Ein Überblick über ewige Anleihen
Wenn Unternehmen und Regierungen Geld beschaffen wollen, können sie Anleihen begeben. Anleger, die diese Anleihen kaufen, gewähren den Emittenten im Wesentlichen Kredite. In dieser Situation verpflichtet sich der Emittent im Austausch für diese Darlehen, für einen bestimmten Zeitraum Zinszahlungen an den Anleihekäufer zu leisten.
Wie der Name, mit ewigen Anleihen schon sagt, ist der vereinbarte Periode, über die Zinsen gezahlt werden, forever- Permanenz. In dieser Hinsicht funktionieren ewige Anleihen ähnlich wie Dividendenaktien oder bestimmte Vorzugspapiere. So wie Eigentümer solcher Aktien für die gesamte Zeit, in der die Aktien gehalten werden, Dividendenzahlungen erhalten, erhalten ewige Anleiheeigentümer Zinszahlungen, solange sie an der Anleihe festhalten.
Die zentralen Thesen
- Bei unbefristeten Anleihen ist der vereinbarte Zeitraum, über den Zinsen gezahlt werden, für immer.
- Unbefristete Anleihen gelten in wirtschaftlich schwierigen Zeiten als praktikable Lösung zur Geldbeschaffung.
- Unbefristete Anleihen haben ein Kreditrisiko, bei dem die Emittenten von Anleihen in finanzielle Schwierigkeiten geraten oder geschlossen werden können.
Berechnung des Wertes der ewigen Anleihe
Anleger können ihren Gewinn (die Rendite der Anleihe, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten wird) bestimmen, indem sie eine relativ einfache Berechnung mit der folgenden Formel durchführen:
Zum Beispiel hätte eine Anleihe mit einem Nennwert von 100 USD, die einen Kupon von 5 % zahlt und zum ermäßigten Preis von 95,92 USD gehandelt wird, eine aktuelle Rendite von 5,21%. Somit wäre die Rechnung wie folgt:
($100∗0.05)$95.92∗100%.=5.21%.\ frac {(\ $ 100 * 0.05)} {\ $ 95.92} * 100 \% = 5.21 \%9$5.92
Denken Sie daran, dass ewige Anleihen kein Fälligkeitsdatum haben, daher laufen die Zahlungen theoretisch für immer weiter.
Da Geld im Laufe der Zeit aufgrund von Inflation und anderen Ursachen an Wert verliert, haben die Zinszahlungen einer unbefristeten Anleihe für die Anleger einen geringeren Wert. Der Preis einer unbefristeten Anleihe ist daher die feste Zinszahlung oder der Kuponbetrag dividiert durch den Diskontsatz, wobei der Diskontsatz die Geschwindigkeit darstellt, mit der Geld im Laufe der Zeit an Wert verliert. Für ewige Anleihen, die eine wachsende Ewigkeit bieten, kann eine weitere mathematische Formel verwendet werden, um ihren Wert zu bestimmen.
Eine Geschichte der ewigen Anleihen
Der britischen Regierung wird allgemein die Schaffung der ersten unbefristeten Verbindung im 18. Jahrhundert zugeschrieben. Obwohl sie derzeit nicht annähernd so beliebt sind wie Staatsanleihen und Kommunalanleihen, halten viele Ökonomen ewige Anleihen für attraktive Kapitalbeschaffungslösungen für verschuldete globale Regierungen. Auf der anderen Seite lehnen fiskalische Konservative im Allgemeinen die Ausgabe von Schuldtiteln ab – geschweige denn Anleihen, die den Inhabern dauerhaft Zinsen zahlen. Dennoch werden unbefristete Anleihen in wirtschaftlich schwierigen Zeiten als praktikable Lösung zur Geldbeschaffung anerkannt.
Yales Beinecke Rare Book & Manuscript Library hat eine 1648 von der niederländischen Wasserbehörde Stichtse Rijnlanden begebene Anleihe, die noch immer Zinsen zahlt.
Der Appell der ewigen Anleihen
Perpetual Bonds bieten finanzpolitisch angeschlagenen Regierungen grundsätzlich die Möglichkeit, Geld zu beschaffen, ohne es zurückzahlen zu müssen. Mehrere Faktoren unterstützen dieses Phänomen. Vor allem für längerfristige Schulden sind die Zinsen außerordentlich niedrig. Zweitens verlieren Anleger in Zeiten steigender Inflation tatsächlich Geld durch Kredite, die sie an Regierungen vergeben.
Wenn Anleger beispielsweise einen Zinssatz von 0,5 % erhalten, bei einer Inflation von 1 %, ergibt sich ein inflationsbereinigter Zinssatz von -0,5 %. Folglich wird ihre Kaufkraft drastisch verringert, wenn Investoren Geld vom Staat zurückerhalten.
