Permanenter Offenmarktbetrieb (POMO)

Was sind Permanent Open Market Operations (POMO)?

Permanent Open Market Operations (POMO) bezieht sich auf das Programm der US-Notenbank Federal Reserve für den fortlaufenden, unbegrenzten Kauf und Verkauf von kurzfristigen US-Staatsanleihen auf dem offenen Markt für Staatsanleihen als Instrument zur Erreichung ihrer normalen geldpolitischen Ziele. Offenmarktgeschäfte (OMO) sind die direkten Käufe oder Verkäufe von Wertpapieren für das System Open Market Account (SOMA), das das Portfolio der Federal Reserve ist. Permanente Operationen können mit temporären Operationen verglichen werden, bei denen bestimmte Mengen von Staatsanleihen gekauft und für einen bestimmten Zeitraum gehalten werden dürfen, um eine Finanzkrise oder einen anderen wirtschaftlichen Notfall zu bewältigen. Wenn eine Zentralbank konsequent den offenen Markt nutzt, um Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen, um die Geldmenge anzupassen, kann man in ähnlicher Weise von dauerhaften Offenmarktgeschäften sprechen. Dies ist seit Jahrzehnten eines der Instrumente der Federal Reserve, um die amerikanische Wirtschaft aktiv zu beeinflussen.

Verständnis des permanenten Offenmarktbetriebs

Laut der Federal Reserve sind Offenmarktgeschäfte (OMOs) der Kauf und Verkauf von Wertpapieren auf dem Markt durch eine Zentralbank. Eine Zentralbank kann anderen Banken oder Bankengruppen Liquidität geben oder entnehmen, indem sie Staatsanleihen kauft oder verkauft. Die Zentralbank kann auch ein sicheres Kreditvergabesystem mit einer Geschäftsbank verwenden. Das normale Ziel von OMOs in den letzten Jahren war es, das Angebot an Basisgeld in einer Volkswirtschaft zu manipulieren, um einen bestimmten kurzfristigen Zielzinssatz und das Angebot an Basisgeld in einer Volkswirtschaft zu erreichen.

Wenn die Federal Reserve Wertpapiere direkt kauft oder verkauft, kann sie die Reserven, die dem US-Bankensystem zur Verfügung stehen, dauerhaft erhöhen oder entziehen. Permanente Offenmarktgeschäfte (POMOs) sind das Gegenteil von temporären Offenmarktgeschäften, die verwendet werden, um dem Bankensystem vorübergehend verfügbare Reserven hinzuzufügen oder abzuziehen, wodurch der Federal Funds Rate beeinflusst wird.

Wie Open Market Operations funktionieren

OMOs sind eines der drei Instrumente, die von der Federal Reserve zur Umsetzung der Geldpolitik verwendet werden. Die beiden anderen Fed-Instrumente sind der Abzinsungssatz und die Mindestreserveanforderungen. Offenmarktgeschäfte werden vom Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMO) durchgeführt, während der Diskontsatz und die Mindestreserveanforderungen vom Gouverneursrat der Federal Reserve festgelegt werden.

OMOs beeinflussen die Kreditmenge des Bankensystems erheblich. system Wenn die Federal Reserve Wertpapiere von Banken kauft, fügt sie dem Bankensystem Liquidität hinzu, indem sie die Wertpapiere mit neu geschaffenen Bankreserven kauft. Die Erlöse aus dem Verkauf dieser Wertpapiere können von Banken für Kreditvergabezwecke verwendet werden, und die zusätzliche Liquidität ermöglicht es den Banken, einander leichter Kredite zu gewähren. Dies drückt die kurzfristigen Zinssätze nach unten, mit dem Ziel, die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln, indem es Unternehmen und Verbrauchern billiger macht, Geld zu leihen und auszugeben.

Umgekehrt, wenn die Federal Reserve Wertpapiere an Banken verkauft, entzieht sie dem Bankensystem Liquidität und treibt die Zinsen in die Höhe. Banken haben weniger Mittel zur Kreditvergabe, was die Konjunktur bremsen kann.

Der Ursprung des permanenten Offenmarktgeschäfts

Ursprünglich vermied die Fed den Umgang mit Staatsanleihen und zog es stattdessen vor, zeitweilig nach Bedarf mit realen Wechseln wie Commercial Papers zu handeln, um Liquiditäts- und Finanzierungsengpässe bei Mitgliedsbanken und Industrieunternehmen zu beheben. Während der ersten Jahrzehnte ihrer Tätigkeit trat die Fed zeitweise in den Treasury-Markt ein, um den Markt für Staatsanleihen während des Ersten Weltkriegs und der relativ milden Rezessionen der 1920er Jahre zu unterstützen.

Das wichtigste geldpolitische Instrument blieb jedoch die Praxis, Kredite an notleidende Kreditnehmer auf eine Weise zu verzinsen, von der man hoffte, dass sie die Wirtschaft halbautomatisch stabilisieren würde. Laufende Wertpapierkäufe in großem Umfang, insbesondere Staatsanleihen, wurden zunächst als verdächtig und potenziell gefährlich für die Wirtschaft angesehen.

Mit der Weltwirtschaftskrise und später dem Finanzierungsbedarf der Kriegswirtschaft während des Zweiten Weltkriegs wurden die Offenmarktoperationen größer und häufiger. Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve wurde 1933 per Gesetz gegründet, und wiederholte und schließlich fortlaufende Käufe von Staatsanleihen wurden in den folgenden Jahren von einer nicht standardmäßigen Geldpolitik zur normalen täglichen Praxis der Geldpolitik. Bezeichnenderweise markierte der Wechsel zu permanenten Offenmarktgeschäften eine Abkehr vom ursprünglichen Zweck der Fed als Kreditgeber der letzten Instanz und passives Sicherheitsnetz für den Finanzsektor hin zu einer aktivistischen Fed, die ständig die Marktliquidität und die Zinssätze auf einem laufend, um die Wirtschaft zu lenken oder gar zu verfeinern.

Vorübergehender Offenmarktbetrieb

Das Federal Open Market Committee (FOMC) hat gelegentlich ein anderes operatives Ziel für seine Offenmarktgeschäfte. Im Jahr 2009 kündigte es beispielsweise im Rahmen seiner Offenmarktgeschäfte ein Programm zum Kauf von Staatsanleihen mit längerer Laufzeit an. Dieses Programm zielte darauf ab, die Bedingungen auf den privaten Kreditmärkten zu verbessern,nachdem eine beispiellose Kreditklemme die globalen Finanzmärkte in den Jahren 2008 und 2009 erfasst hatte. Diesgeschah, indem Druck auf die längerfristigen Zinssätze ausgeübt wurde.