Pegging
Was ist Pegging?
Pegging steuert ein Land binden sie in ein anderes Land Währung. Die Zentralbank eines Landes wird manchmal Offenmarktgeschäfte durchführen, um ihre Währung zu stabilisieren, indem sie sie an die vermutlich stabilere Währung eines anderen Landes koppelt oder fixiert.
Pegging kann sich auch auf die Praxis der Manipulation des Preises eines Basiswerts, wie eines Verfall der Option beziehen.
Die zentralen Thesen
- Pegging ist eine Möglichkeit, den Wechselkurs eines Landes zu kontrollieren, indem er an die Währung eines anderen Landes gebunden wird.
- Viele Länder stabilisieren ihre Währungen, indem sie sie an den US-Dollar binden, der weltweit als die stabilste Währung gilt.
- Pegging ist auch eine illegale Strategie, die von einigen Käufern und Schreibern (Verkäufern) von Call- und Put-Optionen eingesetzt wird, um den Preis zu manipulieren.
Pegging verstehen
Viele Länder behalten eine Währungsbindung bei, um ihre Währungen im Vergleich zu anderen Ländern stabil zu halten. Große Währungsschwankungen können für internationale Geschäftstransaktionen sehr nachteilig sein. Eine Kopplung an den US-Dollar ist üblich. In Europa war der Schweizer Franken während eines Großteils des Jahres 2011-2015 an den Euro gekoppelt, obwohl dies eher geschah, um die Stärke des Schweizer Frankens durch einen anhaltenden Kapitalzufluss zu dämpfen.
Pegging ist auch eine Preismanipulationsstrategie, die manchmal von Optionshändlern verwendet wird, wenn sich der Ablauf nähert. Writer (Options-Shorts) werden am häufigsten mit dieser Praxis in Verbindung gebracht, den Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers nach oben oder unten zu treiben, wenn sich die Option dem Verfall nähert. Der Grund dafür ist, dass sie einen monetären Anreiz haben, sicherzustellen, dass die Option aus dem Geld verfällt , sodass der Käufer den Optionsvertrag nicht ausübt.
Währungsbindung
Die Zentralbank eines Landes wird auf den freien Markt gehen, um seine Währung zu kaufen und zu verkaufen, um das festgeschriebene Verhältnis aufrechtzuerhalten, das als optimale Stabilität angesehen wird. Wenn der Währungswert eines Landes großen Schwankungen unterliegt, haben es ausländische Unternehmen schwerer, zu operieren und Gewinne zu erzielen. Wenn ein US-Unternehmen beispielsweise in Brasilien tätig ist, muss das Unternehmen US-Dollar in brasilianische Real umwandeln, um das Geschäft zu finanzieren. Wenn sich der Wert der brasilianischen Währung gegenüber dem Dollar dramatisch ändert, kann das US-Unternehmen bei der Rückumrechnung in US-Dollar einen Verlust erleiden. Diese Form des Währungsrisikos erschwert es einem Unternehmen, seine Finanzen zu verwalten. Um das Währungsrisiko zu minimieren, binden viele Länder einen Wechselkurs an den der Vereinigten Staaten, die über eine große und stabile Wirtschaft verfügen.
Im Jahr 2020 gab es 192 Länder mit Wechselkursvereinbarungen, davon 38 mit Wechselkursvereinbarungen mit den Vereinigten Staaten. Von diesen 38 Nationen sind 14 Währungen an den USD gekoppelt.
Vorteile von gebundenen Wechselkursen
Angebundene Währungen können den Handel erweitern und die Realeinkommen steigern, insbesondere wenn die Währungsschwankungen relativ gering sind und keine langfristigen Veränderungen zeigen. Ohne Wechselkursrisiko und Tarife können Einzelpersonen, Unternehmen und Nationen uneingeschränkt von Spezialisierung und Austausch profitieren. Nach der Theorie des komparativen Vorteils kann jeder mehr Zeit damit verbringen, das zu tun, was er am besten kann.
Mit festgeschriebenen Wechselkursen können Landwirte einfach so gut wie möglich Lebensmittel produzieren, anstatt Zeit und Geld für die Derivaten aufzuwenden. Ebenso können sich Technologieunternehmen auf den Bau besserer Computer konzentrieren. Am wichtigsten ist vielleicht, dass Einzelhändler in beiden Ländern von den effizientesten Herstellern beziehen können. Festgelegte Wechselkurse ermöglichen mehr langfristige Investitionen im anderen Land. Bei einer Währungsbindung stören schwankende Wechselkurse nicht ständig Lieferketten und verändern den Wert von Investitionen.
Nachteile von gekoppelten Währungen
Die Zentralbank eines Landes mit Währungsbindung muss Angebot und Nachfrage überwachen und den Cashflow steuern, um Nachfrage- oder Angebotsspitzen zu vermeiden. Diese Spitzen können dazu führen, dass eine Währung von ihrem gebundenen Preis abweicht. Das bedeutet, dass die Zentralbank große Devisenreserven halten muss , um übermäßigen Käufen oder Verkäufen ihrer Währung zu begegnen. Währungsbindungen beeinflussen den Devisenhandel, indem sie die Volatilität künstlich eindämmen .
