Kumulative Aktien mit Vorzugsaktienrückzahlung (PERCS)

Was ist eine kumulierte Aktie mit Vorzugsaktienrückzahlung?

Preference Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS) ist ein Aktienderivat, das als hybrides Wertpapier eingestuft wird und an seinem vorher festgelegten Fälligkeitsdatum automatisch in Eigenkapital umgewandelt wird.

Grundlegendes zum kumulierten Vorzugsaktienrückzahlungsbestand (PERCS)

Die kumulierte Vorzugsaktienrückzahlung (PERCS) ist eine wandelbare Vorzugsaktie mit einer erhöhten Dividende, die in Bezug auf Laufzeit und Beteiligung begrenzt ist. Kumulative Aktienanteile mit Vorzugsaktienrücknahme können bei Fälligkeit in Stammaktien des zugrunde liegenden Unternehmens umgewandelt werden. Wenn die zugrunde liegenden Stammaktien unter dem PERCS- Ausübungspreis notieren, werden sie im Verhältnis 1:1 umgetauscht; notieren die zugrunde liegenden Stammaktien jedoch über dem PERCS-Ausübungspreis, werden Stammaktien nur bis zum Wert des Ausübungspreises umgetauscht.

PERCS sind im Wesentlichen eine Form einer gedeckten Call Optionsstruktur und aufgrund der erhöhten Dividende in einem Umfeld sinkender Renditen beliebt. Aufwärtsgewinne werden begrenzt, um eine höhere Rendite zu erzielen. PERCS kann in der Regel vor dem Fälligkeitsdatum eingelöst werden, jedoch zu einem Aufschlag auf den Cap Preis. Wenn ein Inhaber eines PERCS die Aktien nicht innerhalb des vorgegebenen Zeithorizonts, normalerweise innerhalb eines Zeitraums von drei bis fünf Jahren, zurücknimmt, werden die Aktien normalerweise automatisch in Stammaktien umgewandelt, und die Dividenden werden auf die Stammdividenden zurückgesetzt, die dafür gezahlt würden Stammaktie.

PERCS fällt unter das Dach eines nicht-traditionellen wandelbaren Wertpapiers, das als „ Pflichtanleihen “ bekannt ist. Diese Wertpapiere haben ihre eigenen einzigartigen Risiko- und Ertragsmerkmale, aber alle haben ähnliche grundlegende Merkmale. Dazu gehören ein Aufwärtspotenzial, das in der Regel geringer ist als das der zugrunde liegenden Stammaktie, da Wandelanleihekäufer eine Prämie für das Umtauschrecht zahlen müssen, und höhere (erhöhte) Dividendensätze als der Markt.

Es gibt drei Hauptmerkmale eines obligatorischen wandelbaren Wertpapiers, die auch für PERCS gelten:

1. Muss eine obligatorische Umwandlung in die zugrunde liegende Aktie haben.
2. Die Dividendenrendite muss höher sein als die der zugrunde liegenden Aktie.
3. Der Inhaber hat Anspruch auf Kapitalzuwachs, dieser ist jedoch im Vergleich zum Wertsteigerungspotenzial der zugrunde liegenden Aktie begrenzt.

Andere gängige Pflichtwandelanleihen sind:

• Dividendenoptimierte Wandelanleihen ( DECS )
• Vorzugsrückzahlbare Aktien mit erhöhter Dividende ( PRIDES )
• Automatisch wandelbare Aktienwerte (ACES)
• Strukturiertes Renditeprodukt, das in Aktien umgetauscht werden kann ( STRYPES )

Beispiel für kumulierte Aktien mit Vorzugsaktienrückzahlung (PERCS)

Wenn Sie beispielsweise 10 PERCS auf einem XYZ-Unternehmen mit einem Ausübungspreis von 50 USD besitzen, können bei Fälligkeit die folgenden zwei Ergebnisse eintreten:

• Wenn der zugrunde liegende Vermögenswert bei Fälligkeit bei 40 US-Dollar gehandelt wird, erhalten Sie insgesamt 10 Stammaktien im Wert von jeweils 40 US-Dollar.
• Wenn der Basiswert bei Fälligkeit bei 100 US-Dollar gehandelt wird, erhalten Sie Aktien bis zum Gesamtwert des PERCS-Ausübungspreises, der in diesem Fall fünf Aktien im Wert von jeweils 100 US-Dollar wären. Der Gesamtwert der umgetauschten Aktien (500 USD) entspricht dem ursprünglichen Ausübungspreis von 50 USD x 10 USD.

Nehmen wir zur gleichen Zeit an, dass die Dividende für Stammaktien von XYZ 1,00 USD pro Jahr beträgt. Die PERCS-Aktien könnten ihren Inhabern eine Dividende von 1,20 USD pro Jahr zahlen.