Ein Rückblick auf vergangene Rezessionen

Wussten Sie, dass es in den USA seit der Weltwirtschaftskrise mehrere Rezessionen gegeben hat? Es mag überraschen, besonders wenn Sie diese Ereignisse in den Medien als einmalige Schrecken betrachten.

Was ist eine Rezession?

Historisch wurde eine Rezession als zwei aufeinanderfolgende Quartale mit einem Rückgang des BIP definiert, dem Gesamtwert aller in den USA produzierten Waren und Dienstleistungen Es unterscheidet sich vom Bruttosozialprodukt (BSP) dadurch, dass es den Wert der Waren nicht einschließt und Dienstleistungen, die von US-amerikanischen Unternehmen im Ausland hergestellt werden, oder Waren und Dienstleistungen, die in den USA als Importe bezogen werden.2

Eine modernere Definition einer Rezession, die vomDating Committeedes National Bureau of Economic Research (NBER) verwendet wird, der Gruppe, die damit betraut ist, das Start- und Enddatum einer Rezession zu nennen, ist „ein signifikanter Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität, die über die gesamte Wirtschaft verteilt ist, dauerhaft“. mehr als ein paar Monate.“

Im Jahr 2007 schlug ein Ökonom des Federal Reserve Board (FRB), Jeremy J. Nalewaik, vor, dass eine Kombination aus BIP und Bruttoinlandseinkommen (BDI) genauer sein könnte, um eine Rezession zu definieren. Im Folgenden sind einige der größten Rezessionen in der Geschichte der Vereinigten Staaten aufgeführt.

Historische Rezessionen

Sehen wir uns einige dieser Rezessionen anhand einiger wichtiger Merkmale an.

• Dauer : Wie lange dauerte die offizielle Rezession?
• Rückgang des BIP : Um wie viel ist das Nationaleinkommen gesunken?
• Spitzenarbeitslosenquote : Welcher Anteil der Erwerbstätigen war arbeitslos?
• Gründe und Ursachen : Welche einzigartigen historischen Umstände haben zur Entwicklung dieser Rezession beigetragen?

Die Rezession der Union: (Februar 1945–Oktober 1945)

• Dauer: Acht Monate
• BIP-Rückgang: 10,9 %
• Spitzenarbeitslosenquote: 5,2%
• Gründe und Ursachen: Das Ende des Zweiten Weltkriegs, der Beginn der Demobilisierung der Streitkräfte und der langsame Übergang zur zivilen Produktion prägten diese Zeit. Die Kriegsproduktion war praktisch eingestellt worden, und Veteranen begannen gerade erst, wieder in die Arbeitswelt einzusteigen. Es war auch als „Gewerkschaftsrezession“ bekannt, da die Gewerkschaften begannen, sich neu zu behaupten. Die Mindestlöhne stiegen und die Kreditvergabe war knapp.

Die Nachkriegsrezession: (November 1948–Oktober 1949)

• Dauer: 11 Monate
• BIP-Rückgang: 1,7%
• Spitzenarbeitslosenquote: 5,7%
• Gründe und Ursachen: Als zurückkehrende Veteranen in großer Zahl wieder in die Belegschaft eintraten, um mit bestehenden Zivilarbeitern, die während des Krieges in die Belegschaft eingetreten waren, um Arbeitsplätze zu konkurrieren, begann die Arbeitslosigkeit zu steigen. Die Reaktion der Regierung war minimal, da sie sich damals viel mehr Sorgen um die Inflation als um die Arbeitslosigkeit machte.

Die Rezession nach dem Koreakrieg: (Juli 1953–Mai 1954)

• Dauer: 10 Monate
• BIP-Rückgang: 2,7%
• Spitzenarbeitslosenquote: 5,9%
• Gründe und Ursachen: Nach einer inflationären Periode, die dem Koreakrieg folgte, wurden mehr Dollar in die nationale Sicherheit gesteckt. Die Federal Reserve verschärfte die Geldpolitik 1952, um die Inflation einzudämmen. Die dramatischen Zinsänderungen verursachten einen zunehmenden Pessimismus in Bezug auf die Wirtschaft und eine verringerte Gesamtnachfrage.

