Sachleistungen (PIK)
Was ist Zahlung in Sachleistungen (PIK)?
Zahlung in Sachleistungen (PIK) ist die Verwendung einer Ware oder Dienstleistung als Zahlung anstelle von Bargeld. Die Sachleistung bezieht sich auch auf ein Finanzinstrument, das Anlegern von Anleihen, Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien mit zusätzlichen Wertpapieren oder Eigenkapital anstelle von Bargeld Zinsen oder Dividenden zahlt. Wertpapiere in Form von Sachleistungen sind für Unternehmen attraktiv, die keine Barauslagen tätigen möchten, und werden häufig bei Leveraged Buyouts eingesetzt.
Die zentralen Thesen
- Zahlung in Sachleistungen (PIK) ist die Verwendung einer Ware oder Dienstleistung als Zahlung oder Entschädigung anstelle von Bargeld.
- Der Ausdruck „Sachleistungen“ gilt auch für die Annahme von Bargeldalternativen für Werk- oder Dienstleistungen.
- Der Internal Revenue Service (IRS) bezeichnet Sachleistungen als Tauscheinkommen und verlangt von Personen, die Einkommen durch Tauschhandel erhalten, dass sie dies in ihren Einkommensteuererklärungen angeben.
Sachleistungen (PIK) verstehen
Wertpapiere mit Zahlung in Sachwerten sind eine Art Mezzanine-Finanzierung, bei der sie Merkmale aufweisen, die auf Schulden und Aktien hinweisen. Sie zahlen in der Regel relativ hohe Zinsen, gelten aber als riskant. Anleger, die es sich leisten können, überdurchschnittliche Risiken einzugehen, wie beispielsweise Private-Equity Investoren und Hedgefonds Manager, investieren am ehesten in Wertpapiere gegen Sachleistungen.
Geldscheine geben dem Emittenten die Möglichkeit, Dividendenzahlungen in bar zu verzögern, und als Gegenleistung für die Verzögerung stimmt das ausgebende Unternehmen normalerweise zu, eine höhere Rendite für die Schuldverschreibung anzubieten.
Der Begriff „Sachgeld“ gilt auch für die Annahme von Bargeldalternativen für Arbeit oder Dienstleistungen. Ein Beispiel für Sachleistungen ist zum Beispiel ein Knecht, der für seine Mitarbeit auf dem Hof statt eines Stundenlohns „kostenlose“ Unterkunft und Verpflegung bekommt.
Das IRS verlangt von Personen, die durch Tauschhandel Sachleistungen erhalten, diese in ihrer Einkommensteuererklärung anzugeben. Nimmt ein Klempner beispielsweise eine Rindfleischseite im Austausch für Dienstleistungen an, sollte er in seiner Einkommensteuererklärung den Verkehrswert des Rindfleischs oder sein übliches Honorar als Einkommen angeben.
In den meisten Fällen machen PIK-Notes einen Bruchteil der gesamten ausstehenden Schulden eines Unternehmens aus und der Finanzier strukturiert diese Notes so, dass sie später fällig werden als die anderen Schulden des Unternehmens. Dies ermöglicht es dem Unternehmen, sich auf die schnellere Rückzahlung traditioneller oder an Bardividenden gebundener Schulden zu konzentrieren, erhöht jedoch das Risiko für den Finanzier. Um ihr Risiko abzudecken, verlangen die meisten Finanziers eine Vorfälligkeitsentschädigung, um ihr potenzielles Einkommen zu maximieren.
Beispiel für Zahlung in Form von Sachleistungen
Um zu veranschaulichen, wie Geldscheine funktionieren, stellen Sie sich vor, ein Finanzier bietet einem angeschlagenen Unternehmen Geldscheine im Wert von 2 Millionen US-Dollar an. Die Schuldverschreibungen haben einen Zinssatz von 10 % und eine Laufzeit von zehn Jahren. Jedes Jahr fallen für die Note 200.000 US-Dollar an Zinsen an.
Anstatt jedoch verpflichtet zu sein, diesen Betrag oder etwaige Kapitalzahlungen zurückzuzahlen, werden die Zinsen zu den Sachschulden hinzugerechnet, was mehr Schulden bedeutet. Infolgedessen schuldet das Unternehmen am Ende des ersten Jahres 2,2 Millionen US-Dollar und dieser Betrag wächst weiter, bis das Darlehen fällig wird und dann das Geld fällig wird.
Der Internal Revenue Service (IRS) bezeichnet Sachleistungen als Tauscheinkommen.
Häufig gestellte Fragen
Was ist die ursprüngliche Bedeutung von Payment-in-Kind (PIK)?
Der Begriff „Sachgeld“ gilt auch für die Annahme von Bargeldalternativen für Arbeit oder Dienstleistungen. Ein Beispiel für Sachleistungen ist beispielsweise ein Knecht, der für seine Mitarbeit auf dem Hof statt eines Stundenlohns „kostenlose“ Unterkunft und Verpflegung erhält. PIK leitet sich aus dem Tauschhandelssystem ab, das vor dem Aufkommen des Geldes als Tauschmittel eingesetzt wurde.
Was sind Sachschulden (PIK)?
Sachleistungen beziehen sich auch auf ein Finanzinstrument, das seinen Anlegern Zinsen oder Dividenden zahlt. Es handelt sich um eine Art Mezzanine-Finanzierung mit Merkmalen, die auf Fremdkapital und Aktien hinweisen. Sie zahlen in der Regel relativ hohe Zinsen, gelten aber als riskant. PIK-Notes geben dem Emittenten die Möglichkeit, Dividendenzahlungen in bar aufzuschieben, und als Gegenleistung für die Verzögerung stimmt das emittierende Unternehmen in der Regel zu, eine höhere Rendite für die Note anzubieten. Um das zusätzliche Risiko abzudecken, verlangen die meisten Finanziers eine Vorfälligkeitsentschädigung, um ihr Ertragspotenzial zu maximieren.
Warum sollten PIK-Schulden für einige Unternehmen attraktiv sein?
PIK-Wertpapiere sind attraktiv für Unternehmen, die keine Barauslagen tätigen möchten. In den meisten Fällen machen PIK-Notes einen Bruchteil der gesamten ausstehenden Schulden eines Unternehmens aus und der Finanzier strukturiert diese Notes so, dass sie später fällig werden als die anderen Schulden des Unternehmens. Dadurch kann sich das Unternehmen auf die schnellere Rückzahlung traditioneller Schulden oder an Bardividenden gebundener Schulden konzentrieren. PIK-Schulden werden häufig bei Leveraged Buyouts verwendet.