Festgelegte Wechselkurse: Die Vor- und Nachteile

Im Juni 2010 beschloss die chinesische Regierung, eine 23-monatige Bindung ihrer Währung an den US-Dollar zu beenden. Die Ankündigung, die auf monatelange Kommentare und Kritik von Politikern der Vereinigten Staaten folgte, wurde von den globalen Wirtschaftsführern gelobt.

Chinas wirtschaftlicher Aufschwung im letzten Jahrzehnt hat sein eigenes Land und die Welt verändert. Dieses Wachstumstempo erforderte eine Änderung der Geldpolitik, um bestimmte Aspekte der Wirtschaft effektiv zu bewältigen – insbesondere den Exporthandel und die Verbraucherpreisinflation. Aber keine der Wachstumsraten des Landes  hätte ohne einen festen oder gebundenen US-Dollar-Wechselkurs ermittelt werden können.

Das Pegging chinesischer Währungen ist das offensichtlichste Beispiel aus jüngster Zeit, aber sie sind nicht die einzigen, die diese Strategie angewendet haben. Große und kleine Volkswirtschaften bevorzugen diese Art von Wechselkurs aus mehreren Gründen, trotz einiger möglicher Nachteile.

Vorteile einer festen / festen Rate

Die Länder bevorzugen ein festes Wechselkursregime für Export- und Handelszwecke. Durch die Kontrolle seiner Landeswährung kann und wird ein Land seinen Wechselkurs häufig niedrig halten. Dies trägt dazu bei, die Wettbewerbsfähigkeit seiner Waren beim Verkauf im Ausland zu unterstützen. Nehmen wir zum Beispiel einen Wechselkurs zwischen Euro (EUR) und vietnamesischem Dong (VND) an. Angesichts der Tatsache, dass der Euro viel stärker ist als die vietnamesische Währung, kann die Herstellung eines T-Shirts in einem Land der Europäischen Union im Vergleich zu Vietnam fünfmal mehr kosten.

Der eigentliche Vorteil zeigt sich jedoch in den Handelsbeziehungen zwischen Ländern mit niedrigen Produktionskosten (wie Thailand und Vietnam) und Volkswirtschaften mit stärkeren Vergleichswährungen (USA und Europäische Union). Wenn chinesische und vietnamesische Hersteller ihre Einnahmen in ihre jeweiligen Länder zurückrechnen, wird durch den Wechselkurs ein noch größerer Gewinn erzielt. Wenn Sie also den Wechselkurs niedrig halten, wird die Wettbewerbsfähigkeit eines inländischen Produkts im Ausland und die Rentabilität im Inland sichergestellt. (Weitere Informationen finden Sie unter “ Währungsumtausch: Floating Versus Fixed „.)

Währungsschutz

Die feste Wechselkursdynamik trägt nicht nur zu den Gewinnaussichten eines Unternehmens bei, sondern unterstützt auch einen steigenden Lebensstandard und das allgemeine Wirtschaftswachstum. Aber das ist nicht alles. Regierungen, die sich der Idee eines festen oder gebundenen Wechselkurses verschrieben haben, versuchen, ihre Binnenwirtschaft zu schützen. Es ist bekannt, dass Wechselkursschwankungen die Wirtschaft und ihre Wachstumsaussichten nachteilig beeinflussen. Indem die Landeswährung vor volatilen Schwankungen geschützt wird, können die Regierungen die Wahrscheinlichkeit einer Währungskrise verringern.

Nach ein paar Jahren mit einer semi-variablen Währung entschied sich China während der globalen Finanzkrise von 2008, wieder zu einem festen Wechselkursregime zurückzukehren. Die Entscheidung half der chinesischen Wirtschaft, zwei Jahre später relativ unversehrt aufzutauchen. In der Zwischenzeit haben sich andere globale Industrieländer, die keine solche Politik hatten, vor dem Aufschwung verschlechtert.

Nachteile einer festen / festen Rate

Feste Währungen haben Nachteile, da die Regierungen einen Preis zahlen, wenn sie die Politik der gebundenen Währungen in ihren Ländern umsetzen. Ein gemeinsames Element aller festen oder gebundenen Devisenregelungen ist die Notwendigkeit, den festen Wechselkurs beizubehalten. Dies erfordert große Reserven, da die Regierung oder Zentralbank des Landes ständig die Landeswährung kauft oder verkauft.

China ist ein perfektes Beispiel. Vor der Aufhebung des festverzinslichen Systems im Jahr 2010 wuchsen die chinesischen Devisenreserven jedes Jahr erheblich, um den US-Dollar-Leitzins aufrechtzuerhalten. Das Wachstum der Reserven war so schnell, dass China nur ein paar Jahre brauchte, um Japans Devisenreserven zu überschatten. Im Januar 2011 wurde bekannt gegeben, dass Peking Reserven in Höhe von 2,8 Billionen US-Dollar besitzt – mehr als doppelt so viel wie Japan zu dieser Zeit.

Das Problem mit riesigen Währungsreserven ist, dass die enorme Menge an Geldern oder Kapital, die geschaffen wird, unerwünschte wirtschaftliche Nebenwirkungen hervorrufen kann nämlich eine höhere Inflation. Je mehr Währungsreserven vorhanden sind, desto größer ist das Geldangebot, wodurch die Preise steigen. Steigende Preise können für Länder, die versuchen, die Dinge stabil zu halten, Chaos verursachen.

Beispiel zum Thai Baht

Diese Art von wirtschaftlichen Elementen hat dazu geführt, dass viele feste Wechselkursregime versagt haben. Obwohl diese Volkswirtschaften in der Lage sind, sich gegen widrige globale Situationen zu verteidigen, sind sie im Inland tendenziell exponiert. Oft kann die Unentschlossenheit über die Anpassung der Bindung an die Währung einer Volkswirtschaft mit der Unfähigkeit verbunden sein, den zugrunde liegenden festen Zinssatz zu verteidigen. Der thailändische Baht war eine solche Währung.

Der Baht war einst an den US-Dollar gebunden. Der thailändische Baht, der einst als wertvolle Währungsinvestition galt, wurde nach ungünstigen Kapitalmarktereignissen in den Jahren 1996-1997 angegriffen. Die Währung wertete ab und der Baht fiel schnell, weil die Regierung nicht bereit und nicht in der Lage war, die Baht-Bindung mit begrenzten Reserven zu verteidigen.

Im Juli 1997 war die thailändische Regierung gezwungen, die Währung in Umlauf zu bringen, bevor sie eine Rettungsaktion für den Internationalen Währungsfonds akzeptierte. Trotzdem fiel der Baht zwischen Juli 1997 und Oktober 1997 um bis zu 40%.