Pass-Through-Zertifikat
Was ist ein Pass-Through-Zertifikat?
Pass-Through-Zertifikate sind festverzinsliche Wertpapiere, die ein ungeteiltes Interesse an einem Pool staatlich versicherter Hypotheken darstellen, der von einer staatlich geförderten Behörde wie der Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) zusammengestellt wird.
So funktioniert ein Pass-Through-Zertifikat
Ein großer Prozentsatz der an Kreditnehmer ausgegebenen Hypotheken wird auf den sekundären Hypothekenmärkten an institutionelle Anleger oder staatliche Stellen verkauft, die diese Kredite kaufen und in investierbare Wertpapiere bündeln. Diese Wertpapiere werden dann Anlegern zum Verkauf angeboten, die regelmäßige Zinszahlungen und eine Kapitalrückzahlung bei Fälligkeit der Wertpapiere erwarten.
Die zentralen Thesen
- Pass-Through-Zertifikate sind festverzinsliche Wertpapiere.
- Diese Wertpapiere werden oft von der Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) zusammengestellt.
- Ein Pass-Through-Zertifikat bedeutet, dass dem Inhaber alle Erträge aus dem verbrieften Finanzprodukt zustehen.
- Hypothekenbesicherte Zertifikate sind die gebräuchlichsten Arten von Pass-Through-Zertifikaten.
Die regelmäßigen Zins- und Kapitalrückzahlungen, die Hypothekengläubiger auf die ursprünglichen Darlehensrückzahlungen leisten, werden an die Anleger dieser Wertpapiere weitergeleitet oder weitergeleitet; daher der Name „ Pass-Through-Wertpapiere “.
Ein Anleger, der in Asset-Backed Security (ABS) investiert, wie beispielsweise ein Mortgage-Backed Security (MBS), erhält ein Pass-Through-Zertifikat. Das Durchlaufzertifikat ist der Nachweis des Interesses oder der Beteiligung an einem Vermögenspool und bedeutet die Übertragung von Zinszahlungen auf Forderungen zu Gunsten der Inhaber des Durchlaufzertifikats.
Pass-Through-Zertifikate werden von Banken ausgestellt, um sich und ihre Kunden zu schützen.
Ein Pass-Through-Zertifikat bedeutet nicht, dass der Inhaber die Wertpapiere besitzt; es bedeutet lediglich, dass dem Inhaber alle Erträge aus dem verbrieften Finanzprodukt zustehen. Hypothekenbesicherte Zertifikate sind die gängigsten Arten von Pass-Through-Zertifikaten, bei denen die Zahlungen der Eigenheimbesitzer von der ursprünglichen Bank über eine Regierungsbehörde oder Investmentbank an die Anleger weitergeleitet werden.
Besondere Überlegungen
Banken stellen Pass-Through-Zertifikate aus, um sich vor Risiken zu schützen. Durch diese Zertifikate können Banken ihre Forderungen, d. h. ihre langfristigen hypothekarischen Vermögenswerte, an Regierungen und institutionelle Anleger übertragen, die diese Schuldtitel kaufen.
Auf diese Weise kann die Bank einen Teil dieser Vermögenswerte aus ihren Büchern freigeben, um mehr Kapital freizusetzen, um mehr Kredite an Kreditnehmer zu vergeben. Tatsächlich stellen Pass-Through-Zertifikate sicher, dass Banken ihren Liquiditätsbedarf gemäß den Vorgaben der Federal Reserve Bank aufrechterhalten und dennoch kontinuierlich Geld verleihen können.
Die gebräuchlichste Art von Pass-Through-Wertpapieren ist das Ginnie Mae-Pass-Through, bei dem Zins- und Tilgungszahlungen von Ginnie Mae garantiert werden, um das Ausfallrisiko dieser Wertpapiere zu reduzieren.
Die Emittenten der Wertpapiere bedienen die Hypotheken sowie die Zins- und Tilgungszahlungen an die Inhaber der Pass-Through-Zertifikate. In Zeiten sinkender Zinssätze erhalten Inhaber von Ginnie Mae-Pass-Throughs wahrscheinlich zusätzliche Kapitalzahlungen, da Hypotheken refinanziert und vorzeitig zurückgezahlt werden.