Ein Überblick über Perpetual Bonds
Wenn Unternehmen und Regierungen Geld sammeln wollen, können sie Anleihen ausgeben. Anleger, die diese Anleihen kaufen, gewähren den Emittenten im Wesentlichen Kredite. In dieser Situation verpflichtet sich der Emittent im Austausch für diese Darlehen, für einen bestimmten Zeitraum Zinszahlungen an den Anleihekäufer zu leisten.
Wie der Name, mit ewigen Anleihen schon sagt, ist der vereinbarte Periode, über die Zinsen gezahlt werden, forever- Permanenz. In dieser Hinsicht funktionieren unbefristete Anleihen ähnlich wie dividendenausschüttende Aktien oder bestimmte bevorzugte Wertpapiere. So wie Eigentümer solcher Aktien für die gesamte Zeit, in der die Aktien gehalten werden, Dividendenzahlungen erhalten, erhalten ewige Anleiheeigentümer Zinszahlungen, solange sie an der Anleihe festhalten.
Die zentralen Thesen
- Bei unbefristeten Anleihen ist der vereinbarte Zeitraum, über den Zinsen gezahlt werden, für immer.
- Perpetual Bonds gelten in wirtschaftlich schwierigen Zeiten als tragfähige Lösung zur Geldbeschaffung.
- Perpetual Bonds haben ein fortlaufendes Kreditrisiko, bei dem Emittenten von Anleihen in finanzielle Schwierigkeiten geraten oder geschlossen werden können.
Berechnung des Wertes der unbefristeten Anleihe
Anleger können anhand einer relativ einfachen Berechnung anhand der folgenden Formel bestimmen, was sie verdienen (die Rendite der Anleihe, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten wird):
Beispielsweise hätte eine Anleihe mit einem Nennwert von 100 USD, die einen Kupon von 5% zahlt und zum reduzierten Preis von 95,92 USD handelt, eine aktuelle Rendite von 5,21%. Somit wäre die Berechnung wie folgt:
(($100∗0.05)$95.92∗100%.=5.21%.\ frac {(\ $ 100 * 0.05)} {\ $ 95.92} * 100 \% = 5.21 \%$95.92
Beachten Sie, dass unbefristete Anleihen kein Fälligkeitsdatum haben und die Zahlungen daher theoretisch für immer fortgesetzt werden.
Da Geld im Laufe der Zeit aufgrund von Inflation und anderen Ursachen im Laufe der Zeit an Wert verliert, haben die Zinszahlungen einer unbefristeten Anleihe für Anleger einen geringeren Wert. Der Preis einer unbefristeten Anleihe ist daher die feste Zinszahlung oder der Kuponbetrag geteilt durch den Abzinsungssatz, wobei der Abzinsungssatz die Geschwindigkeit darstellt, mit der Geld im Laufe der Zeit an Wert verliert. Für ewige Anleihen, die eine wachsende Ewigkeit bieten, kann eine weitere mathematische Formel verwendet werden, um ihren Wert zu bestimmen.
Eine Geschichte der ewigen Anleihen
Der britischen Regierung wird allgemein die Schaffung der ersten unbefristeten Anleihe im 18. Jahrhundert zugeschrieben. Obwohl sie derzeit bei weitem nicht so beliebt sind wie Staatsanleihen und Kommunalanleihen, glauben viele Ökonomen, dass unbefristete Anleihen attraktive Kapitalbeschaffungslösungen für verschuldete globale Regierungen sind. Auf der anderen Seite lehnen fiskalkonservative Unternehmen im Allgemeinen die Aussicht auf die Emission von Schuldtiteln ab – geschweige denn Anleihen, die den Inhabern dauerhaft Zinsen zahlen. Trotzdem werden unbefristete Anleihen in wirtschaftlich schwierigen Zeiten als tragfähige Lösung zur Geldbeschaffung anerkannt.
Yales Beinecke Rare Book & Manuscript Library hat eine Anleihe der niederländischen Wasserbehörde Stichtse Rijnlanden aus dem Jahr 1648, die noch immer Zinsen zahlt.
Der Appell der ewigen Anleihen
Perpetual Bonds bieten fiskalisch herausgeforderten Regierungen grundsätzlich die Möglichkeit, Geld zu sammeln, ohne es zurückzahlen zu müssen. Mehrere Faktoren unterstützen dieses Phänomen. In erster Linie sind die Zinssätze für längerfristige Schulden außerordentlich niedrig. Zweitens verlieren Anleger in Zeiten steigender Inflation tatsächlich Geld für Kredite, die sie an Regierungen vergeben.
Wenn Anleger beispielsweise einen Zinssatz von 0,5% erhalten, bei dem die Inflation 1% beträgt, beträgt der resultierende inflationsbereinigte Zinssatz -0,5%. Wenn Anleger Geld von der Regierung zurückerhalten, verringert sich folglich ihre Kaufkraft drastisch.
