Pfadabhängige Option
Was ist eine pfadabhängige Option?
Eine pfadabhängige Option ist eine exotische Option, deren Wert nicht nur vom Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts abhängt, sondern auch von dem Weg, den der Vermögenswert während der gesamten oder einem Teil der Laufzeit der Option genommen hat.
Es gibt viele Arten von pfadabhängigen Optionen, darunter asiatische, Auswahl, Lookback- und Barriere-Optionen.
Die zentralen Thesen
- Eine pfadabhängige Option hat eine Auszahlung, die je nach Kurs des Basiswerts während seiner Laufzeit oder zu bestimmten Zeiten während der Laufzeit der Option variieren kann.
- Es gibt mehrere Arten von pfadabhängigen Optionen, die in weiche und harte abhängige Optionen unterteilt sind.
- Einige pfadabhängige Optionstypen umfassen Barriere- und asiatische Optionen.
Grundlegendes zu einer pfadabhängigen Option
Alle Optionen geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen Basiswert zu einem bestimmten Preis, dem sogenannten Ausübungspreis, vor oder am Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Optionen definieren den Ausübungspreis und das Verfallsdatum bei Vertragsbeginn. Normalerweise wird der Preis, zu dem der Basiswert gehandelt wird, mit dem Ausübungspreis verglichen, um die Rentabilität zu bestimmen. Bei einer pfadabhängigen Option kann jedoch der Preis, der zur Bestimmung der Rentabilität verwendet wird, variieren. Die Rentabilität kann beispielsweise auf einem Durchschnittspreis oder einem hohen oder niedrigen Preis basieren.
Es gibt zwei Arten von pfadabhängigen Optionen. Ein Typ, der als pfadabhängige Option bezeichnet wird, basiert seinen Wert auf einem einzigen Preisereignis, das während der Laufzeit der Option eingetreten ist. Dabei kann es sich um den höchsten oder niedrigsten gehandelten Preis des Basiswerts handeln oder um ein auslösendes Ereignis wie das Berühren eines bestimmten Preises durch den Basiswert. Zu den Optionstypen in dieser Gruppe gehören Barrier-Optionen, Lookback-Optionen und Auswahloptionen.
Die andere Art, die als Hard-Path-abhängige Option bezeichnet wird, berücksichtigt die gesamte Handelshistorie des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Einige Optionen nehmen den Durchschnittspreis, der in bestimmten Intervallen abgetastet wird. Zu den Optionstypen in dieser Gruppe gehören asiatische Optionen, die auch als durchschnittliche Optionen bekannt sind.
Einführung in pfadabhängige Optionssorten
Hier ist ein kurzer Überblick über verschiedene Arten von pfadabhängigen Optionen.
Barrier-Optionen
Diese Kategorie umfasst viele Untervarianten, aber für alle hängt die Auszahlung davon ab, ob der Basiswert einen vorher festgelegten Preis erreicht oder überschreitet. Eine Barrier-Option kann eine Knock-Out-Option sein, d. h. sie kann wertlos verfallen, wenn der Basiswert einen bestimmten Preis überschreitet. Es kann sich auch um eine Knock-In-Option handeln, d. h. sie hat keinen Wert, bis der Basiswert einen bestimmten Preis erreicht. Barrieren können unter dem Ausübungspreis, darüber oder beidem liegen.
Lookback-Optionen
Lookback-Optionen, auch als Rückblickoptionen bekannt, bieten dem Inhaber den Vorteil, die Historie zu kennen, wenn er bestimmt, wann er seine Option ausüben soll. Diese Art von Option verringert die mit dem Zeitpunkt des Markteintritts verbundenen Unsicherheiten und verringert die Wahrscheinlichkeit, dass die Option wertlos verfällt. Lookback-Optionen sind teuer in der Ausführung, daher haben diese Vorteile ihren Preis.
Russische Optionen
Ein Russe ist eine Art von Lookback-Option, die kein Verfallsdatum hat, so dass die Laufzeit der Option so ist, wie der Inhaber sie wählt. Sie werden auch als Optionen mit reduziertem Bedauern bezeichnet.
Auswahloptionen
Diese Art von Option ermöglicht es dem Inhaber, vor dem Verfallsdatum zu entscheiden, ob es sich um einen Call oder einen Put handelt. Auswahloptionen haben normalerweise den gleichen Ausübungspreis und das gleiche Ablaufdatum, unabhängig davon, welche Entscheidung der Inhaber letztendlich trifft. Da sie nicht angeben, ob die Bewegung des Basiswerts positiv oder negativ ist, bieten Chooser-Optionen den Anlegern viel Flexibilität und sind in der Regel teurer als herkömmliche Optionen.
Asiatische Optionen
Hier hängt die Auszahlung vom Durchschnittskurs des Basiswerts über einen bestimmten Zeitraum ab, im Gegensatz zu Standardoptionen, bei denen die Auszahlung vom Kurs des Basiswerts zu einem bestimmten Zeitpunkt (Verkauf oder Fälligkeit) abhängt. Diese Optionen ermöglichen es dem Käufer, den Basiswert zum Durchschnittspreis anstelle des Kassakurses zu kaufen (oder zu verkaufen).
Beispiel für eine pfadabhängige Option auf eine Aktie
Angenommen, ein Anleger möchte eine durchschnittliche Ausübungsoption auf eine Aktie kaufen, die auch als asiatische Option bezeichnet wird. Sie tun dies möglicherweise, weil sie ihre Rentabilität auf dem Durchschnittspreis über einen bestimmten Zeitraum basieren möchten und nicht auf einem einzigen Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt oder bei Ablauf.
Angenommen, der Anleger möchte eine 30-Tage-Call-Option kaufen, bei der der Abrechnungspreis durch den Durchschnitt des 21. Handelstages (Schlusskurse) in diesem bestimmten Monat bestimmt wird.
Der Ausübungspreis beträgt 50 US-Dollar. Die zugrunde liegende Aktie wird derzeit zu 49,50 USD gehandelt. Die Option kostet 1 US-Dollar. Wenn der Anleger 100 Kontrakte kauft, betragen die Kosten 10.000 USD (100 Kontrakte x 1 USD x 100 Aktien pro Kontrakt).
Damit der Call-Käufer Geld verdienen kann, muss der Durchschnittskurs der nächsten 21 Handelstage (Schlusskurse) über 51 USD liegen. Wenn der Durchschnittspreis zwischen 50,01 $ und 50,99 $ liegt, haben sie einen Teilverlust. 51 $ ist der Break-Even-Punkt. Wenn der Durchschnittspreis unter 50 US-Dollar liegt, verlieren sie die vollen 10.000 US-Dollar, die sie eingesetzt haben.
Die Option gilt als pfadabhängig, da die Auszahlung von der Kursentwicklung der Aktie abhängt. Der Preis der zugrunde liegenden Aktie am Tag des Verkaufs oder der Ausübung der Option hat nur einen Einfluss von 1 / 21 auf den Durchschnittspreis, der für die Abrechnung verwendet wird. Bei einer Vanilla-Option bestimmt der zugrunde liegende Preis bei Verfall vollständig den Wert der Option.