Partizipative Notizen

Was sind partizipative Notizen?

Partizipative Schuldverschreibungen, auch als P-Notes oder PNs bezeichnet, sind Finanzinstrumente, die von Anlegern oder Hedgefonds benötigt werden  , um in indische Wertpapiere zu investieren, ohne sich beim Securities and Exchange Board of India (SEBI) registrieren zu müssen. P-Notes gehören zu der Gruppe von Anlagen, die als Offshore Derivative Investments (ODIs) gelten. Citigroup ( C ) und Deutsche Bank ( DB ) gehören zu den größten Emittenten dieser Instrumente.

Alle Dividenden oder Kapitalgewinne aus den Wertpapieren gehen an die Anleger zurück. Indische Aufsichtsbehörden unterstützen partizipative Schuldverschreibungen im Allgemeinen nicht, da sie befürchten, dass Hedge-Fonds, die über partizipative Schuldverschreibungen handeln, wirtschaftliche Volatilität an den indischen Börsen verursachen.

Partizipative Anmerkungen erklärt

Ausländische institutionelle Anleger (FIIs) geben die Finanzinstrumente an Anleger in anderen Ländern aus, die in indische Wertpapiere investieren möchten. Ein FII ist ein Anleger oder  Investmentfonds, der in einem Land außerhalb des Landes registriert ist, in das er investiert.

Mit diesem System können nicht registrierte ausländische Investoren indische Aktien kaufen, ohne sich bei der indischen Aufsichtsbehörde registrieren zu müssen. Diese Investitionen kommen auch Indien zugute. Sie bieten Zugang zu schnellem Geld für den indischen Kapitalmarkt. Aufgrund des kurzfristigen Charakters der Anlage haben die Aufsichtsbehörden weniger Richtlinien für ausländische institutionelle Anleger. Um in die indischen Aktienmärkte zu investieren und den umständlichen behördlichen Genehmigungsprozess zu vermeiden, handeln diese Anleger mit partizipativen Schuldverschreibungen.

Wie funktionieren partizipative Notizen?

Partizipative Schuldverschreibungen sind Offshore- Derivate mit indischen Aktien als Basiswert. Makler und ausländische institutionelle Investoren, die beim Securities and Exchange Board of India (SEBI) registriert sind, geben die partizipativen Schuldverschreibungen aus und investieren im Namen der ausländischen Investoren. Broker müssen dem Aufsichtsgremium vierteljährlich ihren Emissionsstatus für partizipative Schuldverschreibungen melden. Die Schuldverschreibungen ermöglichen es ausländischen Investoren mit hohem Vermögen, Hedgefonds und anderen Investoren, an den indischen Märkten teilzunehmen, ohne sich beim SEBI registrieren zu lassen. Investoren sparen Zeit, Geld und Kontrolle bei der direkten Registrierung.

Vor- und Nachteile von Partizipationsnotizen

Partizipative Schuldverschreibungen können durch Billigung und Lieferung problemlos in Übersee gehandelt werden. Sie sind beliebt, weil Anleger anonym Positionen auf indischen Märkten einnehmen und Hedge-Fonds ihre Geschäftstätigkeit anonym ausüben können. Einige Unternehmen leiten ihre Anlagen über partizipative Schuldverschreibungen weiter, um die in bestimmten Ländern geltenden Steuergesetze zu nutzen.

Aufgrund der Anonymität haben die indischen Aufsichtsbehörden jedoch Schwierigkeiten, den ursprünglichen Eigentümer und den Endinhaber eines partizipativen Schuldscheins zu bestimmen. Daher gelangen erhebliche Beträge von nicht bilanzierten Geldern über partizipative Schuldverschreibungen in das Land. Dieser Strom von nicht nachverfolgten Geldern hat einige rote Fahnen gehisst.