Die Eisenhower-Rezession: (August 1957 – April 1958)

• Dauer: Acht Monate
• BIP-Rückgang: 3,7%
• Spitzenarbeitslosenquote: 7,4%
• Gründe und Ursachen: Die Regierung verschärfte dieGeldpolitik vor der Rezession einzudämmen Inflation Jahren imVergleich, aber diePreise weiterhin in den USA durch 1959 steigen Die scharfe weltweite Rezession und den starken US -Dollar zu einem fremden beigetragen Handelsdefizit.

Die „Rollende Anpassung“ Rezession: (April 1960–Februar 1961)

• Dauer: 10 Monate
• BIP-Rückgang: 1,6%
• Spitzenarbeitslosenquote: 6,9%
• Gründe und Ursachen: Diese Rezession war für viele große US-Industrien, einschließlich der Automobilindustrie, auch als „rollende Anpassung“ bekannt. Die Amerikaner begannen, kompakte und oft im Ausland hergestellte Autos zu kaufen, und die Industrie baute ihre Lagerbestände ab. Bruttosozialprodukt (BSP) und Produktnachfrage gingen zurück.

Die Nixon-Rezession: (Dezember 1969–November 1970)

• Dauer: 11 Monate
• BIP-Rückgang: 0,6%
• Spitzenarbeitslosenquote: 5,9%
• Gründe und Ursachen: Die steigende Inflation veranlasste die Regierung zu einer sehr restriktiven Geldpolitik. Die Struktur der Staatsausgaben trug zum Rückgang der Wirtschaftstätigkeit bei.

Die Ölkrise Rezession: (November 1973–März 1975)

• Dauer: 16 Monate
• BIP-Rückgang: 3%
• Spitzenarbeitslosenquote: 8,6%
• Gründe und Ursachen: Diese lange, tiefe Rezession wurde durch die Vervierfachung der Ölpreise und hohe Staatsausgaben für den Vietnamkrieg ausgelöst. Dies führte zu Stagflation und hoher Arbeitslosigkeit. Im Mai 1975, nach dem erklärten Ende der Rezession, erreichte die Arbeitslosigkeit schließlich 9%.

Die Energiekrise Rezession: (Januar 1980–Juli 1980)

• Dauer: Sechs Monate
• BIP-Rückgang: 2,2 %
• Spitzenarbeitslosenquote: 7,8%
• Gründe und Ursachen: Die Inflation hatte 11,1% erreicht und die Federal Reserve erhöhte die Zinsen und verlangsamte das Geldmengenwachstum, was die Wirtschaft bremsteund die Arbeitslosigkeit steigen ließ. Energiepreise und -angebot wurden gefährdet, was eine Vertrauenskrise sowie Inflation verursachte.

Die Iran-/Energiekrise Rezession: (Juli 1981–November 1982)

• Dauer: 16 Monate
• BIP-Rückgang: 2,9%
• Spitzenarbeitslosenquote: 10,8 %
• Gründe und Ursachen: Diese lange und tiefe Rezession wurde durch den Regimewechsel im Iran verursacht. Das Land war damals der viertgrößte Ölproduzent der Welt und stürzte seine von den USA unterstützte Regierung.36 Der „neue“ Iran exportierte Öl in unregelmäßigen Abständen und in geringeren Mengen, was die Preise in die Höhe trieb. Die US-Regierung erzwang eine straffere Geldpolitik, um die grassierende Inflation zu kontrollieren, die von den beiden vorherigen Öl- und Energiekrisen übernommen worden war.39 Der Leitzins erreichte 1981 20,5%.

Die Golfkriegsrezession: (Juli 1990–März 1991)

• Dauer: Acht Monate
• BIP-Rückgang: 1,5%
• Spitzenarbeitslosenquote: 6,8%
• Gründe und Ursachen: Der Irak überfiel Kuwait. Dies führte 1990 zu einem Anstieg des Ölpreises, der zu einem Rückgang der Handelsumsätze im verarbeitenden Gewerbe führte. Dies wurde mit den Auswirkungen der Verlagerung der Produktion ins Ausland kombiniert, als die Bestimmungen des Nordamerikanischen Freihandelsabkommens (NAFTA) inKrafttraten. Darüber hinaus löste der Leveraged Buyout von United Airlines einen Börsencrash aus.