Länder werden mit besonderen Problemen konfrontiert, wenn eine Währung an einen zu niedrigen Wechselkurs gekoppelt ist. Einerseits wird den inländischen Verbrauchern die Kaufkraft entzogen , um ausländische Waren zu kaufen. Angenommen, der chinesische Yuan ist gegenüber dem US-Dollar zu niedrig gebunden. Dann müssen die chinesischen Verbraucher mehr für importierte Lebensmittel und Öl bezahlen, was ihren Verbrauch und ihren Lebensstandard senkt. Auf der anderen Seite verlieren die US-Landwirte und Ölproduzenten aus dem Nahen Osten, die ihnen mehr Waren verkauft hätten, Geschäfte. Diese Situation führt natürlich zu Handelsspannungen zwischen dem Land mit einer unterbewerteten Währung und dem Rest der Welt.
Eine weitere Reihe von Problemen tritt auf, wenn eine Währung an einen zu hohen Kurs gebunden ist. Ein Land ist möglicherweise nicht in der Lage, den Pflock im Laufe der Zeit zu verteidigen. Da die Regierung die Rate zu hoch angesetzt hat, werden die inländischen Verbraucher zu viele Importe kaufen und mehr konsumieren, als sie produzieren können. Diese chronischen Handelsdefizite werden die Landeswährung unter Druck setzen, und die Regierung wird Devisenreserven aufwenden müssen, um die Bindung zu verteidigen. Die Reserven der Regierung werden irgendwann erschöpft sein, und die Bindung wird zusammenbrechen.
Wenn eine Währungsbindung zusammenbricht, werden die Importe für das Land, das die Bindung zu hoch angesetzt hat, plötzlich teurer. Das bedeutet, dass die Inflation steigen wird und die Nation möglicherweise auch Schwierigkeiten hat, ihre Schulden zu bezahlen. Das andere Land wird feststellen, dass seine Exporteure Märkte verlieren und seine Investoren Geld für ausländische Vermögenswerte verlieren, die in Landeswährung nicht mehr so viel wert sind. Zu den wichtigsten Aufbrüchen der Währungsbindung gehören der argentinische Peso an den US-Dollar im Jahr 2002, das britische Pfund an die Deutsche Mark im Jahr 1992 und wohl der US-Dollar an Gold im Jahr 1971.
Optionen Pegging
Der Käufer einer Call-Option zahlt eine Prämie, um das Recht zu erhalten, die Aktie (das zugrunde liegende Wertpapier ) zu einem bestimmten Ausübungspreis zu kaufen, während der Verkäufer dieser Call-Option die Prämie erhält und verpflichtet ist, die Aktie zu verkaufen und sich den daraus resultierenden Risiken auszusetzen unbegrenztes Risikopotenzial, wenn der Käufer den Optionskontrakt ausübt. Zum Beispiel kauft ein Anleger eine Call-Option von 50 USD, die ihm das Recht gibt, die zugrunde liegende Aktie zum Ausübungspreis von 50 USD auf XYZ-Aktien zu kaufen, die am 30. Juni auslaufen. Der Schreiber hat die Prämie bereits vom Käufer kassiert und möchte die Option im Idealfall wertlos verfallen lassen (Aktienkurs unter 50 USD bei Verfall).
Der Käufer möchte, dass der Preis von XYZ über den Ausübungspreis PLUS die pro Aktie gezahlte Prämie steigt. Nur auf diesem Niveau wäre für den Käufer die Ausübung der Option sinnvoll und der Verkäufer wäre theoretisch einem unendlichen Risiko aus einem möglichen Anstieg der XYZ-Aktie ausgesetzt. Wenn der Preis kurz vor dem Ablaufdatum der Option sehr nahe am Streik plus Prämie pro Aktie liegt, hätten der Käufer und insbesondere der Verfasser der Aufforderung einen Anreiz, aktiv am Kauf bzw. Verkauf der zugrunde liegenden Aktien teilzunehmen. Diese Aktivität wird als Pegging bezeichnet
Das Umgekehrte gilt auch. Der Käufer einer Put-Option zahlt eine Prämie, um das Recht zu erhalten, die Aktie zum festgelegten Ausübungspreis zu verkaufen, während der Stillhalter dieser Put-Option die Prämie erhält und verpflichtet ist, die Aktie zu kaufen und sich dem daraus resultierenden unendlichen Risikopotenzial auszusetzen. wenn der Käufer den Optionsvertrag ausüben möchte.
Eine weniger gebräuchliche Definition von Pegging kommt hauptsächlich auf Terminmärkten vor und beinhaltet eine Warenbörse, die tägliche Handelslimits an den Abrechnungspreis des Vortages koppelt, um Preisschwankungen zu kontrollieren.
Beispiel
Zum Beispiel kauft ein Investor eine Put – Option auf XYZ – Aktie mit einem Ausübungspreis von $ 45, die am 31. Juli ablaufen st und zahlen die erforderliche Prämie. Der Schreiber erhält die Prämie und das Wartespiel beginnt. Der Autor möchte, dass der Preis der zugrunde liegenden Aktie über 45 USD MINUS der pro Aktie gezahlten Prämie bleibt, während der Käufer sehen möchte, ob er unter diesem Niveau liegt. Wenn der Kurs der XYZ-Aktie diesem Niveau sehr nahe kommt, würden beide aktiv (Verkauf und Kauf) versuchen, den Kurs von XYZ dahingehend zu „beeinflussen“, dass es ihnen zugute kommt. Obwohl dieses Konzept des Pegging für beide gelten könnte, wird es hauptsächlich von Verkäufern verwendet, da sie einen etwas größeren Anreiz haben, den Optionskontrakt nicht ausgeübt zu sehen.