Buy-and-Hold-Investitionen vs. Market Timing: Was ist der Unterschied?
Buy-and-Hold-Investitionen vs. Market Timing: Ein Überblick
Wenn Sie 10 Personen fragen, was langfristiges Investieren für sie bedeutet, erhalten Sie möglicherweise 10 verschiedene Antworten. Einige sagen vielleicht 10 bis 20 Jahre, während andere fünf Jahre als langfristige Investition betrachten. Einzelpersonen können ein kürzeres Konzept von langfristig haben, während Institutionen langfristig als weit in der Zukunft liegende Zeit verstehen. Diese unterschiedlichen Interpretationen können zu variablen Anlagestilen führen.
Für Anleger an der Börse gilt als allgemeine Regel, dass im Bereich von drei bis fünf Jahren keine langfristigen Vermögenswerte benötigt werden. Dies bietet ein Zeitpolster, damit die Märkte ihre normalen Zyklen durchlaufen können.
Noch wichtiger als die Definition von Langfristigkeit ist jedoch die Gestaltung der Strategie, mit der Sie langfristige Investitionen tätigen. Dies bedeutet die Entscheidung zwischen Buy-and-Hold ( passives Management ) Investieren oder Marketing-Timing (aktives Management).
Die zentralen Thesen
- Buy-and-Hold beinhaltet den Kauf von Wertpapieren, um sie über einen längeren Zeitraum zu halten, wobei die Definition von langfristig je nach Anleger variiert.
- Market Timing umfasst aktives Kaufen und Verkaufen, um zu den günstigsten Zeiten in den Markt einzusteigen und gleichzeitig katastrophale Zeiten zu vermeiden.
- Untersuchungen zeigen, dass langfristiges Buy-and-Hold tendenziell überdurchschnittlich abschneidet, wenn das Markttiming weiterhin sehr schwierig ist. Ein Großteil der größten Renditen oder Rückgänge des Marktes konzentriert sich auf einen kurzen Zeitraum.
- Es gibt eine Zwischenstrategie, die Buy-and-Hold mit aktiver Wertpapierauswahl kombiniert; Beispiele sind Zuweisungsanpassungen und Steuerverwaltung.
Buy-and-Hold-Investitionen
Buy-and-Hold Strategien, bei denen der Anleger eine aktive Strategie zur Auswahl von Wertpapieren oder Fonds verwenden kann, diese dann aber festlegt, um sie langfristig zu halten, werden im Allgemeinen als passiv angesehen.
Abbildung 1 zeigt die potenziellen Vorteile des Haltens von Positionen über einen längeren Zeitraum. Laut einer Untersuchung der Haltedauer nie zu einem negativen Ergebnis.
Abbildung 1: Renditespanne des S&P 500, 1926-2011
Quelle: SchwabCenter für Finanzforschung
Markt-Timing
Wenn es um Market Timing geht, gibt es viele Leute dafür und viele Leute dagegen. Die größten Befürworter des Market Timing sind die Unternehmen, die behaupten, den Markt erfolgreich timen zu können. Es gibt jedoch Unternehmen, die sich beim Timing des Marktes als erfolgreich erwiesen haben, aber sie neigen dazu, ins Rampenlicht zu treten und wieder aus dem Rampenlicht zu treten, während langfristige Investoren wie Peter Lynch und Warren Buffett für ihren Stil in Erinnerung bleiben. Abbildung 2 unten zeigt die Renditen von 1996 bis 2011.
Abbildung 2: S&P 500, 1996-2011
Quelle: SchwabCenter für Finanzforschung
Dies ist wahrscheinlich eines der am häufigsten präsentierten Diagramme von Befürwortern passiver Investitionen und sogar von Vermögensverwaltern (Aktienfonds), die statische Allokation verwenden, aber innerhalb dieses Bereichs aktiv verwalten. Diese Daten legen nahe, dass das erfolgreiche Timing des Marktes sehr schwierig ist, da sich die Renditen oft auf sehr kurze Zeiträume konzentrieren. Wenn Sie an den Top-Tagen nicht in den Markt investiert sind, kann dies Ihre Rendite ruinieren, da ein großer Teil der Gewinne für das gesamte Jahr an einem Tag erzielt werden kann.
Besondere Überlegungen
Auf der anderen Seite des Spektrums können Sie mit zahlreichen aktiven Verwaltungstechniken Vermögenswerte und Allokationen mischen, um die Gesamtrendite zu steigern. Es gibt jedoch eine Strategie, die ein wenig aktives Management mit dem passiven Stil kombiniert.
Eine einfache Möglichkeit, diese Kombination von Strategien zu betrachten, besteht darin, sich einen Hinterhofgarten vorzustellen. Während Sie möglicherweise verschiedene Pflanzen für unterschiedliche Ergebnisse anbauen, nehmen Sie sich immer die Zeit, die Pflanzen anzubauen, um eine erfolgreiche Ernte sicherzustellen. Ebenso kann ein Portfolio auf dem Weg gepflegt werden, ohne eine zeitaufwändige oder potenziell riskante aktive Strategie zu verfolgen.
Ein gutes Beispiel für diese Methode wäre das Steuerjahr zugute kommen würde. In diesem Fall wäre es vorteilhaft, diesen Verlust zu erfassen, um Gewinne auszugleichen, indem er gemäß den IRS-Regeln durch einen ähnlichen Vermögenswert ersetzt wird. Andere Beispiele für vorteilhafte Transaktionen sind die Gewinnerfassung, die Wiederanlage von Barmitteln aus Erträgen und die Anpassung der Zuteilung nach Alter.
Hauptunterschiede
Wenn Volatilität und Emotionen der Anleger vollständig aus dem Anlageprozess entfernt würden, wäre klar, dass passives, langfristiges Investieren (20 Jahre oder mehr) ohne jegliche Versuche, den Markt zu timen, die bessere Wahl wäre. In Wirklichkeit kann ein Portfolio jedoch wie bei einem Garten gepflegt werden, ohne seine Passivität zu beeinträchtigen.
Historisch gesehen gab es einige offensichtlich dramatische Wendungen auf dem Markt, die Anlegern Gelegenheiten zur Einzahlung oder zum Buy-in geboten haben. Ausgehend von großen Auf- und Abwinden hätte man die Gesamtrendite deutlich steigern können, und wie bei allen Gelegenheiten in der Vergangenheit beträgt die Rückschau immer 20/20.