Yield Pickup Definition
Was ist eine Ertragsaufnahme?
Ein Pickup oder Rendite-Pickup ist das zusätzliche Interesse, das durch den Verkauf einer Anleihe und den Kauf einer anderen Anleihe mit höherer Rendite erzielt wird.
So funktioniert ein Yield Pickup
Wenn die Zinssätze insgesamt steigen und fallen, steigt oder fällt die Rendite für Anleihen. Wenn die Zinssätze steigen, können Anleger eine bessere Rendite erzielen oder eine bessere Belebung erzielen, indem sie ihre alten Anleihen verkaufen und neue kaufen. Unter der Annahme, dass die neuen und alten Anleihen das gleiche Risiko aufweisen, hat der Anleger gerade die Rendite dieser Anlage verbessert, ohne ein weiteres Risiko einzugehen.
Wenn die Zinssätze jedoch stabil sind oder sinken, besteht die einzige Möglichkeit, eine Belebung zu erreichen, darin, bestehende Anleihen mit höherem Zinssatz gegen eine Prämie zu kaufen oder Anleihen mit höherem Risiko zu kaufen, die eine höhere Rendite aufweisen. In diesen Fällen kann eine Abholstrategie Kosten oder Risiken mit sich bringen. Die Möglichkeit, eine Abholung zu erhalten, ist der häufigste Grund, warum Anleihen gehandelt werden.
Ein verwandter Begriff ist der Pure Yield Pickup Swap. Bei dieser Transaktion wird eine Anleihe mit niedrigerer Rendite gegen eine Anleihe mit höherer Rendite gehandelt. Der Händler geht ein höheres Risiko ein, um eine höhere Rendite zu erzielen.
Es gibt andere Gründe. Eine davon ist eine erwartete Kreditverbesserung für einen Anleiheemittenten, insbesondere wenn die Anleihe durch die Aufwertung vom Junk-Status auf Investment Grade verschoben wird. Ein Rentenhändler kann auch einen Kreditverteidigungshandel abschließen, um das Ausfallrisiko eines Portfolios zu begrenzen, oder einen Sektorrotationshandel, um von der erwarteten Outperformance in einer bestimmten Branche oder einem bestimmten Sektor zu profitieren.
Die zentralen Thesen
- Ein Pickup oder Rendite-Pickup ist das zusätzliche Interesse, das durch den Verkauf einer Anleihe und den Kauf einer anderen Anleihe mit höherer Rendite erzielt wird.
- Wenn die Zinssätze stabil sind oder sinken, besteht die einzige Möglichkeit, eine Belebung zu erzielen, darin, bestehende Anleihen mit höherem Zinssatz gegen eine Prämie zu kaufen oder risikoreichere Anleihen mit höherer Rendite zu kaufen.
- Die Möglichkeit, eine Abholung zu erhalten, ist der häufigste Grund, warum Anleihen gehandelt werden.
Anleger verwenden auch Zinskurvenanpassungsgeschäfte, um die Duration der Anleihen in einem Portfolio basierend auf den Erwartungen hinsichtlich der Richtung der Zinssätze zu ändern. Wenn sie mit steigenden Zinsen rechnen, wollen sie die Laufzeit ihrer Portfolios verkürzen. Wenn sie mit sinkenden Zinssätzen rechnen, wollen sie die Laufzeit ihrer Portfolios verlängern. In jedem Fall streben die Händler eine Renditeerhöhung an.