jede geplante Transaktion investiert werden soll. Mit dieser allgemeinen Verpflichtung machten Sie sich daran, potenzielle Deals zu finden und zu entwickeln.

Aufgrund der Flexibilität, die Sie Ihren Anlegern bieten, konnten Sie relativ schnell 10 Unterstützer finden. Einige von ihnen suchten speziell die Kontrolle, die Ihr Pfandfonds bietet, und sie hätten sich unwohl gefühlt, wenn Sie ein Blind-Pool-Modell verwendet hätten.

Andererseits ist Ihre Pfandfondsstruktur nicht ohne Komplikationen. Insbesondere wird verhindert, dass Sie mit Sicherheit wissen, wie viele Ihrer Investoren in ein bestimmtes Projekt investieren werden. Aus diesem Grund können Sie nicht sicher sein, ob ein bestimmtes Projekt zu groß für Sie ist. Ebenso müssen Sie bei Verhandlungen mit Verkäufern darauf vertrauen, dass Sie das Geschäft abschließen können, obwohl Sie nicht sicher sind, ob Ihre Investoren die erforderlichen Mittel bereitstellen werden.