Phillips-Kurve
Was ist die Phillips-Kurve?
Die Phillips-Kurve ist ein von AW Phillips entwickeltes Wirtschaftskonzept, das besagt, dass Inflation und Arbeitslosigkeit eine stabile und inverse Beziehung haben. Die Theorie besagt, dass mit dem Wirtschaftswachstum Inflation einhergeht, was wiederum zu mehr Arbeitsplätzen und weniger Arbeitslosigkeit führen sollte. Das ursprüngliche Konzept wurde jedoch aufgrund der Stagflation in den 1970er Jahren, als sowohl Inflation als auch Arbeitslosigkeit hoch waren,empirisch etwas widerlegt.1
Die zentralen Thesen
- Die Phillips-Kurve besagt, dass Inflation und Arbeitslosigkeit ein umgekehrtes Verhältnis haben. Höhere Inflation ist mit niedrigerer Arbeitslosigkeit verbunden und umgekehrt.
- Die Phillips-Kurve war ein Konzept, das im 20. Jahrhundert für die makroökonomische Politik verwendet wurde, wurde jedoch durch die Stagflation der 1970er Jahre in Frage gestellt.
- Wenn man die Phillips-Kurve im Lichte der Verbraucher- und Arbeitnehmererwartungen versteht, zeigt sich, dass die Beziehung zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit möglicherweise auf lange Sicht oder sogar möglicherweise kurzfristig nicht hält.
Die Phillips-Kurve verstehen
Das Konzept hinter der Phillips-Kurve besagt, dass die Veränderung der Arbeitslosigkeit innerhalb einer Volkswirtschaft einen vorhersehbaren Effekt auf die Preisinflation hat. Das umgekehrte Verhältnis zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation wird als abfallende, konkave Kurve mit Inflation auf der Y-Achse und Arbeitslosigkeit auf der X-Achse dargestellt. Eine steigende Inflation verringert die Arbeitslosigkeit und umgekehrt. Alternativ erhöht ein Fokus auf die Verringerung der Arbeitslosigkeit auch die Inflation und umgekehrt.
In den 1960er Jahren glaubte man, dass jeder fiskalische Anreiz die Gesamtnachfrage erhöhen und die folgenden Effekte auslösen würde. Die Nachfrage nach Arbeitskräften steigt, die Zahl der Arbeitslosen nimmt in der Folge ab und Unternehmen erhöhen die Löhne, um im Wettbewerb zu bestehen und einen kleineren Talentpool anzuziehen. Die Lohnkosten der Unternehmen steigen und die Unternehmen geben diese Kosten in Form von Preiserhöhungen an die Verbraucher weiter.
Dieses Glaubenssystem veranlasste viele Regierungen, eine „Stop-Go“-Strategie zu verfolgen, bei der eine Zielrate der Inflation festgelegt wurde und die Fiskal- und Geldpolitik verwendet wurde, um die Wirtschaft zu erweitern oder zu schrumpfen, um die Zielrate zu erreichen. Der stabile Trade-off zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit brach jedoch in den 1970er Jahren mit der Zunahme der Stagflation zusammen, was die Gültigkeit der Phillips-Kurve in Frage stellte.1
Am 27. August 2020 kündigte die US-Notenbank Fed an, die Zinsen wegen Unterschreitung der Arbeitslosigkeit bei niedriger Inflation nicht mehr anzuheben. Sie änderte auch ihr Inflationsziel auf einen Durchschnitt, was bedeutet, dass die Inflation etwas über ihr Ziel von 2 % steigen kann, um Perioden, in denen sie unter 2 % lag, auszugleichen.
Die Phillips-Kurve und die Stagflation
Stagflation tritt auf, wenn eine Volkswirtschaft stagnierendes Wirtschaftswachstum, hohe Arbeitslosigkeit und hohe Preisinflation erfährt. Dieses Szenario widerspricht natürlich direkt der Theorie hinter der Philips-Kurve. Die Vereinigten Staaten erlebten bis in die 1970er Jahre keine Stagflation, als steigende Arbeitslosigkeit nicht mit sinkender Inflation einherging. Zwischen 1973 und 1975 verzeichnete die US-Wirtschaft sechs Quartale in Folge ein rückläufiges BIP und verdreifachte gleichzeitig ihre Inflation.4
Erwartungen und die langfristige Phillips-Kurve
Das Phänomen der Stagflation und der Zusammenbruch der Phillips-Kurve veranlassten Ökonomen, sich eingehender mit der Rolle der Erwartungen im Zusammenhang zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation zu befassen. Da Arbeitnehmer und Verbraucher ihre Erwartungen über zukünftige Inflationsraten auf der Grundlage der aktuellen Inflations- und Arbeitslosigkeitsraten anpassen können, könnte die umgekehrte Beziehung zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit nur kurzfristig bestehen.
Wenn die Zentralbank die Inflation erhöht, um die Arbeitslosigkeit zu senken, kann dies zu einer anfänglichen Verschiebung entlang der Phillips-Kurve führen, aber da sich die Inflationserwartungen von Arbeitnehmern und Verbrauchern an das neue Umfeld anpassen, kann die Phillips-Kurve langfristig selbst nach außen verschieben. Dies gilt insbesondere für die natürliche Arbeitslosenquote oder NAIRU (Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment), die im Wesentlichen die normale Rate der Reibungslosen und institutionellen Arbeitslosigkeit in der Wirtschaft darstellt. Wenn sich die Erwartungen also langfristig an Veränderungen der Inflationsraten anpassen können, ähnelt die langfristige Phillips-Kurve einer vertikalen Linie an der NAIRU;Die Geldpolitik erhöht oder senkt einfach die Inflationsrate, nachdem sich die Markterwartungen von selbst bestätigt haben.6
In der Stagflationsphase können Arbeitnehmer und Verbraucher sogar rational mit steigenden Inflationsraten rechnen, sobald sie erkennen, dass die Währungsbehörde eine expansive Geldpolitik plant. Dies kann zu einer Verschiebung der kurzfristigen Phillips-Kurve nach außen führen, noch bevor die expansive Geldpolitik durchgeführt wurde, so dass die Politik auch kurzfristig wenig Einfluss auf die Senkung der Arbeitslosigkeit hat und die kurzfristige Phillips-Kurve faktisch auch a. wird senkrechte Linie an der NAIRU.