Stellen Sie sich ein Szenario vor, in dem ein Investor der Regierung 100 US-Dollar leiht und ein Jahr später der Wert der Investition dank des Zinssatzes von 0,5% auf 100,50 US-Dollar steigt. Doch aufgrund einer 1% Inflationsrate, bedarf es jetzt 101 $, das gleiche zu kaufen Korb von Waren, die nur 100 vor einem Jahr $ kosten, damit die Anlegerrendite nicht mit der steigenden Inflation Schritt zu halten.
Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass die Inflation im Laufe der Zeit steigen wird. Daher erscheint die Kreditvergabe zu einem hypothetischen Zinssatz von 4% wie ein Schnäppchen für staatliche Bohnenzähler, die glauben, dass die zukünftige Inflationsrate in naher Zukunft auf 5% ansteigen könnte. Natürlich werden die meisten unbefristeten Anleihen mit Kündigungsbestimmungen ausgegeben, die es den Emittenten ermöglichen, nach einem festgelegten Zeitraum Rückzahlungen zu leisten. In diesem Zusammenhang ist der „ewige“ Teil des Pakets oft eher eine Wahl als ein Mandat, da Emittenten die ewige Verpflichtung effektiv abbauen können, wenn sie genügend Bargeld zur Verfügung haben, um den Kredit vollständig zurückzuzahlen .
Vorteile von unbefristeten Anleihen
Perpetual Bonds sind für Anleger von Interesse, da sie stabile, vorhersehbare Einnahmequellen bieten und Zahlungen nach einem festgelegten Zeitplan erfolgen. Darüber hinaus verfügen einige Perpetual Bonds über „Step-up“-Funktionen, die die Zinszahlung zu festgelegten Zeitpunkten in der Zukunft erhöhen. Technisch als „wachsende Ewigkeit“ bezeichnet, kann diese Funktion für Anleger sehr lukrativ sein. Beispielsweise können ewige Anleihen ihre Rendite nach 10 Jahren um 1 % steigern. Sie können ebenfalls regelmäßige Zinserhöhungen anbieten. Daher sollten Anleger beim Vergleichskauf verschiedener unbefristeter Anleihen genau auf etwaige Step-up-Bestimmungen achten.
Vorteile
- Stabile, vorhersehbare Einnahmequelle mit Zahlungen nach einem festgelegten Zeitplan
- Einige ewige Anleihen erhöhen die Zinsen zu festgelegten Zeitpunkten in der Zukunft
Nachteile
- Anleger sind einem ständigen Kreditrisiko ausgesetzt
- Emittenten können möglicherweise einige unbefristete Anleihen zurückrufen
- Steigende allgemeine Zinssätze könnten den Wert der ewigen Anleihe mindern
Risiken von ewigen Anleihen
Mit unbefristeten Anleihen sind Risiken verbunden. Insbesondere setzen sie die Anleger einem ständigen Kreditrisiko aus, denn im Laufe der Zeit können sowohl Emittenten von Staats- als auch Unternehmensanleihen in finanzielle Schwierigkeiten geraten und theoretisch sogar schließen. Ewige Schuldverschreibungen können auch Gegenstand seinen Ruf Risiko, was bedeutet, dass der Emittenten sie erinnern kann. Schließlich besteht das allgegenwärtige Risiko, dass die allgemeinen Zinssätze im Laufe der Zeit steigen. In solchen Fällen, in denen die Zinsbindung der unbefristeten Anleihe erheblich unter dem aktuellen Zinssatz liegt, könnten Anleger durch das Halten einer anderen Anleihe mehr Geld verdienen. Um jedoch eine alte ewige Anleihe gegen eine neuere, höher verzinste Anleihe umzutauschen, muss der Anleger seine bestehende Anleihe auf dem freien Markt verkaufen, was zu diesem Zeitpunkt unter dem Kaufpreis liegen kann, da die Anleger ihre Angebote zinsabhängig abzinsen Ratendifferenz.
Die Quintessenz
Wenn unbefristete Anleihen Ihr Interesse geweckt haben, gibt es zahlreiche Möglichkeiten, sie in Ihr Anlageportfolio aufzunehmen, einschließlich Überseeangeboten in Märkten wie Indien, China und den Philippinen. Eine schnelle Online-Suche kann Sie leicht auf solche Investitionen verweisen, wie sie von Ayala Corporation, Agile Property Holdings und Reliance Industries ausgegeben werden.34 Anleger können sich auch an Broker wenden, die Angebotslisten bereitstellen und die Vor- und Nachteile bestimmter Wertpapiere aufzeigen können.