Perpetual Subordinated Loan
Was ist ein unbefristetes Nachrangdarlehen?
Ein unbefristetes nachrangiges Darlehen ist eine Art von nachrangiger Schuld, die auf unbestimmte Zeit läuft und kein Fälligkeitsdatum hat. Unbefristete nachrangige Darlehen zahlen den Gläubigern für immer einen stetigen Strom von Zinsen. Da das Darlehen unbefristet ist, wird das Kapital nie zurückgezahlt, so dass der Zinsdampf nie endet. Im Wesentlichen zahlt der Kreditnehmer Zinsen als Gebühr für den Zugriff auf das Geld, zahlt jedoch nie den Kapitalbetrag vollständig zurück. Der Zinssatz orientiert sich an der Bonität des Kreditnehmers sowie an den marktüblichen Zinssätzen.
Die zentralen Thesen
- Ein unbefristetes nachrangiges Darlehen ist eine unbefristete Anleihe, die jedoch einen geringeren Rang hat als vorrangige Schuldtitel.
- Bei unbefristeten Anleihen ist der vereinbarte Zeitraum, über den Zinsen gezahlt werden, für immer.
- Unbefristete Anleihen gelten in wirtschaftlich schwierigen Zeiten als praktikable Lösung zur Geldbeschaffung.
- Unbefristete Anleihen haben ein Kreditrisiko, bei dem die Emittenten von Anleihen in finanzielle Schwierigkeiten geraten oder geschlossen werden können.
Wie ein unbefristeter nachrangiger Kredit funktioniert
Wie der Name, mit ewigen Anleihen schon sagt, ist der vereinbarte Periode, über die Zinsen gezahlt werden, forever- Permanenz. In dieser Hinsicht funktionieren ewige Anleihen ähnlich wie Dividendenaktien oder bestimmte Vorzugspapiere. So wie Eigentümer solcher Aktien für die gesamte Zeit, in der die Aktien gehalten werden, Dividendenzahlungen erhalten, erhalten ewige Anleiheeigentümer Zinszahlungen, solange sie an der Anleihe festhalten.
Da es sich bei unbefristeten nachrangigen Darlehen um eine Art Juniorschuld handelt, sind sie für den Gläubiger relativ riskanter. Sie sind gegenüber nicht nachrangigen Darlehen (Senior Loans) zweitrangig. Wenn der Kreditnehmer eines unbefristeten nachrangigen Darlehens ausfällt, wird der Gläubiger erst zurückgezahlt, wenn die nicht nachrangigen Darlehen des Kreditnehmers zurückgezahlt werden. Aufgrund des mit Nachrangdarlehen verbundenen erhöhten Risikos werden diese höher verzinst als nicht nachrangige Darlehen. Die Gläubiger können eine Verwendung barwertige Berechnung des Barwertes der künftigen Reihe von ewigen nachrangigen Kreditzahlungen zu bestimmen.
Ein unbefristetes nachrangiges Darlehen zahlt dem Gläubiger für immer einen stetigen Strom von Zinsen, da der Darlehensnehmer den Kapitalbetrag nie zurückzahlt.
Vorteile von unbefristeten Anleihen
Perpetual Bonds bieten finanzpolitisch angeschlagenen Regierungen grundsätzlich die Möglichkeit, Geld zu beschaffen, ohne es zurückzahlen zu müssen. Mehrere Faktoren unterstützen dieses Phänomen. Vor allem für längerfristige Schulden sind die Zinsen außerordentlich niedrig. Zweitens verlieren Anleger in Zeiten steigender Inflation tatsächlich Geld durch Kredite, die sie an Regierungen vergeben.
Wenn Anleger beispielsweise einen Zinssatz von 0,5 % erhalten, bei einer Inflation von 1 %, ergibt sich ein inflationsbereinigter Zinssatz von -0,5 %. Folglich wird ihre Kaufkraft drastisch verringert, wenn Investoren Geld vom Staat zurückerhalten .
Stellen Sie sich ein Szenario vor, in dem ein Investor der Regierung 100 US-Dollar leiht und ein Jahr später der Wert der Investition dank des Zinssatzes von 0,5% auf 100,50 US-Dollar steigt. Doch aufgrund einer 1% Inflationsrate, bedarf es jetzt 101 $, das gleiche zu kaufen Korb von Waren, die nur 100 vor einem Jahr $ kosten, damit die Anlegerrendite nicht mit der steigenden Inflation Schritt zu halten.
Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass die Inflation im Laufe der Zeit steigen wird. Daher erscheint die Kreditvergabe zu einem hypothetischen Zinssatz von 4% wie ein Schnäppchen für staatliche Bohnenzähler, die glauben, dass die zukünftige Inflationsrate in naher Zukunft auf 5% ansteigen könnte. Natürlich werden die meisten unbefristeten Anleihen mit Kündigungsbestimmungen ausgegeben , die es den Emittenten ermöglichen, nach einem festgelegten Zeitraum Rückzahlungen zu leisten . In diesem Zusammenhang ist der „ewige“ Teil des Pakets oft eher eine Wahl als ein Mandat, da Emittenten die ewige Verpflichtung effektiv abbauen können, wenn sie genügend Bargeld zur Verfügung haben, um den Kredit vollständig zurückzuzahlen .
Risiken von nachrangigen ewigen Anleihen
Alle unbefristeten Anleihen sind mit Risiken verbunden. Insbesondere setzen sie die Anleger einem ständigen Kreditrisiko aus, denn im Laufe der Zeit können sowohl Emittenten von Staats- als auch Unternehmensanleihen in finanzielle Schwierigkeiten geraten und theoretisch sogar schließen. Ewige Schuldverschreibungen können auch Gegenstand seinen Ruf Risiko, was bedeutet, dass der Emittenten sie erinnern kann.
Schließlich besteht das allgegenwärtige Risiko, dass die allgemeinen Zinssätze im Laufe der Zeit steigen. In solchen Fällen, in denen die Zinsbindung der ewigen Anleihe deutlich unter dem aktuellen Zinssatz liegt, könnten Anleger durch das Halten einer anderen Anleihe mehr Geld verdienen. Um jedoch eine alte ewige Anleihe gegen eine neuere, höher verzinste Anleihe umzutauschen, muss der Anleger seine bestehende Anleihe auf dem freien Markt verkaufen, was zu diesem Zeitpunkt unter dem Kaufpreis liegen kann, da die Anleger ihre Angebote zinsabhängig abzinsen Ratendifferenz.
Bei nachrangigen ewigen Anleihen macht das zusätzliche Risiko, für die Gläubiger weniger vorrangig zu sein, sie zusätzlich riskant. Dadurch werden diese höher verzinst als Senior Perpetual Bonds.