Leistungswiderstand
Was ist Leistungsdämpfung?
Der Performance Drag bezieht sich auf die Differenz zwischen der Rendite einer Anlage unter der Annahme, dass damit keine Kosten verbunden sind, und der Rendite der Anlage nach Abzug der damit verbundenen Kosten.
Zu den Kosten, die die Wertentwicklung beeinträchtigen und die Wertentwicklung einer Anlage negativ beeinflussen, gehören Elemente wie die Zahlung von Steuern auf Anlageerträge, die Zahlung von Transaktionskosten und Gebühren im Zusammenhang mit der Führung einer Anlage oder eines Kontos und/oder dem Halten von Barmitteln in einem Portfolio, anstatt das gesamte Kapital zu investieren Wert des Portfolios. Leistungsverlust ist im Wesentlichen unvermeidbar.
Die zentralen Thesen
- Der Performance Drag ist die Differenz zwischen den Renditen einer Investition mit den damit verbundenen Handelskosten und den Renditen einer Investition ohne die damit verbundenen Handelskosten.
- Die Kosten, die einen Leistungsverlust verursachen, können direkt oder indirekt sein.
- Eine einzige Methode zur Minderung des Leistungsverlusts existiert nicht.
Leistungsverlust verstehen
Für viele Händler unterscheidet sich die tatsächliche Rendite eines Vermögenswerts stark von der, die erzielt würde, wenn alle Transaktionskosten entfernt würden. Dies ist auf die direkten und indirekten Kosten zurückzuführen, die mit dem Handel eines Wertpapiers verbunden sind. Beispiele für direkte Kosten für den Wertpapierhandel sind Kommissionen und Gebühren, die mit dem Handel verbunden sind. Beispiele für indirekte Kosten für den Wertpapierhandel sind die Opportunitätskosten für die Umsetzung eines Handelsgeschäfts sowie Verzögerungen, die mit der Transaktion einhergehen können.
Eine einzige Methode zur Minderung des Leistungsverlusts existiert nicht, da er durch eine Vielzahl von Faktoren verursacht wird. Stattdessen wenden Händler Anlagestrategien an, die ihren allgemeinen Renditezielen entsprechen, um den Leistungsverlust zu minimieren. Verzögerungen bei der Umsetzung eines Handelsauftrags sind beispielsweise möglicherweise kein wesentlicher Faktor für Value Investing. Aber es kann den Unterschied zwischen Gewinn und Verlust beim Momentum-Trading bedeuten.
Häufige Quellen für Leistungseinbußen
- Provisionen und andere Transaktionskosten: Performance-Dämpfung wird am häufigsten expliziten Maklerprovisionen zugeschrieben. Auch bei der Nutzung einer Online-Handelsplattform fallen grundsätzlich Transaktionskosten an. Abgesehen von diesen expliziten Kosten gibt es viele andere implizite Kosten für den Handel, wie Timing, Geld-Brief-Spreads und andere Opportunitätskosten, die dazu führen können, dass die Rendite einer Anlage hinter der am Markt erzielten Rendite zurückbleibt.
- Beratergebühren, Kostenquoten und Kontoführungsgebühren: Es gibt eine Vielzahl von Gebühren, die mit der Führung eines Anlagekontos verbunden sind. Bei der Beauftragung eines Beraters mit der Verwaltung eines Portfolios sind Beratergebühren zu entrichten. An den Verwalter des Investmentfonds, Exchange Traded Funds oder separat verwalteten Kontobestands muss eine Verwaltungsgebühr oder eine Kostenquote gezahlt werden. Wartungsgebühren werden an eine Depotbank oder Bank gezahlt, um Kundenkonten zu führen.
- Cash: „Cash Drag“ ist eine häufige Quelle für den Performance-Drag in einem Portfolio. Es bezieht sich darauf, einen Teil eines Portfolios in bar zu halten, anstatt diesen Teil in den Markt zu investieren. Da Bargeld nach Berücksichtigung der Inflationseffekte in der Regel sehr niedrige oder sogar negative Realrenditen aufweist, würden die meisten Portfolios eine bessere Rendite erzielen, wenn sie das gesamte Bargeld in den Markt investieren. Einige Anleger entscheiden sich jedoch dafür, Bargeld zu halten, um Kontogebühren und Provisionen zu bezahlen, als Notfallfonds oder als Diversifizierer anderer Portfolioinvestitionen.
- Steuern: Anfallende Steuern sind eine zusätzliche Quelle für Leistungseinbußen.
Beispiel für Leistungswiderstand
Nehmen wir an, ein Investor 30 $ im Brokerage zahlt Provisionen an einem Eintrittspreis von $ 24 pro Aktie und weitere $ 30 100 Aktien der Firma ABC zu kaufen, diese Aktien zu verkaufen. In diesem Fall muss der Aktienkurs um 2,5 % steigen, damit er die für die Trades gezahlten Provisionen zurückerhalten kann (ein Anstieg um 0,60 USD bei 100 Aktien entspricht den 60 USD, die der Anleger benötigt, um die Provisionen zurückzuerhalten. 0,60 USD entspricht 2,5% des Kaufpreises von 24 USD). Die Transaktionskosten von 2,5 % führen dazu, dass die Gesamtrendite des Anlegers hinter der Preisänderung des Vermögenswerts zurückbleibt, was zu einem Leistungsverlust führt.