Partizipative Hinweise Regulierungsfragen

SEBI ist nicht zuständig für den Handel mit partizipativen Schuldverschreibungen. Obwohl sich ausländische institutionelle Anleger bei der indischen Aufsichtsbehörde registrieren müssen, wird der Handel mit partizipativen Schuldverschreibungen zwischen ausländischen institutionellen Anlegern nicht erfasst. Beamte befürchten, dass diese Praxis dazu führen könnte, dass die P-Notes für Geldwäsche oder andere illegale Aktivitäten verwendet werden.

Diese Unfähigkeit, Geld zu verfolgen, ist auch der Grund, warum das Special Investigation Team (SIT) strengere Compliance-Maßnahmen für den Handel mit partizipativen Schuldverschreibungen wünscht. Die SIT ist ein spezialisiertes Team von Beamten der indischen Strafverfolgung, das aus Personal besteht, das für die Untersuchung schwerer Verbrechen geschult wurde.

Als die Regierung jedoch in der Vergangenheit Handelsbeschränkungen für die Schuldverschreibungen vorschlug, wurde der indische Markt äußerst volatil. Beispielsweise gab die Regierung im Oktober 2007 bekannt, dass sie erwägen würde, den Handel mit partizipativen Schuldverschreibungen einzudämmen. Die Ankündigung führte dazu, dass der Sensex-Index während der Sitzung des Tages um 1.744 Punkte fiel, was zu diesem Zeitpunkt einem Rückgang von mehr als acht Prozent entsprach.

Diese Marktstörung war eine Reaktion auf die Befürchtungen von Investoren und Regierungen, dass die Eindämmung der P-Notes einen direkten Einfluss auf die indische Wirtschaft haben würde. Dies liegt daran, dass ausländische institutionelle Investoren das Wachstum der indischen Wirtschaft, Industrie und Kapitalmärkte ankurbeln und eine zunehmende Regulierung den Markteintritt ausländischer Gelder erschweren würde. Die Regierung beschloss schließlich, Partizipationsscheine nicht zu regulieren.

Aktueller Stand der Partizipationsverordnung

Partizipative Notizen bleiben anfällig für behördliche Entscheidungen. Ende 2017 stellten die indischen Aufsichtsbehörden fest, dass P-Notes aus anderen Gründen als der Absicherung keine derivativen Positionen auf indischen Märkten eingehen kann. Wie von EconomicTimes. IndiaTimes.com berichtet, führten diese strengen regulatorischen Eingriffe dazu, dass die Investitionen durch P-Notes im Laufe des Jahres 2018 zurückgingen und schließlich im November 2018 ein mehr als 9-1 / 2-Jahrestief erreichten. Die Investitionen erholten sich jedoch im Dezember 2018, nachdem sich die Regulierungsbehörden entspannt hatten einige der restriktiveren Anforderungen.

Beispiel aus der Praxis

P-Notes können verwendet werden, um jedes indische Wertpapier zu kaufen, das ein Anleger in einer Reihe von Schritten wünscht.

Ein Anleger hinterlegt Gelder bei den US-amerikanischen oder europäischen Betrieben eines registrierten ausländischen institutionellen Anlegers (FII) wie HSBC oder der Deutschen Bank. Die Anleger informieren dann die Bank über die indischen Wertpapiere oder Wertpapiere, die sie kaufen möchten. Das Geld wird vom Anleger auf das FII-Konto überwiesen, und das FII gibt die partizipativen Schuldverschreibungen an den Kunden aus und kauft die zugrunde liegenden Aktien in den richtigen Mengen auf dem indischen Markt.

Der Anleger hat Anspruch auf Dividenden, Kapitalgewinne und sonstige Auszahlungen aufgrund von Aktionären, die die Aktien des indischen Unternehmens halten. Das FII meldet alle seine Emissionen vierteljährlich an die indischen Aufsichtsbehörden, gibt jedoch laut Gesetz die Identität des tatsächlichen Anlegers nicht bekannt.