Die 9/11-Rezession: (März 2001–November 2001)

• Dauer: Acht Monate
• BIP-Rückgang: 0,3%
• Spitzenarbeitslosenquote: 5,5%
• Gründe und Ursachen: Der Zusammenbruch der Dotcom- Blase, die Anschläge vom 11. September und eine Reihe von Bilanzskandalen bei großen US-Konzernen trugen zu diesem relativ milden Rückgang der US-Wirtschaft bei. In den nächsten Monaten erholte sich das BIP auf sein altes Niveau.

Die große Rezession: (Dezember 2007–Juni 2009)

• Dauer: Achtzehn Monate
• BIP-Rückgang: 4,3%
• Spitzenarbeitslosenquote: 10,0%
• Gründe und Ursachen: Der Zusammenbruch der Immobilienblase der 2000er Jahre und die daraus resultierenden rekordverdächtigen Zwangsvollstreckungen und eine Finanzkrise, die die Märkte weltweit ins Trudeln brachte.45 Die Ölpreise stiegen bis Mitte 2008 auf Rekordhöhen und stürzten dann ab, was die US-Ölindustrie verwüstete.

Covid-19-Rezession (Februar 2020–laufend)

• Dauer: fortlaufend
• BIP-Rückgang: Die GDPNow-Umfrage der Atlanta Fed sieht die mittlere Konsensschätzung für das BIP im zweiten Quartal bei -53,8%.
• Spitzenarbeitslosenquote: 13,0% im Mai 2020
• Gründe und Ursachen: Die Maßnahmen, die von den Vereinigten Staaten und anderen Nationen auf der ganzen Welt ergriffen wurden – Reisebeschränkungen, Schließung nicht wesentlicher Unternehmen und Umsetzung universeller Richtlinien zur sozialen Distanzierung –, um die Ausbreitung des neuartigen Coronavirus von 2019 einzudämmen, das offiziell zur Pandemie erklärt wurde im März 2020 von der Weltgesundheitsorganisation, haben schwerwiegende wirtschaftliche Folgen gehabt. Juni 2020 erklärte das National Bureau of Economic Research offiziell eine Rezession der US-Wirtschaft. Obwohl viel spekuliert wurde, ist bisher unbekannt, wie diese Rezession aussehen wird, und die Dauer der Covid-19-Rezession wird erst im Nachhinein ersichtlich.

Die Quintessenz

Was haben also all diese sehr unterschiedlichen Rezessionen gemeinsam? In vielen Fällen ist der wichtigste Einzelfaktor eine Phase expansiver Geldpolitik in den Jahren vor der Rezession, manchmal um die staatlichen Kriegsausgaben zu finanzieren oder um die Wirtschaft nach der vorherigen Rezessionsrunde wieder aufzublasen.

Sobald die daraus resultierenden Schuldenblasen platzen oder das Ende eines Krieges zu einer Kürzung der monetären Expansion führt, werden die überzogenen, schuldenbasierten Investitionen und Fehlinvestitionen von mehreren Jahren in einem Prozess der Schuldendeflation in relativ kurzer Zeit zunichte gemacht. Dies erhöht die Arbeitslosigkeit und zieht das BIP nach unten.

Über die zugrunde liegenden monetären Trends hinaus tragen häufig realwirtschaftliche Schocks dazu bei, den Wendepunkt in eine Rezession einzuleiten. Zum einen scheinen Ölpreisschwankungen konsistente und häufige historische Vorläufer von US-Rezessionen zu sein. Ein Anstieg der Ölpreise ging 10 von 12 Rezessionen nach dem Zweiten Weltkrieg voraus oder fiel mit ihnen zusammen. Dies unterstreicht, dass die globale Integration der Volkswirtschaften, die effektivere kooperative Bemühungen zwischen Regierungen ermöglicht, im Laufe der Zeit zugenommen hat, die Integration selbst die Weltwirtschaften jedoch enger miteinander verbindet und sie anfälliger für Probleme außerhalb ihrer Grenzen macht.