Stellen Sie sich ein Szenario vor, in dem ein Investor der Regierung 100 USD leiht und ein Jahr später der Wert der Investition dank des Zinssatzes von 0,5% auf 100,50 USD steigt. Doch aufgrund einer 1% Inflationsrate, bedarf es jetzt 101 $, das gleiche zu kaufen Korb von Waren, die nur 100 vor einem Jahr $ kosten, damit die Anlegerrendite nicht mit der steigenden Inflation Schritt zu halten.
Die meisten Ökonomen erwarten einen Anstieg der Inflation im Laufe der Zeit. Insofern scheint das Ausleihen von Geld zu einem hypothetischen Zinssatz von 4% ein Schnäppchen für staatliche Bohnenzähler zu sein, die glauben, dass die zukünftige Inflationsrate in naher Zukunft auf 5% steigen könnte. Natürlich werden die meisten unbefristeten Anleihen mit Kündigungsbestimmungen ausgegeben, die es den Emittenten ermöglichen, nach einem festgelegten Zeitraum Rückzahlungen zu leisten. In dieser Hinsicht ist der „unbefristete“ Teil des Pakets oft eher eine Wahl als ein Mandat, da Emittenten die unbefristete Verpflichtung effektiv unterdrücken können, wenn sie über genügend Bargeld verfügen, um das Darlehen vollständig zurückzuzahlen .
Vorteile von Perpetual Bonds
Perpetual Bonds sind für Anleger von Interesse, da sie stabile, vorhersehbare Einnahmequellen bieten und die Zahlungen nach einem festgelegten Zeitplan erfolgen. Darüber hinaus weisen einige unbefristete Anleihen „Step-up“ -Funktionen auf, die die Zinszahlung an festgelegten Punkten in der Zukunft erhöhen. Technisch als „wachsende Ewigkeit“ bezeichnet, kann diese Funktion für Anleger sehr lukrativ sein. Zum Beispiel können unbefristete Anleihen ihre Rendite nach 10 Jahren um 1% erhöhen. Sie können ebenfalls regelmäßige Zinserhöhungen anbieten. Daher sollten Anleger beim Vergleich von Einkäufen für verschiedene unbefristete Anleihenangebote besonders auf eventuelle Aufstockungsbestimmungen achten.
Vorteile
- Stabile, vorhersehbare Einnahmequelle mit Zahlungen nach einem festgelegten Zeitplan
- Einige unbefristete Anleihen erhöhen das Interesse an festgelegten Punkten in der Zukunft
Nachteile
- Anleger sind einem ständigen Kreditrisiko ausgesetzt
- Emittenten können möglicherweise einige unbefristete Anleihen zurückrufen
- Steigende allgemeine Zinssätze könnten den Wert der unbefristeten Anleihe mindern
Risiken von unbefristeten Anleihen
Mit unbefristeten Anleihen sind Risiken verbunden. Insbesondere setzen sie Anleger einem fortwährenden Kreditrisiko aus, da sowohl Emittenten von Staats- als auch Unternehmensanleihen im Laufe der Zeit auf finanzielle Probleme stoßen und theoretisch sogar schließen können. Perpetual Bonds können auch einem Call-Risiko unterliegen, was bedeutet, dass Emittenten sie zurückrufen können. Schließlich besteht das allgegenwärtige Risiko, dass die allgemeinen Zinssätze im Laufe der Zeit steigen. In solchen Fällen, in denen die Zinsbindung der unbefristeten Anleihe erheblich unter dem aktuellen Zinssatz liegt, könnten Anleger durch das Halten einer anderen Anleihe mehr Geld verdienen. Um jedoch eine alte unbefristete Anleihe gegen eine neuere, höher verzinsliche Anleihe auszutauschen, muss der Anleger seine bestehende Anleihe auf dem freien Markt verkaufen. Zu diesem Zeitpunkt ist sie möglicherweise weniger wert als der Kaufpreis, da die Anleger ihre Angebote auf der Grundlage der Zinsen diskontieren Ratenunterschied.
Das Fazit
Wenn unbefristete Anleihen Ihr Interesse geweckt haben, gibt es zahlreiche Möglichkeiten, sie in Ihr Anlageportfolio aufzunehmen, einschließlich Überseeangeboten in Märkten wie Indien, China und den Philippinen. Eine schnelle Online-Suche kann Sie leicht auf solche Investitionen verweisen, wie sie von Ayala Corporation, Agile Property Holdings und Reliance Industries ausgegeben wurden.34 Anleger können sich auch an Broker wenden, die Angebotslisten erstellen und die Vor- und Nachteile bestimmter Wertpapiere hervorheben können.