Kumulierte Aktien zur Vorzugsaktienrücknahme (PERCS)

Was ist die kumulierte Vorzugsaktienrückzahlung?

Preference Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS) ist ein Aktienderivat, das als hybrides Wertpapier eingestuft wird und zum festgelegten Fälligkeitstermin automatisch in Eigenkapital umgewandelt wird.

Grundlegendes zum kumulierten Vorzugsaktienrückzahlungsbestand (PERCS)

Die kumulierte Vorzugsaktienrückzahlung (PERCS) ist eine wandelbare Vorzugsaktie mit einer erhöhten Dividende, die in Bezug auf Laufzeit und Beteiligung begrenzt ist. Die kumulierten Vorzugsaktien zur Rücknahme von Aktien können bei Fälligkeit in Stammaktien des zugrunde liegenden Unternehmens umgewandelt werden. Wenn die zugrunde liegenden Stammaktien unter dem PERCS- Ausübungspreis gehandelt werden, werden sie zu einem Kurs von 1: 1 umgetauscht. Wenn die zugrunde liegenden Stammaktien jedoch über dem PERCS-Ausübungspreis gehandelt werden, werden Stammaktien nur bis zum Wert des Ausübungspreises getauscht.

PERCS sind im Wesentlichen eine Form einer gedeckten Call Optionsstruktur und aufgrund der höheren Dividende in einem Umfeld sinkender Renditen beliebt. Aufwärtsgewinne sind begrenzt, um eine höhere Rendite zu erzielen. PERCS können in der Regel vor dem Fälligkeitsdatum eingelöst werden, jedoch zu einem Aufschlag auf den Cap Preis. Wenn ein Inhaber eines PERCS die Aktien nicht innerhalb des vorgeschriebenen Zeithorizonts, normalerweise innerhalb eines Zeitraums von drei bis fünf Jahren, zurücknimmt, werden die Aktien normalerweise automatisch in Stammaktien umgewandelt, und die Dividenden werden auf die Stammdividenden zurückgesetzt, die darauf gezahlt würden Stammaktien.

PERCS fällt unter das Dach eines nicht traditionellen wandelbaren Wertpapiers, das als “ obligatorische Wandelanleihen “ bezeichnet wird. Diese Wertpapiere haben ihre eigenen einzigartigen Risiko- und Ertragsmerkmale, aber alle weisen ähnliche Grundmerkmale auf. Dazu gehört ein Aufwärtspotenzial, das in der Regel geringer ist als das der zugrunde liegenden Stammaktien, da wandelbare Käufer für das Privileg der Umwandlung ihrer Aktien eine Prämie zahlen müssen und höher als die marktüblichen (erhöhten) Dividendensätze sind.

Es gibt drei Hauptmerkmale eines obligatorischen wandelbaren Wertpapiers, die auch für PERCS gelten:

1. Muss eine obligatorische Umwandlung in den zugrunde liegenden Bestand haben.
2. Muss eine Dividendenrendite haben, die höher ist als die der zugrunde liegenden Aktie.
3. Der Inhaber hat Anspruch auf Kapitalzuwachs, der jedoch im Vergleich zum Wertsteigerungspotenzial der zugrunde liegenden Aktie begrenzt ist.

Andere übliche obligatorische Wandelanleihen sind:

• Dividendenverbesserte wandelbare Aktien ( DECS )
• Bevorzugte einlösbare erhöhte Dividenden-Eigenkapital-Sicherheit ( PRIDES )
• Automatisch wandelbare Aktien (ACES)
• Strukturiertes Ertragsprodukt gegen Lager austauschbar ( STRYPES )

Beispiel für die kumulierte Vorzugsaktienrückzahlung (PERCS)

Wenn Sie beispielsweise 10 PERCS für ein XYZ-Unternehmen mit einem Ausübungspreis von 50 USD besitzen, können bei Fälligkeit die folgenden zwei Ergebnisse auftreten:

• Wenn der Basiswert zum Zeitpunkt der Fälligkeit bei 40 USD gehandelt würde, würden Sie insgesamt 10 Stammaktien im Wert von jeweils 40 USD erhalten.
• Wenn der zugrunde liegende Vermögenswert bei Fälligkeit zu 100 USD gehandelt würde, würden Sie Aktien bis zum Gesamtwert des PERCS-Ausübungspreises erhalten, in diesem Fall fünf Aktien im Wert von jeweils 100 USD. Der Gesamtwert der umgetauschten Aktien (500 USD) entspricht dem ursprünglichen Ausübungspreis von 50 USD x 10 USD.

Nehmen wir zur gleichen Zeit an, dass die Dividende für Stammaktien von XYZ 1,00 USD pro Jahr beträgt. Die PERCS-Aktien könnten ihren Inhabern eine Dividende von 1,20 USD pro Jahr zahlen.