Permanentes Kapitalvehikel (PCV)
Was ist ein permanenter Kapitalträger?
Ein permanentes Kapital Fahrzeug (PCV) ist eine Beteiligungsgesellschaft für die Verwaltung von Dauer Kapital geschaffen oder die verfügbare Kapitals für einen unbegrenzten Zeithorizont. Eine Stiftung beispielsweise hätte in der Regel einen unbegrenzten Zeithorizont.
Die zentralen Thesen
- Es wird ein permanentes Kapitalvehikel (PCV) geschaffen, um Investitionen mit einem unbegrenzten Zeithorizont zu erhalten.
- Aufgrund des ewigen Charakters des permanenten Kapitals versucht es zu keinem Zeitpunkt, sein Kapital in Anspruch zu nehmen.
- Stiftungen, Personengesellschaften, Kapitalgesellschaften und bestimmte Arten von Trusts sind Beispiele für Situationen, die eine PCV begründen können.
Verständnis von Permanent Capital Vehicles (PCV)
Ein permanentes Kapitalvehikel (PCV) wird in der Regel im Dienste des langfristigen Kapitalwachstums zum idealen Zinssatz eingesetzt und kümmert sich daher weniger um die kurzfristige Wertentwicklung eines Finanzprodukts. PCVs sind als Evergreen Strukturen bekannt, wobei Evergreen als „immer zuverlässig“ definiert ist.
PCVs können in Form von Personengesellschaften, Trusts oder Kapitalgesellschaften auftreten, die Erwartungen haben, dass sich Verbindlichkeiten über viele Jahre in die Zukunft erstrecken. PCVs können börsennotiert oder in Privatbesitz sein. Zu den permanenten Kapitalstrukturen gehören Master Limited Partnerships, an einer Börse öffentlich gehandelte Limited Partnerships; Real Estate Investment Trusts ( REITs ), Gesellschaften, die Immobilien besitzen, finanzieren oder betreiben, und die nach dem Vorbild von Investmentfonds sind; Rendite cos, Unternehmen, die so strukturiert sind, dass das Betriebsvermögen durch langfristige Verträge einen stetigen Cashflow erzielt; geschlossene Fonds, eine Art Investmentfonds; Intervallfonds, eine Art geschlossener Fonds, der nicht auf dem Sekundärmarkt gehandelt wird; öffentliche Vermögensverwaltungsgesellschaften; und variable Fonds wie Renten und Lebensversicherungen.
Permanentes Kapital
Das Konzept der dauerhaften Kapitalanlage ist relativ neu und wird oft von Berkshire Hathaway inspiriert, Warren Buffetts enorm erfolgreichem, langjährigem Anlageinstrument.
Im Jahr 2015 sagte die Financial Times, dass Private-Equity- und Hedgefonds-Manager permanentes Kapital als den „heiligen Gral“ alternativer Anlagen betrachten und permanente Kapitalvehikel als Lösung für die „langfristige Frustration alternativer Vermögensverwalter: die Aktie“ betrachten die Weigerung des Marktes, ihre Geschäfte so hoch zu bewerten wie traditionelle Fondsgesellschaften.“ In dem Artikel wird erläutert, dass sich Anleger am öffentlichen Markt in der Vergangenheit gegen die Volatilität der Gebühreneinnahmen alternativer Vermögensverwalter sträubten, die davon abhängig sind, dass die Anleger ihr Geld zurückgeben und auf Performancegebühren angewiesen sind, die stark schwanken können.
Praxisbeispiele für permanente Investitionsfahrzeuge
Ellington Financial ist ein Beispiel für ein permanentes Kapitalvehikel. Das Unternehmen ist auf hypothekenbesicherte Wertpapiere spezialisiert und besitzt einen Anteil an einem Hypothekengeber.
Die Fortress Investment Group, eine globale Investmentfirma mit Hauptsitz in New York, verwaltet fünf permanente Kapitalvehikel: die New Residential Investment Group, die Fortress Transportation & Infrastructure, die New Senior Investment Group, die New Media Investment Group und die Eurocastle Investment Limited.
Andere permanente Kapitalspezialisten sind General Atlantic, eine Private-Equity-Firma, die laut Bloomberg in den letzten fünf Jahren 13 Milliarden Dollar angehäuft hat. General Atlantic konzentriert sich auf Strategien mit langer Lebensdauer, die permanente Kapitalfonds beinhalten.